3月16日，昔日的*ST鑫科恢复“自由身”，脱星摘帽后简称变回“鑫科材料”。或是利好出尽的缘故，当天公司股价下跌2.36%。而之前的一个多月里，公司股价则不断攀涨，区间上涨近五成。

引人关注的是，近期在A股市场大幅震荡的背景下，ST板块表现却相对稳定，部分股票甚至连续涨停。随着步入“年报披露季”，A股市场的“摘帽行情”会火多久？

115家ST公司今年股价“收红”

先来看“ST家族”今年以来的股价走势画像。

据上证报资讯统计，截至3月15日收盘，剔除暂停上市公司后，沪深两市有202只ST股票，其中*ST成城、*ST长城、*ST宜生3只股票触发“一元退市”标准被终止上市，*ST众泰因股价异动停牌核查，其余198只股票处于正常交易状态。近期，在大盘羸弱的状况下，*ST赫美、*ST瀚叶等一些ST股逆势狂飙，*ST众泰更是从今年1月12日开始接连涨停，区间最大涨幅约2倍，今年以来累计上涨了157%。

据统计，今年以来截至3月15日，ST板块中约有115家公司股价上涨，37家公司股价涨幅超过20%。除了领涨的*ST众泰之外，涨幅居前的还有*ST联络、*ST当代、*ST赫美，今年股价涨幅分别为94%、73%、72%。

一位关注ST板块的市场人士对记者表示，近期部分ST股表现抢眼，与二级市场投资风格切换有关，由于部分高位“白马股”大幅震荡，部分私募转而炒作低价小盘股。一些存在摘帽预期、价位较低的ST股，由此进入了部分投资者的视野。

以*ST联络为例，公司股价曾长期在1元左右徘徊，今年以来股价涨幅则接近翻倍。今年1月发布的业绩预告显示，公司预计2020年度盈利3500万元-13500万元，并称公司主要板块经营情况正常，主要分子公司的经营情况良好，截至2020年第三季度营业收入111.35亿元。

根据2020年修订的深交所上市规则，若上市公司“最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”，深交所有权对其股票交易实施其他风险警示。从上述状况看，*ST联络2020年年报发布后摘帽的概率较大。

另一典型案例如*ST当代。业绩预告显示，公司预计2020年度净利润、扣非后净利润及净资产均为正值，意味着摘帽可能性较大，而公司前期股价涨幅也较大。

退市新规下“摘帽”不简单

与往年相比，退市新规是ST板块今年最大的变数。

2020年修订的退市新规，作出了多项优化调整，财务类指标要求趋严，加速市场淘汰机制。

在此背景下，不少预告2020年业绩扭亏的ST公司，能否“摘帽”仍存不确定性。比如，此前连续两年亏损的*ST江特预告2020年扭亏，盈利约1100万元–1500万元，营业收入在18—19亿之间，但扣非后净利润仍亏损1.1亿元—1.36亿元。

根据退市新规的过渡期安排，未触及新规退市风险警示情形但触及《股票上市规则(2018年11月修订) 》暂停上市标准的，不实施暂停上市，对其股票实施其他风险警示，并在2021年年报披露后按照新规执行，未触及新规其他风险警示情形的，撤销其他风险警示。

基于此，*ST江特自称“公司股票交易将可能在公司披露2020年年度报告后被深圳证券交易所实施其他风险警示。”不过，由于锂电池概念“加身”，*ST江特去年11月以来股价大幅上涨，迄今区间涨幅达2.3倍。

接近监管层人士告诉记者，在退市规则未作修订前，沪深两市也存在部分公司满足了“摘帽”财务指标，但交易所严格执行风险警示制度，对这些持续经营能力不强或存在重大不确定事项的公司“摘星不摘帽”的情况，比如ST海马2019年虽盈利了，但只“摘星”未“摘帽”。“退市新规下，扭亏的公司到底能不能‘摘帽’，还需看具体规则的明晰及交易所的最终认定。”

即使是已发布了2020年年报并自认为满足“摘帽”条件的，其结果如何也未可知。

“起了个大早”的*ST融捷，早在2月8日晚间就披露了年报，2020年公司实现营收3.9亿元，净利润2104万元，扣非后净利润1434万元，同步向深交所提交了撤销退市风险警示的申请，但至今未有结果。据公告，2月24日，深交所向*ST融捷发出年报问询函，公司至今未予回复。

据记者统计，截至目前，已向交易所提交撤销退市风险警示或其他风险警示，暂未有结果的公司包括*ST融捷、*ST乐通、*ST东科、ST南风、*ST奋达、ST毅昌等。

ST股炒作难以持续

另一类涨幅较大、基本面堪忧的ST“明星股”更须警惕。

比如，*ST赫美年初股价曾跌破1元，但随后股价大幅上涨。公司已经连续两年亏损且净资产为负，2020年业绩预告显示净利润、净资产等指标继续为负，2020年年报正式出炉后，大概率将继续待在ST阵营。除了主营业务羸弱外，公司此前还两次被证监会立案调查。

另如，*ST安信2020年度预计亏损69亿元，大概率也将继续留守ST阵营，公司股价今年以来却逆势上涨了60%。涨幅令人瞠目的“妖股”*ST众泰，经营停滞负债累累，预计2020年度亏损60亿元—90亿元，且净资产继续为负，“摘帽”基本无望。

“所谓的‘摘帽行情’是市场炒作的题材而已。业绩扭亏的ST公司是否有了实质性改变，是否具备了持续经营的能力和良好的发展前景，是投资者应该关注的重点。”资深市场人士指出，在稳步推进注册制改革、完善常态化退市机制的政策主基调之下，ST板块的壳资源价值会不断走低，重组套利的老模式将走向终结。

从市场角度看，不少ST股的“摘帽”预期已持续良久，并积累了可观的涨幅，等到真正“摘帽”之日，股价表现尚难预料。例如，3月15日，*ST江泉变为“江泉实业”，当日公司股价跌停。今年第一个“摘帽”的北清环能，3月1日交易后虽获得两个涨停，但近期股价却出现大幅下跌。

一句话，跟风炒作不可取，绩差股要远离。（吴正懿）

编辑/田野