伴随着疫情政策的调整，在经济复苏可期和市场低估值双重影响下，权益类资产展现出较好的配置吸引力，不少长期业绩亮眼的实力老基获得市场认可。据了解，诺安基金基金经理杨琨在管基金不仅超额收益显著，同时基金经理杨琨以辩证法视角做投资的理念，也获得市场的高度认可。

基金三季报数据显示，截至9月30日，杨琨掌舵的诺安新兴产业混合基金成立以来收益率达70.23%，同期业绩比较基准为2.95%，超越同期业绩比较基准67.28%。根据银河证券基金研究中心2022年11月28日发布的数据显示，截至11月25日，诺安新兴产业混合过去两年净值增长率位居同类偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)前5%（排名为33/695）。同时，三季报数据显示，他管理的诺安新经济股票基金、诺安改革趋势混合基金也都有亮眼的业绩表现，截至9月30日，两只基金过去三年净值增长率分别为73.74%和103.17%，同期业绩比较基准分别为3.49%和6.86%。公告显示，杨琨于2022年10月15日任职诺安新动力灵活配置混合基金经理，实力老将再度回归。

良好的业绩是基金经理投研实力的映射。资料显示，杨琨具有14年证券从业经验、超6年基金管理经验，是业内少有的以“哲学唯物辩证法”为方法论的基金经理。在杨琨看来，唯物辩证法是蕴含万物发展运动的底层逻辑，也是一种更高维度的思考，具有普世价值。“投资中，主要矛盾决定了资本市场资金的配置方向”杨琨表示，在投资中首先要深入思考不同时期的主要矛盾，不同事物的主要矛盾；然后通过把握矛盾的主要方面，了解矛盾的次要方面，剖析矛盾之后，寻找解决方法和受益方。杨琨举例说，免税行业的推动力主要来自销售和政策。近两年，免税行业受疫情影响曾经陷入低迷，但随着海南离岛免税政策的升级、免税额度的大幅提升，释放出巨大红利，行业的主次矛盾也发生了变化，带来了巨大的机会。

在这一方法论的指导下，杨琨形成了“周期+成长”双风格的能力圈。在传统行业观点中，周期和成长几乎是完全不同的投资逻辑，其投资框架完全不同。但是，杨琨认为，投资框架不应该被贴上标签，而是要根据市场变化进行动态分析。“捕捉周期性行业的机会，要从供需角度分析，看需求增长和供给的匹配程度。成长行业则应该重点关注技术创新带来的需求。”杨琨表示，周期和成长投资框架不是泾渭分明的，反而基于行业发展的情况相互转换。

展望明年市场的投资机会，杨琨指出，经过40年的市场发展，资本积累，人才培养，中国将开始进入依托科技进步、产业升级和生产效率提升的发展阶段。在具体行业上，看好四大主题。第一是以云计算、半导体以及5G启动后带来的相关设备和流量红利的科技行业；大消费中食品饮料、医药中具有品牌力和议价能力的优秀公司以及受益于“内循环”政策支持的行业和公司。此外，减少对外依赖，增强自身配置能力的国产替代相关行业和新能源主题中的光伏、电动车等均值得关注。

文/金仁甫

编辑/范辉