5月19日，华西证券2021年中期高端闭门投资峰会在贵阳举办。会议以“后疫情”时代全球市场投资机会为主题，共设置有主论坛下半年宏观经济形势展望和科技产业投资、大消费赛道、高端制造、周期轮转四大分会场。近千名机构投资者从全国各地齐聚会场参与交流。

展望2021下半年投资机遇，华西证券研究所副所长、策略团队首席李立峰表示，尽管未来通胀会回升，但整体可控，“权益类资产”仍是“配置荒”环境下为数不多的可进行投资的资产，因此下半年A股整体仍具备“结构性行情”特征。但宏观层面对A股运行产生扰动因素较多，A股市场波动会增加，走势也相对曲折，无论债、股或具体到A股板块，均建议“不追高”。2021年下半年（尤其四季度）“低估值策略”的重要性会提升。

行业配置方面，建议聚焦两条主线：一是受益于高耗能产能压缩的行业，如钢铁、煤炭；二是符合内循环逻辑，受益于消费升级到行业，如医药、食品饮料、新能源汽车、免税等。此外，“碳中和”主题的内涵拓展也仍需重视。大宗商品价格方面，李立峰认为大宗价格将高位横盘，7月或是强势大宗商品价格重要的分水岭，相对更看好“铜”及其他细分领域的小金属的表现。

华西证券宏观首席分析师孙付认为下半年经济共振复苏将持续演绎，政策调整或将出现在四季度。具体来看，投资端制造业是亮点，基建整体表现比较平稳；同时消费端的耐用品（汽车等）消费延续周期性复苏，服务性消费继续修复。全年通胀约1.3%相对比较温和但PPI指数会达到约5.3%。政策方面，货币政策大概率选择“静观”策略，总体维持价格不变但总量保持等量续作和适当补充。信用政策上做到“有控有撑”，控房地产和地方隐性融资，鼓励制造业中长贷。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟