目前来看，尽管精选层有七成挂牌公司处于破发的状态，但是精选层挂牌即破发并非铁律，亦有企业能够持续走出二级市场整体连续破发的阴影。精选层公司如何摆脱破发魔咒？

1月12日在精选层挂牌的盖世食品，一亮相就惊艳四座。

盖世食品在精选层首日开盘不久即因涨幅超过30%临时停牌10分钟，贡献了精选层第一个向上临停。当日复牌之后，盖世食品延续强势上涨的势头，一度涨至最高5.5元，较发行价大涨58.05%，在第二批发行的新股中极为罕见。截至精选层挂牌首个交易日收盘，盖世食品收报4.41元，涨幅为26.72%，换手率高达56.95%，成交额为6104.84万元。进入精选层的第二个交易日，盖世食品延续首日上涨势头，涨幅为11.34%。1月15日继续上涨，涨幅为6.31%。

哪些精选层公司扛住破发压力？

登陆精选层的公司，挂牌首日破发似乎已成为惯例，二级市场股价低于首发价格也占大多数。尽管如此，也有不少精选层公司像盖世食品一样，其股价扛住了破发的压力、摆脱破发的魔咒，走出了上扬的行情。

上证报资讯统计显示，截至1月14日，44家精选层公司中，有20家首日未破发，有12家最新的收盘价较首发价格上涨。同享科技、盖世食品、诺思兰德、万通液压、三友科技、富士达、永顺生物、创远仪器、浩淼科技等8家公司兼具上述两项“抗破发”的特点。

精选层另一只大牛股连城数控，尽管在精选层挂牌的首日破发，但后续股价却一路高歌猛进。去年12月21日，连城数控盘中最高价达到100.67元/股，成为新三板精选层第一只百元股。之后，连城数控股价继续上涨，截至2021年1月14日收盘涨至118.20元，较37.89元/股的公开发行价，参与战略配售和打新并持有至今的投资者，其浮盈已高达211.96%。

再如精选层开盘首日涨幅居前的两只股票——同享科技、永顺生物，此后整体依旧呈现出上涨的趋势。截至2021年1月14日收盘，这两只股票较其首发价格10.18元、29.88元分别上涨181.73%、19.58%。

诺思兰德是精选层首家未盈利企业，尽管精选层挂牌首日即下跌，但后期却走出反转行情。从去年12月初开始就持续上扬，直至12月28日，公司股价攀升至近3年来的最高点12.45元，较首发价上涨106.81%。截至2021年1月14日，尽管诺思兰德股价有所回调，但依然较首发价上涨59.47%。9名机构投资者参与了诺思兰德的战略配售，公募基金富国基金获配440万股，青岛晨融叁号股权投资旗下基金合计获配59万股股份。

如何摆脱破发魔咒？

目前来看，尽管精选层有七成挂牌公司处于破发的状态，但是精选层挂牌即破发并非铁律，亦有企业能够持续走出二级市场整体连续破发的阴影。如何摆脱破发魔咒？

银泰证券股转业务部总经理张可亮认为，精选层没有破发的股票有两大特点：一是产业趋势好，比如连城数控是光伏设备龙头企业，永顺生物生产动物疫苗，创远仪器、富士达从事通讯技术行业，诺思兰德是生物医药企业；二是发行市盈率较低的同时，流通盘较小，比如万通液压、盖世食品等。“这两类股票会吸引A股投资者来精选层投资。”

能够扛住破发压力，除了行业和市盈率之外，南山投资创始人周运南提出，具备较高的成长性、具备转板上市的潜力、主动限售率相对较高、公司市值管理意识较强等因素，也是精选层公司摆脱破发的关键所在。张可亮表示，虽然第二批精选层企业有的发行市盈率已经够低，但是老股不限售，成为高悬在二级市场的达摩克利斯之剑。“市场缺乏领头羊，精选层对于公募基金来说规模较小、性价比较低，对于私募基金来说又不像A股那样活跃，很少跟风炒作，所以自然就是目前这种卖多买少。”

但是，专家们认为改变破发惯例的决定性因素，依然是精选层整体市场环境的完善，等待市场被更多人认知，等待更多的价值投资者入场。

周运南多次在公开场合表示，精选层的破发是综合因素导致的，破发问题的解决最终只能是新三板全面深化改革进行到底，不是单靠任何一项政策的单兵突进来实现。

对于目前股票依然处于破发状态的公司，张可亮建议企业好好经营主业，不要太在乎二级市场价格。“关键在于继续完善修正精选层政策、差异性的限售安排、继续降门槛、继续给予精选层企业上市公司地位等。”张可亮说。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟