虽然近期需求担忧一度拖累了油价，但欧佩克和IEA最新月报显示，需求前景可能并没有那么悲观。

当地时间11月13日，欧佩克在月度报告中称，尽管“负面情绪被夸大”，但市场是健康的，因为中国和美国的经济增长强于预期以及现货石油市场强劲，石油市场基本面依然强劲，欧佩克将油价下跌归咎于投机者。

具体来看，欧佩克将2023年全球石油需求增长预测上调2万桶/日至246万桶/日，预计2024年需求将增加225万桶/日，与上月的预测持平。隆众资讯原油分析师李彦对21世纪经济报道记者表示，欧佩克上调需求预期的幅度很小，几乎与上次的预测持平，短期内紧缩货币政策仍会对石油需求造成拖累，但从长线来看，欧佩克认为全球石油需求在持续复苏。

随着欧佩克月报缓解了对需求减弱的担忧，13日布伦特原油期货上涨1.3%，结算价报每桶82.52美元；美国原油期货上涨1.4%，结算价报每桶78.26美元。

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，欧佩克在小幅上调2023年全球石油需求预期的同时，更大幅度地下调了全球对欧佩克石油产量的需求，从供需状况看应该是利空国际原油价格的，但13日似乎反而利多国际原油价格，主要原因是欧佩克在极力唱多国际原油价格。欧佩克此次报告上调的石油需求幅度相对较小，对国际原油价格的影响也相对有限，将逐渐被市场消化。

油价下跌难言投机者之过

尽管欧佩克+持续减产和巴以冲突升级一度为油价提供支撑，但随后对全球经济增长和需求的担忧令油市承压。

李彦对记者表示，近期油价出现了一些阶段性的回调，一是巴以冲突并未影响原油供应，二是欧佩克+并未有更多减产动作，因此市场又把关注点转移到了相对疲软的需求端。

反映在价格上，巴以冲突爆发以来，在地缘溢价的推动下，10月下旬WTI原油期货盘中一度突破90美元/桶，一举扭转10月初油价的颓势，随后又大幅回落，跌破80美元/桶。

在朱润民看来，近期国际原油价格回调主要有四个方面的原因：一是主要石油进口国的经济状况不及预期，市场对后续石油需求增长的担忧开始积聚；其次，美联储虽然没有实质上进一步继续加息，但是对加息依然持开放态度；三是巴以冲突对国际原油市场的影响基本消化；四是伊拉克库尔德地区原油出口恢复进入最后阶段，该地区40多万桶/日的产量和出口将在停顿7个多月后重新进入市场。

对于近期油价大幅回调，欧佩克在月报中喊话称，全球石油市场基本面依然强劲，围绕需求的负面情绪被夸大了，最近的数据证实，全球主要经济体增长趋势强劲，反映了健康的石油市场基本面，欧佩克将油价下跌归咎于投机者。

但在朱润民看来，欧佩克将油价下跌归咎于投机者，这只是一个主观的观点。在全球石油市场，投机行为、投机活动、投机者一直都存在，有的时期甚至影响十分显著。投机者对于油价的影响更多的是顺势而为、推波助澜，极少逆势而为。

警惕激进加息滞后效应

在欧佩克上调需求预测后，11月14日，国际能源署(IEA)也上调了今明两年的石油需求增长预期。IEA将2023年的需求增长预测从230万桶/日上调至240万桶/日，2024年需求增长预测从88万桶/日上调至93万桶/日。

尽管沙特和俄罗斯自愿削减供应量将使供应保持紧张，但IEA预计，随着需求增长放缓，市场可能在2024年初转为过剩。

美欧激进加息的滞后效应未来仍可能拖累石油需求。朱润民表示，美欧前段时间的快速大幅加息有两个效果，一是加息阶段会产生的最直接影响，二是停止加息后的高利率时期的影响。后续高利率仍会对全球经济造成影响，进而影响国际原油需求，这是一个经济周期性问题。

事实上，目前全球经济已经出现一些疲软迹象。世界大型企业联合会(Conference Board)数据显示，10月份消费者信心指数下滑至102.6，低于9月的104.3。考虑到通胀、股价和利率等因素，消费者信心已经连续三个月出现恶化。

与此同时，美国个人储蓄率进一步下降。美国经济分析局数据显示，9月份美国人平均将个人可支配收入的3.4%用于储蓄，低于8月份的4%，也远低于疫情前的储蓄率，当时美国人将7%左右的可支配个人收入存起来。

麦格理全球(Macquarie Global)策略师Thierry Wizman预计，从现在到2024年第一季度末的某个时候，美国经济将陷入消费主导的放缓，消费支出的大幅回落可能会迫使GDP增长缓慢停滞，将整体经济推向衰退的边缘。

李彦分析称，欧佩克+今年4月初直接将减产期限延长到了2024年12月底，为什么要把期限设置得这么长？欧佩克可能非常清楚，美联储的激进加息对经济是有很大伤害的，油价可能会受到非常明显的冲击，因此需要长期减少供应来支撑油市。

短期来看，紧缩货币政策的连锁反应可能成为石油需求的利空，但长期来看则有望消退。李彦对记者表示，从去年下半年到今年，加息已经在一定程度上影响了原油需求，虽然美欧激进加息的滞后效应未来仍可能拖累石油需求，但好消息是，加息周期已经到了尾声，明年有望降息，所以在这种情况下，未来紧缩货币政策对油价的影响力会逐渐削弱。

供需基本面或支撑油价

在欧佩克减产推动下，油市供需基本面或有望支撑油价。如果需求阴霾拖累油价继续下跌，欧佩克+将进一步延长减产。

10月初，沙特和俄罗斯这两个主要产油国分别宣布，确认会延长之前已经实施的额外石油减产措施，一直到今年年底。沙特能源部表示，将继续自愿额外减产100万桶/日，沙特12月份的原油产量约为900万桶/日。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克也表示，俄罗斯将按照此前宣布的那样，继续自愿额外削减30万桶/日的原油和石油产品出口供应，直至今年12月底。

在最糟糕的情况下，如果油价继续下跌，沙特势必将进一步延长额外减产。李彦分析称，沙特已经暗示，如果油价出现明显下跌，不排除会延长减产。近期油价下跌不属于持久而显著的下跌范畴，但如果未来油价进一步走低，沙特一定会继续延长100万桶/日的减产至明年。

在朱润民看来，如果减产仅限于现行政策，对后续国际原油价格的支撑将逐渐弱化。如果油价继续下跌，欧佩克进一步延长减产政策的动力必然是很大的，甚至在油价跌到更深的水平时加大减产力度也是可以预期的。但是，如果减产最终不能奏效，不排除欧佩克再次掀起价格战的可能。

随着伊朗、安哥拉和尼日利亚产量增加，欧佩克10月份的整体石油产量有所上升。伊朗10月份的原油产量增加了4.6万桶/日至312万桶/日。不过，欧佩克仍警告称，如果10月份的产量持续到12月份，那么四季度的全球石油缺口将达到300万桶/日。

美国对涉嫌违反俄罗斯石油制裁的调查也引发了对潜在供应干扰的担忧。美国财政部已向30家船舶管理公司发出通知，要求他们提供100多艘涉嫌以高于西方石油价格上限的价格运输俄罗斯原油的船只的信息，这是自去年美国及其盟国实施价格上限以来美国采取的最重大举措。

对于未来油价走势，高盛预计，鉴于强劲的需求、美国供应增长放缓、欧佩克减产等因素，2024年石油市场将出现适度短缺，库存将小幅下降，油价将保持在80美元/桶—100美元/桶。高盛预测2024年布伦特原油平均价格升至每桶92美元，此前预计为每桶98美元。

编辑/樊宏伟