历经7年长跑，10月29日，金辉控股（9993.HK）终于在港交所上市。

发行结果显示，这次金辉控股共计发行6亿股，其中国际市场发行5.4亿股，最终获得1.72倍认购；香港市场发售6000万股，共获得1.51倍认购。

这一次金辉控股在港交所上市发行价格定在4.3港元/股，根据最终分配结果，共募集资金25.8亿港元，除去发行成本，募集资金净额为24.7亿港元。

2013年金辉就启动上市，第一次在港交所上市失败后，2016年转战到A股排队。今年初，在A股上市无望后，金辉控股再次转战H股，成为2020年首家登陆资本市场的规模房企。

股价保卫战 

10月29日开盘，金辉控股的股票一路走低，成交价一度徘徊在3.7港元左右，开盘20分钟后，以4.18港元/股成交1306万股，创下当天最高成交记录，成交金额达到了5459万港元，股价也稳定在4.18港元左右。

但此后交易中，股价一直未能突破发行价。从15点50分，金辉控股的股价从4.22港元开始攀升，到了15点55分，股价一度触及4.3港元的发行价，但随后再次下探到3.29港元。

一直到15点56分44秒，股价才稳定在4.3港元，但并没有在这个区间停留太久，继续向上蹿升，中间虽有小幅度反复，但在15点59分，股价稳定在4.35港元。

在最后10分钟股价保卫战中，农银国际、中银国际等主承销商在4.3港元/股价位上多次出手买入，招引国际作为主承销商及富途证券、华盛资本、英皇证券在4.36港元价位上出手买入。

在卖出的机构席位中，主承销商招银国际、国泰君安、利弗莫尔证券及骏升证券、辉力证券、华泰金融、耀才证券、盈透证券、富途证券、艾德证券、华盛资本等一众资本机构多次出现，尤其是骏升证券18次报出4.38港元卖出价，这一价格也是金辉控股当天股价最高点。

10月30日，金辉控股以4.32港元价格开盘，最高价为4.33港元，最后收盘于4.3港元。全天成交金额4227万港元。上市两日，金辉控股均以内盘成交为主，其中10月30日内盘成交占比达到了91%以上。

16点后，股价再次经历几次反复，一度上涨到最高4.38港元，此后一直在4.32港元到4.36港元徘徊。16点8分，金辉控股上市首日的股价以一单53.6万股成交定格在4.36港元。

金辉控股上市首日成交5722万股，成交金额2.38亿港元。这一交易金额，在港股上市房地产类企业中并不出众。10月30日上市的世茂服务，首日成交额是19.13亿港元，2019年7月16日上市的中梁控股，当天成交金额是3.68亿港元。

财务指标有升有降

10月29日，金辉控股高管发布会上表示，有关三道红线的情况早在2019年就知晓，但由于疫情影响，一直到今年8月才开始执行。金辉控股对于金融风险管控也早有准备，预计2020年底有望全部符合监管要求。

根据金辉控股公布的财报，截止2019年底，其现金及现金等价物余额为92.19亿元，一年内到期债务为192.26亿元，现金短债比覆盖比率为48%。同期，其剔除预收账款后的负债率为76.88%，净负债率为186.41%。三道红线全部踩中。

但是，从金辉控股在境内的主要经营主体金辉集团股份有限公司（以下简称为“金辉集团”）截止2020年6月底，其现金到期债务覆盖率已经达到1.13，符合红线要求，不过其他两道红线仍未达标。

据金辉控股管理层透露，与其他房地产企业相比，金辉在银行借贷方面有较大的优势，一直以来与四大行保持较好的合作关系。截止2020年8月底，金辉控股有息负债为557.02亿元，较2019年底上升了13%。

其中银行借款363.76亿元，占比65%，信托借款占比20%，债券融资占比15%左右。在有息负债中，短期债务和长期债务比例为1:2。从数据上也验证了金辉控股高管的说法。

从收入情况来看，金辉控股营收逐年保持增长，从2017年的117.77亿元上升至2019年的259.63亿元；归母净利润从2017年的20.31亿元上升至2019年的25.08亿元，均保持稳步增长。

年底公布销售额

一直以来，金辉控股都没有从官方渠道公布具体销售额，根据中指院数据，2019年金辉控股全年销售额为888亿元，今年前三季度销售金额为606亿元。

另据金辉控股财报，截至2020年8月底，其合约负债金额为713.84亿元，港股会计规则改变后，原来的预收账款计入合约负债中。

对于2019年及2020年前三季的销售额，金辉控股方面并没有给出回复。一位金辉控股的高管告诉经济观察网，金辉控股今年销售要好于去年，尤其是三季度以来，远远高于前两季度。“我们权益占比较高，可以达到80%左右。”

对于今年是否能够实现千亿目标，以金辉控股的人士表示，从目前销售情况来看，实现千亿不难，但预计不会对外公开说。另外，在10月29日发布会上，金辉控股方面表示，根据港交所要求，将在年底公布2020年全年销售金额。

根据官方公布，截至7月31日，金辉控股在全国有160个城市，其中联合营项目有43个；土地储备建筑面积合计2908万平方米，其中在建有1725万平方米，还未开发的有930万平方米。

据金辉控股营销负责人周明明介绍，金辉对新进城市通常比较谨慎，目前仅进入全国30多个城市，远低于同规模房企进入的城市。其中西安是目前份额较大的城市，贡献的销售比例接近百亿。

金辉控股在拿地方面也较为谨慎，各个城市拿地需要集中在总部进行风险审核，在总部授权范围内参与竞拍土地。金辉控股陈朝荣告诉经济观察网，金辉控股拿地销售比一般保持在50%左右，而拿地单价通常保持在销售均价的30%左右。

编辑/宋欣