过去一年，由于长期的超宽松货币环境和后疫情时代的刺激措施被一代人以来最激进的紧缩周期所取代，美股投资者目睹了美国首次公开募股（IPO）市场从繁荣走向萎缩。进入6月后，IPO市场的环境终于略微回升。

高盛近期表示，其旗下衡量IPO整体环境的一项指标——IPO发行晴雨表（IPO Issuance Barometer）已从去年9月最低点时的7飙升至93，录得2022年3月以来的最高水平，并还将继续反弹。该指标追踪的衡量变量包括企业首席执行官信心、两年期美国国债名义收益率的变化、标普500指数距离52周高点的距离以及ISM制造业数据等因素。通常，这一指标达到100的水平表示IPO发行恢复到典型频率。

截至6月，今年迄今，即使以2022年的低迷情况为基准，美股市场上的股票销售额也有所下降，与2021年的高点相比，跌幅更高达95%。但曙光已然显现。截至今年6月中旬，根据FactSet的数据，不包括SPAC上市和分拆，美国共有8次IPO的单次募资额超过2500万美元，以总收益衡量，累计金额为24亿美元，而2022年全年也仅为38亿美元。彭博汇编的数据更显示，餐饮连锁店Cava在6月中旬通过IPO筹集了3.18亿美元，其股价在首个交易中几乎翻番，这是自2022年7月以来融资超过1亿美元的IPO发行中，融资最多的一次。

高盛的美国首席股票策略师David Kostin在报告中写道，美股的稳定是IPO晴雨表指标反弹的主要驱动力：标普500指数的跌幅是IPO活动最具统计意义的驱动因素，今年最大的峰谷跌幅为-8%，而自1928年以来的平均跌幅为-13%。第二季度开始以来，最大峰谷跌幅仅为-3%。与此同时，股市的价格波动有所缓和——衡量标普500指数隐含波动性的波动率指数（VIX）跌至15以下，为疫情开始以来的最低水平。此外，在晴雨表追踪的五个变量中，ISM制造业数据是自2022年秋季以来唯一没有改善的变量。

基于此，高盛的基准预测为，未来12个月美国经济衰退的可能性为25%，下半年美股IPO环境将进一步改善，IPO发行晴雨表指标将进一步升至119。

与高盛的乐观态度相比，许多华尔街人士虽然也预计IPO活动最终会有所回升，但对具体何时恢复仍存争议。普华永道（Pricewaterhouse Coopers）的美国IPO联席主管Mike Bellin预计，在2024年初之前，情况不会发生实质性变化。“2023年下半年肯定会有一些IPO，毕竟美股市场还没有关。但我们正在沟通的许多企业都认为2024年会是更好的IPO发行时点。”他称。

编辑/樊宏伟