北京时间2月12日凌晨，国际指数编制公司MSCI公布了2025年2月的指数审议结果。2月的调整涉及MSCI全球标准指数、MSCI全球小盘指数、MSCI前沿市场指数等主要指数系列的新增、剔除名单。

MSCI全球标准指数本次新纳入23只个股，剔除107只个股。按公司市值计算，MSCI全球标准指数中新纳入的最大三只个股为美国联合航空、社交平台Reddit及临床基因检测公司Natera，3只个股均为美股。MSCI新兴市场指数新增个股中，市值前三大的股票为现代汽车印度、伊玛尔发展和极兔速递。

具体到A股标的，MSCI中国指数新纳入恒玄科技、供销大集、阿特斯、润和软件、晶合集成、四川长虹、永辉超市等7只股票；剔除安井食品、安图生物、华熙生物、凯莱英等20只个股。除A股标的外，MSCI中国指数还新纳入了中概股极兔速递。调整结果将于2月28日收盘后生效，此次指数审议不涉及A股纳入因子变化。

此外，MSCI中国A股在岸指数也进行了调整，新增的股票包括指南针、恒玄科技、阿特斯、湖南裕能、润和软件、齐鲁银行、麦格米特。不过，跟踪这一指数的海外资金相对较少，调整或不会带来显著的资金进出。

在MSCI的系列指数中，涉及A股的包括MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数以及MSCI中国全股票指数。其中最值得关注的是MSCI中国指数。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数。因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。

MSCI每年会对其所有指数进行四次例行调整，包括5月和11月调整幅度较大的半年度审议，以及2月和8月幅度较小的季度审议。每次调整的依据主要为客观量化指标，如市值和流动性等。

资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差，通常会选在调整当月的最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。中金公司分析认为，从历史规律看，MSCI常规的指数调整对市场整体影响可控，建议投资者关注调整对部分流动性较差个股的潜在影响。

编辑/樊宏伟