2018年12月份，贝因美对外宣布贝因美集团拟将所持有的公司5200万股无限售流通股(合计占公司总股本的5.09%)协议转让给长城(德阳)长弘投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“长弘基金”)，两年多过去后，长弘基金准备减持所持股份。

5月6日晚间，贝因美发布公告表示，公司于2021年5月6日收到长弘基金的《股份减持计划告知函》，长弘基金计划以集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过3067.56万股(占公司总股本比例3%)，减持原因为股东内部投资安排。贝因美还指出，长弘基金不是公司的控股股东和实际控制人，本次拟减持事项不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生影响。

《国际金融报》记者注意到，今年1月14日，贝因美就披露了《关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告》，指出长弘基金拟在该减持预披露公告披露之日起十五个交易日后的九十日内通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份。不过，此后长弘基金并未进行减持，相应的减持计划期限已届满。

对于此次长弘基金的减持计划，记者采访了贝因美方面，不过截至发稿前，其并未给到回复。今日开盘后，贝因美股价一度下滑超4%。截至收盘，其报5.08元，股价下滑幅度为1.93%。

纾困投资方计划减持

在2020年年报中，长弘基金位列贝因美第二大股东之位，贝因美创始人谢宏给这一投资方的定位是“侧重纾困”。

2018年12月3日，贝因美发布的公告指出，公司已于当年11月29日同长城国融投资管理有限公司(下称“长城国融”)签署了《战略合作协议》，双方拟通过资产管理、并购重组、股权运作、价值管理等手段，优化企业资源配置，促进产业结构调整、优化和升级，促进企业内涵价值提升。几日后，贝因美即对外发布公告，集团要将5.09%的上市公司股份协议转让给长弘基金。

长城国融正是长弘基金的有限合伙人之一，同时也是长弘基金普通合伙人长城(德阳)投资基金合伙企业(有限合伙)的有限合伙人。公开资料显示，长城国融是中国长城资产管理股份有限公司的全资子公司，经营范围包括对私募股权基金、采矿业、制造业、房地产业等的投资与投资管理；投资顾问、项目策划、财务重组的咨询服务；受托资产经营管理；贷款、担保的中介服务。

彼时，有业内人士指出，贝因美引入新股东，同其欲结束和恒天然的股权合作不无关系。也有观点指出，引入国资背景的战略投资者标志着贝因美加快“保壳”步伐，此举可以加快上市公司盈利建设，优化公司资产负债结构。谢宏也曾在接受《国际金融报》记者采访时表示，投资方长城“侧重纾困”。

2018年，贝因美经历成长过程中的巨变。2016年、2017年，贝因美连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，此后被实施“退市风险警示”特别处理。2018年3月15日，贝因美集团宣布聘任谢宏为集团总裁，两个月后，谢宏当选为上市公司董事长。2018年7月，贝因美还从业内挖来了职业经理人包秀飞，意欲“刮骨疗伤”重振企业发展。

如今，时间仅仅过去两年多，这一国资背景投资方就开始酝酿“撤离”？一位不愿具名的人士向《国际金融报》记者透露，从根本上来说，对于贝因美，长弘基金是“救一时之急”“急救了之后就自然而然要撤了”。他一并指出，从宏观上来，资本已经不再像之前那样青睐奶粉行业，特别是婴幼儿配方奶粉领域。

值得一提的是，贝因美也已经找到新的国资背景投资方。今年1月4日，贝因美发布了多则公告，指出其于2020年12月31日收到控股股东贝因美集团的告知函，后者与宁波信达华建投资有限公司(下称“信达华建”)签署了股份转让协议。贝因美集团拟将其所持有贝因美的5500万股(占上市公司总股本的5.38%)无限售流通股通过协议转让方式转让予信达华建。信达华建隶属中国信达资产管理股份有限公司，具有国资背景。

对此，谢宏曾告诉记者称，信达偏战略投资，其看好贝因美，帮助贝因美债务重组和产业资源整合，有利于大股东和上市公司聚焦主业战略发展。

有业内人士在接受记者采访时表示，恒天然退出后，贝因美需要有一个二股东进去“接盘”托底。“让国有资本进来，对未来融资的信任背书以及资本市场的加持都有作用。”但他一并表示，从产业端来看，贝因美因此得到的资源或并不多。

根据贝因美此前公布的2021年一季报，信达华建已位列公司第二大股东之位，持股5.38%。

贝因美再度亏损

过去几年，作为曾经国产奶粉的佼佼者，贝因美的一举一动以及公司的业绩情况备受关注。

4月底，贝因美公布了2020年业绩。去年，公司实现营业收入26.65亿元，较2019年度下降4.32%；实现归属于母公司股东的净利润-3.24亿元，较2019年下降2.21亿元。

贝因美称，利润指标下降的主要原因系：公司进一步对应收账款坏账准备进行计提，加大了对部分客户的销售费用支持。并对部分存货进行减值测试，提取了相应的减值准备。“上述事项的计提虽然导致公司当期利润指标出现大幅下滑，但不影响公司的经营能力和未来的盈利能力”。

贝因美近两年的业绩表现均不算靓丽。在经历2016年、2017年的连续亏损后，2018年谢宏回归，加之公司展开新发展规划后，当年，其一度扭亏保壳成功。2018年，其实现销售收入24.91亿元，实现净利润4111万元。

彼时，贝因美在回复深交所问询函时表示，为改善经营状况、提高盈利能力，公司主要采取了以下措施：重塑品牌，重建渠道，精准投入提高营收质量；改善运营、加强协同，向管理要效益以及处理资产等。据称，2018年，贝因美收缩原传统渠道的投入，相比2017年销售费用下降5.1亿元，降幅达33.88%。此外，2018年的管理费用也同比下降了17.04%。

2019年，贝因美再度亏损。彼时，贝因美曾称，净利润大幅减少是由于公司经营情况的改善仍无法立刻消除并弥补因新生儿出生数量减少、市场滞胀、2019年上半年乳铁蛋白涨价、公司非经常性收益较上年同期大幅减少等因素影响，从而导致公司全年利润亏损。

《国际金融报》记者注意到，有投资者近日公开询问贝因美连续两年亏损是否会被实施退市风险警示，对此，公司回复称，根据相关规定，最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示。

值得一提的是，贝因美今年的开局颇显动荡。1月中旬，贝因美发布了关于公司总经理辞职暨聘任董事长兼任总经理的公告，公司总经理包秀飞由于个人原因申请辞去公司总经理职务。有一名接近贝因美的知情人士向《国际金融报》记者坦言，这和前者未能达成既定业绩目标有一定关系，但“具体原因很复杂”。

今日，另有人士向记者表示，贝因美整个发展有些“遇人不淑”的意味。“如果安稳踏实的发展，应当会更好些，但有的时候急了也没办法。行业格局变化的情况下，企业一定要沉得住气，遇难不惧，摆正心态。等待行业格局生变，再图发展。”

来源/国际金融报微信号

编辑/樊宏伟