12月20日,中信建投证券线上召开“涅槃·重升”2023年度资本市场峰会,中信建投证券执委会委员、机构业务委员会主任黄凌提到,随着疫情逐渐褪去、人民币汇率逐渐企稳和政策空间逐渐打开,我国经济的强大韧性和内生动力将充分显现。明年我国经济将逐渐走向持续发展的复苏之路,全年有望实现5%以上的较快增长,在全球一枝独秀。
中信建投证券首席经济学家黄文涛认为,我国经济转向弱复苏,2023年GDP有望增长5.1%,疫情缓和后居民消费可以向常态恢复,外需放缓,但出口仍将有韧性。2023年还有降准、降息的可能,基准假设下降准一次、降息一次。
中信建投证券策略首席分析师陈果表示,A股市场已经站在中期趋势新的起点,市场中期趋势逐浪上行,但过程将难免震荡反复,后续仍将经历稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段,价值股有阶段表现机会,全年角度成长占优。
年内已完成2746单股债承销项目
黄凌称,2023年,股市将受益于中美经济增速对比的改善,受益于人民币汇率的稳定,受益于中美利差的收窄,受益于经济重回正轨、重现活力,资本市场也将展现出蓬勃生机。
同时,黄凌讲述了中信建投证券今年来投行、研究等业务表现,上述两大业务均有不错表现。
黄凌介绍,2022年1-11月,中信建投证券共完成2746单股票及债券主承销项目,主承销数量和金额均位居行业第2名。其中,股票主承销68单,IPO项目37单。2022年1-9月,投行业务净收入位居行业第2名,代理销售金融产品净收入位居行业第5名。截至9月末,公司托管证券市值位居行业第3名,公司资产管理规模位居行业第4名。
黄凌表示,目前,中信建投证券研究所员工超过300人,覆盖38个行业,未来还将进一步加大香港本地研究员的布局,提升海外市场服务能力,打造专业化、国际化的研究队伍。2022年上半年,公司公募基金佣金分仓收入5亿元,位列行业第2名。
经济转向弱复苏
黄文涛指出,我国经济转向弱复苏,政治局会议要求推动经济整体好转,宏观政策加大力度,疫情防控和地产约束政策密集调整放松,服务业、消费有望转向复苏,地产对经济拖累也将减弱,2023年GDP有望增长5.1%,季度间波动较大,总体上震荡回升、曲径通幽。
黄文涛认为,消费低迷是一次性冲击,从国内经验看,疫情缓和后居民消费可以向常态恢复,疫情冲击是阶段性并非永久性的。
“旅游数据来看,每次疫情缓和,前往海南旅游人数是可以完全恢复的,说明居民对这类娱乐文化需求是客观的,疫情难以永久性改变相关需求,只是构成了短期性的冲击。”黄文涛举例称。
关于出口,黄文涛表示,外需放缓,但出口仍将有韧性。
“我国出口免疫于全球衰退的主要可能性,或在于欧洲能源危机和生产受限促使我国出口替代逻辑继续演绎,我国制造业的竞争力不容小觑,加上人民币汇率贬值,这是保持出口韧性的根本所在。”黄文涛如是说。
黄文涛认为,宽货币再次开启,疫后弱复苏、海外需求回落的局面需要货币政策继续维持偏宽松的局面。2023年还有降准、降息的可能,基准假设下降准一次、降息一次。预期明年经济下行压力始终存在,维持财政稳增长的力度仍有必要,赤字率抬升至3%-3.2%的可能性较高。
关于A股投资机会,黄文涛认为,2023年更有利于股市表现,短期地产放松是最重要主线,中期消费复苏和产业升级并重,长期自主可控、能源革命和资源为王催生重大机遇。
债市的配置机会方面,黄文涛表示,国债接近配置区,短期收益率虽仍有上行动力,但逐步接近配置区间,预计2023年10年国债收益率震荡区间2.6%-3%。
A股已站在中期趋势新的起点
陈果在演讲中称,A股市场已经站在中期趋势新的起点。2023盈利弱修复,指数整体空间有限,但波动较大,行业景气差异收敛,多线索轮动,运动战特征,抱团单一行业很难成为最优策略。
陈果表示,展望至23年,盈利底有望出现在23Q2-Q3,下半年盈利趋势回升概率较大,全年A股有望实现5%至10%的累计同比增速;但创业板盈利在新能源车产业链增速中枢下移拖累下,2023年业绩较2022年恐有所下滑。
配置节奏方面,陈果认为,市场中期趋势逐浪上行,但过程将难免震荡反复,后续仍将经历稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。
布局方面,陈果称,价值股有阶段表现机会,全年角度成长占优,重点关注半导体设计、计算机、医药、军工、绿电链(绿电、光伏、风电、设备投资)、券商等,主题投资是“渗透率提升+大安全+国企改革”。
编辑/范辉