大成基金日前发布公告称，大成上海金ETF已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，自5月30日起停牌直至终止上市。另外，多只上海金ETF产品也于近日公告称，因基金资产净值或持有人数连续多日触及清盘线，基金可能面临终止上市。

作为“创新产品”的上海金ETF为何成立仅约一年便频频触及清盘，一众上海金ETF产品为何在金价大涨中走向谢幕？接受中国证券报记者采访的公募人士表示，上海金ETF产品相对小众，投资群体有限，加上跟踪同一指数的ETF产品较为同质化，因此先入局者往往能够抢占先发优势，形成“马太效应”。后发产品如果没有足够的客户，即便金价大涨也较难扭转清盘局面，发展特色化ETF产品或是行业白热化竞争环境中的取胜之道。

多只上海金ETF“告急”

5月29日晚，大成上海金ETF宣告清盘。

大成基金发布公告称，截至5月29日，大成上海金ETF已经连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，自5月30日起进入基金财产清算程序，并于5月30日起停牌直至终止上市。从2022年3月18日成立到清盘，大成上海金ETF仅存续一年多时间。数据显示，截至5月30日，大成上海金ETF成立以来上涨超过10%，今年以来上涨超过7%。从近期多家基金公司发布的公告来看，似乎不少上海金ETF产品面临类似困境。

南方基金公告称，截至5月26日，南方上海金ETF已连续40个工作日基金资产净值低于5000万元；嘉实基金公告称，截至5月25日，嘉实上海金ETF已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元；天弘基金公告称，截至5月19日，天弘上海金ETF已连续30个工作日基金份额持有人数不满200人。中银上海金ETF等尚未发布公告，但基金资产净值已在5000万元以下徘徊较长时间。

此前，平安上海金ETF在经历一番“护盘”行为后，于3月30日终止上市，同样仅存续约一年时间。数据显示，嘉实上海金ETF的基金资产净值多次在即将触及清盘红线时，间歇性突破5000万元。

天天基金网数据显示，大成上海金ETF停牌后，仍处于存续期的上海金ETF产品剩余7只（不含联接基金）。除了富国上海金ETF、广发上海金ETF外，其余5只产品均在清盘边缘徘徊。从Wind公布的每日基金资产净值来看，这些产品都曾有过不止一次“护盘”行动，基金资产净值在长期低于清盘线过程中，偶尔升至5000万元以上。

特色化或是取胜之道

上海金被视为对标“纽约金”“伦敦金”，以人民币计价的黄金定价合约，被外界认为在黄金定价权上具有突破性意义。上海金ETF推出后，一度被市场誉为是ETF创新产品的代表之一。

首批上海金ETF成立于2020年，分别为富国上海金ETF、广发上海金ETF、建信上海金ETF、中银上海金ETF。最新一批4只基金则成立于2022年，然而仅存续约一年时间，已有2只走向清盘。

从“香饽饽”到被迫退场，原因几何？

有机构人士认为，上海金ETF产品尚是一个相对小众的品种，投资者数量有限，因此先入局者往往能够率先抢占市场，享受先发优势，形成“马太效应”。

富国上海金ETF、广发上海金ETF的表现与上述机构人士观点形成印证。这两只产品是成立最早的上海金ETF，分别成立于2020年7月6日和7月8日，最新基金资产净值在同类产品中位列前两名，分别为1.43亿元、7953.17万元。

值得注意的是，今年以来，金价显著攀升，上海金基准价一度创历史新高。然而，多只上海金ETF却未能在净值上涨中“迎风翻盘”，反而走向谢幕。

有相关公募人士表示，这主要是缺乏足够的客户，即使金价涨得再好，进场的人少也难以扭转基金清盘局面。同时，金价上涨还会引发部分客户“落袋为安”。

华南一公募基金人士表示，ETF产品同类太多，产品往往具有同质化属性，正常情况下1-2只产品就够了，“赢者通吃”。

部分基金公司认为，特色化或许才是今后在ETF市场竞争中得以占据一席之地的关键所在。景顺长城基金ETF与创新投资部总经理汪洋在接受中国证券报记者采访时表示，在ETF行业竞争日趋白热化、同质化的环境下，唯有创新才能形成特色化优势。尽量避开拥挤赛道，在热门赛道上延伸，寻找空白点，率先布局特色化指数基金方是可取之道。

鹏华基金谈及ETF业务发展时也表示，公司将继续在特色主题方向上探索，为投资者提供更加多元化产品，坚持完善在ETF各细分领域的产品布局，打造多元指数投资工具。

编辑/范辉