随着6月21日嘉凯城的控股股东广州凯隆（恒大地产集团母公司）与深圳华建控股签订《股份转让框架协议》，拟转让29.9%嘉凯城股权，意味着交易完成后恒大将不再控股嘉凯城。

一位接近嘉凯城的知情人士告诉记者，一直以来，嘉凯城都在做资产去化。原来恒大控股时，曾承诺延期两年解决同业竞争问题，因此公司要剥离地产，着重于第二主业即电影院线。

“但恒大转让股权后，不是控股股东便不存在恒大系和嘉凯城业务的‘同业竞争’了，这意味着，嘉凯城以后做什么都可以。”该知情人士表示。

值得一提的是，5月31日嘉凯城在互动平台答投资者问时曾表示“公司目前主业为房地产开发与销售”，或许已经揭示出嘉凯城未来发展的主要方向。

恒大撤出后，嘉凯城将重拾地产主业？

客观而言，恒大让出嘉凯城的控制权后，后者可继续从事主营业务以增强持续经营能力。

不过对于此次股权交易，嘉凯城表示，《股份转让框架协议》仅为交易双方的初步意向性约定，如顺利进行，将导致公司控制权发生变更。本次交易相关事项尚需通过国家市场监督管理总局经营者集中审查。

嘉凯城公告截图

经过多次调整，目前嘉凯城可发展的业务较多，涵盖地产、影院、商业（如城市会客厅）等业态。

实事上，自2016年恒大入主嘉凯城后，一直试图解决两家公司的同业竞争问题。为此，嘉凯城下决心剥离地产业务、转型院线。

一方面，2018年嘉凯城科技以5.65亿元收购明星时代电影院，3000万元收购艾美影院，开始培育发展公司第二主业——电影院线业务。

另一方面，嘉凯城持续处置旗下地产项目。如转让了杭州嘉凯城滨虹房地产开发有限公司100%股权、杭州名城博园置业有限公司100%股权、诸暨嘉凯城房地产开发有限公司100%股权、重庆华葡房地产开发有限公司100%股权和张家港嘉凯城房地产开发有限公司75%股权。

随着恒大的撤出，嘉凯城今后是否会重拾地产主业？

“很有可能！”在58安居客房产研究院分院院长张波看来，嘉凯城变化股东，短期来看也很难对其形成重要影响，接受股份的深圳华建控股本身也从事房地产开发业务，预计后续也将继续保留嘉凯城的业务结构。

据嘉凯城2020年度报告，公司目前房地产业务主要经营区域是上海、杭州及南京，在长三角的主要二、三线城市南京、苏州、无锡、湖州等地有开发住宅及商业项目。

利润连年下滑，短期仍靠资产去化

公开资料显示，嘉凯城最初名为湖南亚华种业股份有限公司，以乳业和种业为经营主业，后更名湖南亚华控股集团股份有限公司。在进行重大资产重组后，2009年更名为嘉凯城集团股份有限公司，主营业务变更为房地产投资及开发。2009年10月，嘉凯城借壳*ST亚华正式登陆A股市场。

2010年，嘉凯城的归母净利润开始下滑至11.15亿元，2011年和2012年分别为2.06亿元和1.12亿元，2013年持续下滑至5715.83万元，走到了亏损边缘。

2012年，嘉凯城曾进行大规模的内部资产整合重组，针对商业、贸易和物业，分别设立了嘉凯城商业资产管理有限公司、嘉凯城贸易集团有限公司和嘉凯城物业集团有限公司，加快向“快周转、轻资产”方向转型。同期，嘉凯城也曾试图通过设立基金等方式，改善内部融资结构，降低融资成本，提升盈利。

2016~2020年，嘉凯城年报中所披露的被出售股权的子公司为19家，交易涉及资金合计超约112.7亿元。截至2020年末，嘉凯城旗下涉及地产业务板块的子公司还有60余家。

2021年一季度嘉凯城主要财务数据 来源：企业公告

从年报数据上看，嘉凯城的盈利依然依赖地产业务。2020年其房屋销售贡献主要营收为6.08亿元，占营收比重的60.82%，毛利率11.82%。同期嘉凯城的院线收入为2.38亿元，占营收比重的23.8%，同比减少61.56%，期内亏损。

截至2020年末，嘉凯城旗下累计开业影城达148家，银幕874块，覆盖包括北京、上海、天津、杭州等全国115座城市，比2019年末增加31家。但受疫情影响，国内影院业绩全线下滑。

嘉凯城披露的2021年一季度报告显示，报告期内归属上市公司股东净利润亏损1.59亿元，同比增加48.97%。嘉凯城在此前披露的2021年第一季度业绩预告中表示，公司影视放映业务在第一季度已逐步恢复正常，另外公司有息负债规模较上年同期下降，财务费用减少。

此前在2020年度报告中，嘉凯城方面表示，2021年公司将继续大力推进在售项目销售和存量资产去化工作，进一步加快院线业务发展，提升运营质量和盈利水平，增强品牌影响力。同时，加快公司主营业务战略定位，迅速完成产业布局，实现规模与品牌双发展。

编辑/崔心悦