资管新规之下，银行理财产品总体而言仍相对稳健。银行和理财公司应不断提高自身投研能力，做好投资者分层服务，加强改进投资者教育，促进银行理财市场稳定发展、人民财产性收入稳步提升。

2022年是资管新规元年，这一年银行理财市场发展更加规范、有序，也迎来新的挑战。3月份和11月份，理财产品出现两次幅度较大的净值波动，引发投资者广泛关切。理财产品是百姓投资理财的重要选择，金融机构应更好平衡好理财产品的稳健性和收益性，推动理财市场健康发展，更好满足居民多样化的金融服务需求，推动财产性收入稳步提升。

近一年来，欧美等发达经济体大幅度加息，国际金融市场震荡。受复杂因素影响，我国股票、基金等资管产品普遍回调。2022年3月份开始，部分理财产品净值出现回撤，少数理财产品“破净”（即净值低于“1”）。理财产品过去主要采用摊余成本法估值，现在则主要采用市值法估值。这意味着，理财产品底层资产的价格变化会更及时、直接地体现在产品净值上。这是理财产品净值波动明显的原因之一。11月份以来，受经济向好预期影响，债券市场波动较大，部分债券价格出现较为明显的下跌。相当一部分理财产品特别是固定收益型理财产品的重要资金投向是债券，成为此次部分理财产品净值回撤的直接原因。

对未到期的理财产品而言，“破净”并不直接意味着理财产品亏损。但理财产品向来注重稳健性，其投资者的风险偏好相对较低。波动之下，理财产品投资者风险偏好有所下降，产品赎回压力有所上升；不少银行和理财公司纷纷采取自购产品等措施，并加强与投资者沟通，稳定市场信心和预期。在前期赎回压力有所释放和风险偏好极低的投资者离场后，理财产品下一阶段流动性压力将明显降低。随着债券市场趋于平稳以及金融机构投资策略调整，理财产品净值将有望逐步修复。

总体而言，银行理财产品仍是相对稳健的，投资者不必过于担心。银行和理财公司应重点做好三方面工作。

一是不断提高自身投研能力。近期，部分理财公司通过调整估值方式，平滑市场波动对净值的影响。这在短期内或许有一定作用，但并非长久之计。应加快完善投资研究体系，引入更专业的投研人才，提升投资经理对宏观形势和金融市场的研判水平，使投研能力更好地与市场变化和投资者需求相匹配。

二是做好投资者分层服务。在加强风险评测的基础上，向不同投资者提供不同风险、期限的理财产品。考虑到理财产品投资者普遍对净值回撤比较敏感，应进一步平衡好理财产品的稳健性与收益性，更加突出稳健性。对私人银行客户，可提供更丰富、定制化的理财产品。

三是加强改进投资者教育和服务。应完善理财产品风险评级，更准确地反映理财产品实际风险水平，并充分告知投资者。在提高投资者金融素养的基础上，引导投资者全面看待市场变化，理性对待理财产品净值波动，保持良好的投资心态，做价值投资者和长期投资者。

随着一系列稳经济措施落地实施，2023年，宏观经济恢复态势将不断稳固，银行理财市场有望迎来更稳定发展。新的一年，银行和理财公司应继续深入落实资管新规，大力提升专业能力，深化金融科技应用，推进产品和服务转型，助力提高人民群众特别是普通居民的财产性收入。投资者自身也要加强学习，真正接受“刚性兑付”，充分认识到理财产品投资“卖者有责，买者自负”，提升风险防范的意识和能力。

文/董希淼

图源/视觉中国

编辑/王涵