中新经纬客户端4月22日电 贵州茅台21日披露2019年年报，报告期内实现净利润412.06亿元，同比增加17.05%，也就是说，茅台每天约能赚到1.13亿元。“最强分红”令别人家的股民大呼羡慕；职工人均年薪超11万，上涨11.76%。然而，2019年茅台为了控价而建设的直销渠道成绩并不明显，销售量仅占比4%。更令人咋舌的是，直销酒的毛利率高达95%。

职工平均年薪上涨11% 股民得“最强分红”

年报显示，2019年茅台酒类营业成本上涨14.42%，其中直接人工成本仅次于直接材料成本，占比31.57%。2019年，茅台在职员工共27005人，职工薪酬费用共30.20亿元，照此计算，人均年薪为11.18万元，人均月薪合9320.09元，比去年增长11.76%，仍未跑赢公司业绩。

年报中关于分红的信息更为吸睛，其中提到，拟10派170.25元，共分配利润213.87亿元，剩余945.06亿元留待以后年度分配。也就是说，股民每买一手贵州茅台，可分红1702.5元，比一瓶飞天茅台的官方零售价还要高出200余元，不过，年报发布当日，贵州茅台收盘价为1200元，折算下来股息率仅为14.19%。

这样的分红方案仍刷新了A股纪录。2016年到2019年，茅台分红数额增长了150%。具体来看，2018年茅台的分红方案是10派145.39元；2017年10派109.99元；2016年10派67.87元。

净利稳增的业绩和“最强分红”福利一经发布便引得券商上调目标价。中信证券表示，上调公司1年目标价至1500元，坚定推荐，维持“买入”评级。广发证券将目标价由1300元大幅上调至1506元。

直销酒放量不明显 毛利率高达95%

股民、职工福利不错，那么消费者又得到了怎样的福利？2019年能买到平价茅台酒究竟有多少？

2019年以来，茅台成立了集团营销公司，与电商、商超联合，加大直销和扁平化力度，试图缓解供需矛盾，避免产品价格高企。然而，不论是在电商还是商超渠道，消费者在购买飞天茅台酒时仍感到有难度。这一点从年报中得到印证，数据显示，虽然茅台2019年在直销方面动作频频，但放量并不明显。

2019年茅台酒直销渠道销售量占比4.10%，而2018年该数据为3.81%，不仅占比增长不多，数量上也只多出280.16吨，共计2651.84吨，而茅台2019年全年销售量高达64645.3吨。另一方面，2019年直销渠道收入72.48亿元，虽然与上年同期的43.75亿元相比增长65.65%，但仅占酒类总收入的8.49%。

值得注意的是，按照茅台2018年末的规划，2019年向市场投放茅台酒3.1万吨，其中1.4万吨将部分用于增加直营和自营的比例，即用在直销渠道的销售。而年报中披露的2651.84吨与目标相去甚远。

业内人士表示，茅台直销渠道销售不及预期背后，跟直销渠道变革推进“姗姗来迟”有关，因为后者直到去年第三季度才逐渐落地。

酒业分析师蔡学飞对中新经纬客户端表示，茅台直销市场占比本身就比较小，而且直营化是一项长期战略，分步骤推进有利于缓解与既有渠道商的利益冲突，同时执行化也是新任领导班子的核心工作，去年有一定的铺垫与实验性质，为新的领导班子提供市场操作空间。

此外，直销酒类毛利率高达95.01%，比批发渠道高出3.98%。按飞天茅台建议零售价1499元计算，每瓶成本不到75元。

相关资料显示，1月6日，茅台开启山东、江苏、重庆、四川、北京、上海、广州区域的KA(重点客户)卖场签约仪式。目前包括有江苏文峰股份、河南大张集团，四川伊藤洋华堂，吉林欧亚卖场，山东振华集团，辽宁大商集团，四川百伦集团，广东天虹商场，沃尔玛广东门店等，再加上已开启合作的华润万家、物美、Costco，贵州三家本地商超以及河南丹尼斯等，和茅台成功牵手的商超卖场已达20家，另外，天猫、苏宁也于2019年与茅台签订了线上的合作，发力电商平台。

按照茅台2020年的规划，约3.45万吨总投放量中，大概1.7万吨茅台酒将投放在经销商渠道，与前两年一样，“不增不减”；而剩余的量主要投放商超、电商和自营等渠道。(中新经纬APP)

编辑/田野