继部分理财产品“T+0”赎回受限后，为提高投资者的投资体验，不少银行理财公司优化了部分理财产品普通赎回流程，推出了“T+0.5”赎回到账服务，将到账时间提前。

中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，部分理财产品大额赎回通过普通赎回T+1到账，使原有的流动性优势消失，投资者可能会将目光转移至货币基金，短债基金等类活期产品上。同时会增大流动性风险，对于银行理财系统的估值和清算效率等各项流程都提出了更高的要求。

提高普通赎回到账效率

工银理财日前发布消息称，近期其管理的4只“鑫添益”系列理财产品已率先实现兑付效率提升，赎回资金到账时间由原来的“T+1”变成“T+0.5”，即投资者资金最早可在“T+1”日的中午前到账。据介绍，此次工银理财首批实现“T+0.5”到账的产品为“鑫添益”系列的4只产品，均为工银理财稳健低波的每日开放型产品。

记者注意到，目前已有工银理财、平安理财、浦银理财等多家理财公司宣布部分开放式理财产品可实现“T+0.5”赎回到账，亦有现金管理类理财产品赎回到账时间也由“T+1”缩短至“T+0.5”。兴业银行客户经理告诉记者，去年开始现金管理类理财产品赎回到账时间陆续调整为T+1，但是基本上第二个工作日上午就可以到账。该客户经理还称，理财产品资金赎回到账时间“T+1”和“T+0.5”均是第二个工作日到账，但到账时间提前半日，这也符合现金管理新规中的要求。

某股份制银行支行网点的理财经理表示，一般来说，理财产品普通赎回到账时间是在T+1日交易时间结束的下午3点，而赎回到账时间缩短至“T+0.5”后，实际上是大幅提升了资金使用效率。对一些要求资金使用率的投资者来说，相当于为投资者赢得了1个交易日的资金使用时间。

记者梳理发现，目前兑付效率实现“T+0.5”的理财产品，其投资范围通常是固定收益类资产，如现金、银行存款、央行票据、同业存单等，这类资产具有较高的流动性和安全性，可在较短时间内变现。

流动性风险亟待防范

在受访人士看来，银行在改进理财产品普通赎回到账效率的同时，也要注意防范风险。

去年央行、银保监会联合印发的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》规定，现金管理类理财产品申购/赎回确认时效由T+0转为T+1。从银行的角度而言，申赎规则调整可以避免大量申赎造成的流动性风险。那么，如今所谓的“T+0.5”是否合规？

明明认为，理财产品资金赎回“T+1”和“T+0.5”均是第二个工作日到账，直接来看没有违反规定，但是“T+0.5”赎回是否有“打擦边球”的嫌疑，主要看是如何实现这一承诺的，如果银行单纯通过提升业务效率，自然是满足监管本意的，但如果部分机构是通过找托管行垫资或其他方式变相融入资金，则有可能与监管初衷相违背。

基于上述问题，中国银行研究院博士后杜阳建议，银行及理财公司仍需要充分发挥投研优势，持续创新满足客户需求的替代性产品，以实现业务的可持续发展。同时要不断提升产品的信息披露水平，进一步强化现金管理类理财产品的风险管理尤其是流动性风险管理能力，将保证投资者合法权益放在更加重要的位置。要根据理财产品性质和风险特征，建立健全理财产品流动性风险管理制度，并定期评估完善，做好压力测试。完善投资者集中度管理，制定明确的认购和赎回限制，要对巨额赎回制定应急计划，日常做好监测、管控和评估。

编辑/范辉