当前券商投行业务仍受逆周期调节政策拖累，但第三季度似有一丝暖意。

根据券商三季报，今年前三季度，44家数据可比上市券商或上市主体投行业务净收入合计为217.5亿元，同比下滑38.32%，营收占比为5.85%，较去年同期下滑3.38个百分点。

前三季度投行业务净收入排名前十券商分别是中信证券（28.19亿元）、中金公司（20.63亿元）、国泰君安（17.98亿元）、中信建投（14.97亿元）、华泰证券（13.57亿元）、海通证券（13.48亿元）、东方证券（8.30亿元）、国金证券（6.62亿元）、申万宏源（6.53亿元）、国信证券（6.46亿元）。

第三季度，44家券商投行业务净收入合计为77.32亿元，环比增6.46%。5家头部券商第三季投行业务环比增长较大，分别是中信证券（25.14%）、国泰君安（20.64%）、海通证券（11.84%）、华泰证券（20.15%）、国信证券（37.96%）。

目前274单IPO项目在审，市占率比较高的3家券商分别是中信证券（10.07%）、中信建投（7.19%）、国泰君安（6.12%）；也有2482单项目处于辅导阶段。

整体来看，债券承销成为不少券商前三季度的业绩增长点。随着并购六条的发布，各家投行也布重兵在并购业务上，未来是否成为业绩增长点，值得期待。

前三季券商投行收入下滑近四成

44家券商中，10家券商前三季投行业务净收入正增长，34家负增长。

其中，20家券商投行业务净收入同比下滑超过四成，其中不乏头部券商，排名前十券商投行业务净收入平均下滑40.86%，具体情况为中信证券（-46.39%）、中金公司（-21.36%）、国泰君安（-32.33%）、中信建投（-61.55%）、华泰证券（-40.76%）、海通证券（-55.25%）、东方证券（-30.15%）、国金证券（-39.97%）、申万宏源（-39.86%）、国信证券（-41%）。此外，光大证券同比下滑18.03%，招商证券同比下滑43.82%。

值得注意的是，规模较大券商中，广发证券与银河证券实现投行业务净收入的较大幅度增长，广发证券前三季投行业务净收入为5.31亿元，同比增33.07%；银河证券投行业务净收入为3.66亿元，同比增10.99%。

前三季投行业务净收入增速排名靠前的5家券商分别是首创证券（74.72%）、红塔证券（56.89%）、太平洋（53.60%）、锦龙股份（52.37%）、南京证券（35.44%）。低基数导致上述券商较高的收入弹性。

投行业务在多家券商营收中占比较高，10家券商的投行业务营收贡献度超过一成，分别是天风证券（36.84%）、太平洋（16.38%）、国金证券（15.43%）、中金公司（15.34%）、财达证券（13.97%）、国联证券（13.16%）、中信建投（10.46%）、海通证券（10.45%）、山西证券（10.21%）、光大证券（9.70%）。

投行业务市场仍主要集中在排名靠前券商，排名前十券商投行业务净收入合计为136.73亿元，在44家券商中占比达62.86%。

此外，值得注意的是，正在推进合并流程的国泰君安和海通证券，“国泰君安+海通证券”前三季投行业务净收入合计达31.46亿元，将超过中信证券的28.19亿元，位居行业第一。

第三季投行业务环比改善

第三季券商投行业务是否回暖，成为行业内外关注焦点。

今年第三季度，44家券商投行业务净收入合计为77.32亿元，环比增6.46%，同比下滑32.7%。

今年第三季投行业务净收入排名前十依次是中信证券（10.84亿元）、中金公司（7.82亿元）、国泰君安（6.32亿元）、中信建投（4.95亿元）、海通证券（4.93亿元）、华泰证券（4.26亿元）、东方证券（2.83亿元）、国信证券（2.52亿元）、申万宏源（2.32亿元）、国金证券（2.01亿元）。

排名前十中第三季投行业务净收入环比增幅较大的是中信证券（25.14%）、国泰君安（20.64%）、海通证券（11.84%）、华泰证券（20.15%）、国信证券（37.96%）；环比下滑的是中金公司（-5.89%）、中信建投（-10.67%）、申万宏源（-6.70%）、国金证券（-15.05%）。

第三季投行业务净收入环比超过一倍的券商为锦龙股份（321.97%）、信达证券（260.85%）、东北证券（208.42%）、华林证券（184.23%）、长江证券（135.96%）、中银证券（119.39%）。

同比方面，规模较大券商中，仅有一家券商第三季投行业务净收入同比正增长，即中金公司（23.87%）。此外，广发证券第三季同比增89.49%，光大证券同比增33.09%。

其他排名靠前券商同比情况为中信证券（-24.46%）、国泰君安（-42.99%）、中信建投（-61.10%）、海通证券（-53.55%）、华泰证券（-37.42%）、东方证券（-37.75%）、国信证券（-31.84%）、申万宏源（-6.86%）、国金证券（-63.84%）。

中信独占IPO在审项目一成

易董数据统计显示，截至10月30日，共计 274 家公司在审，52家券商有IPO在审项目。

IPO在审项目数量排名前十券商依次是中信证券（28家）、中信建投（20家）、国泰君安（17家）、华泰联合（15家）、民生证券（15家）、中金公司（15家）、海通证券（14家）、国金证券（13家）、国投证券（12家）、招商证券（12家）。

中信证券独占市场项目一成，市场占比为10.07%，其他市场占比接近或超过5%的为中信建投（7.19%）、国泰君安（6.12%）、华泰联合（5.40%）、民生证券（5.40%）、中金公司（5.40%）、海通证券（5.04%）、国金证券（4.68%）。

此外，东方证券有11单IPO项目在审，东兴证券、广发证券、国信证券各有8单，东吴证券、申万宏源证券承销保荐、浙商证券各有7单，长江证券承销保荐、开元证券各有5单，德邦证券有4单，东北证券、兴业证券各有3单，财通证券等11家券商各有2单，财信证券等19家券商各有1单。

辅导企业方面，辅导企业数量超过100家的券商为中信证券（189家）、海通证券（155家）、中信建投（150家）、中金公司（146家）、国泰君安（139家）、华泰联合（131家）、民生证券（122家）、国金证券（103家）、申万宏源证券承销保荐（97家）。上述券商辅导企业数量市场占比合计达47.54%。

此外辅导企业数量接近或超过50家的券商为申万宏源证券承销保荐（97家）、招商证券（84家）、国投证券（82家）、国信证券（69家）、兴业证券（65家）、东方证券（63家）、广发证券（53家）、长江证券承销保荐（53家）、中泰证券（53家）、东兴证券（51家）、国元证券（49家）、开源证券（46家）。

编辑/范辉