24日召开的中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，昨日A股市场“涨”声相迎，主要指数高开高走，成交放量至近9500亿元，较前一交易日增逾四成。

多位市场人士预计，下一阶段，资本市场基础制度将进一步完善，激发市场活跃度的政策有望密集出台，更多提振市场信心的举措可期，有利于提高资本市场吸引力，有助于改善投资者情绪、活跃交投，市场重回上行周期的可能性较大。

新定调新期待

此次会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的表述，对资本市场定调更加直接。

以往中央政治局会议对资本市场相关的表述，更多关注的是市场重大改革或制度建设等中长期问题。如2022年4月29日召开的中央政治局会议中提到“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”。而此次会议直面短期问题和市场运行情况，聚焦资本市场不够活跃、投资者参与意愿较低的现实，给出了针对性方案。

华泰证券研究所策略首席王以认为，政策关注点向呵护市场倾斜，或意味着更宽容的市场环境，有助于改善投资者情绪、活跃交投。

今年以来，A股估值处于低位，截至7月24日，沪市平均市盈率12.59倍，主板11.51倍，科创板37.67倍；深市平均市盈率23.49倍，主板19.72倍，创业板35.57倍，均处于历史低位。淡马锡中国区主席吴亦兵表示，目前中国资本市场投资价值明显低估，关键是要引入更多长期资本，期待资本市场改革开放持续深化，为更多长期资本入市创造条件。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，会议明确要活跃资本市场，提振投资者信心，这是在近期资本市场出现持续调整，A股走势落后于经济复苏基本面的情况下，从最高层面定调，对扭转市场颓势会有较大的推动作用。

处理好资本市场

供需关系是改革关键

实际上，资本市场一系列改革举措正在陆续落地。7月9日，《私募投资基金监督管理条例》正式公布，兼顾规范与发展，突出对私募行业差异化需求的适应，专门明确“国家鼓励私募基金行业规范健康发展，发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”。7月8日，证监会公布公募基金费率改革工作安排，涉及引导推出更多浮动费率产品、降低主动权益类基金费率水平、规范公募基金销售环节收费等内容。6月，证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》征求意见，健全资本市场财富管理功能，深化投资端改革，培育资本市场买方中介队伍。

把时间轴拉长了看，今年2月，股票发行注册制改革全面实施，资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化。4月，《国务院办公厅关于上市公司独立董事制度改革的意见》出炉，对充分发挥独立董事作用，大力提高上市公司质量，加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场具有极其重要的作用。6月，债券注册制改革落地，监管部门压实中介机构责任，严把资本市场“入口关”。

这一系列的基础制度改革举措，从投融资两端发力，意在提升投资者获得感。

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，提振投资者信心是多角度、多方面的，需要把资本市场和宏观经济、产业发展、金融变革结合起来。特别是在注册制改革下，资本市场对实体经济发展支持力度较大，为市场提供了大量的股债产品，同时也需要为投资者创造财富，成为居民财富管理中心，处理好资本市场供需两端的关系，是当前资本市场改革的一个关键点。

更多改革举措值得期待

市场普遍认为，下一阶段将会有一系列“活跃资本市场，提振投资者信心”的举措出台。

中信证券首席经济学家明明认为，资本市场基础制度未来有望进一步完善，提高资本市场吸引力，引导直接融资比例回升。

杨德龙指出，A股投资者已经超过2亿，提振投资者信心是必选项，更多提振市场信心的举措可期，市场重回上行周期的可能性较大。

证监会主席易会满此前在陆家嘴论坛上表示，将围绕支持高水平科技自立自强、服务现代化产业体系建设、投资端改革、加强资本市场监管等重点领域研究制定一揽子政策措施，增强系统集成效应，为各类机构投资者入市创造更加有利的制度环境。

当前证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，通过优化资本市场生态构建“愿意来、留得住”的市场环境，引导各类中长期资金提高权益投资实际比重。

另外，监管部门还在酝酿完善私募基金规则体系、持续推进对外开放等制度规则。包括完善私募基金资金募集、投资运作、信息披露等相关制度；拓展优化与境外市场的互联互通机制，加快构建高水平制度型双向开放格局，扎实推进常态化、可持续的跨境监管执法合作等。

编辑/樊宏伟