12月20日，中信建投证券线上召开“涅槃·重升”2023年度资本市场峰会，中信建投证券执委会委员、机构业务委员会主任黄凌提到，随着疫情逐渐褪去、人民币汇率逐渐企稳和政策空间逐渐打开，我国经济的强大韧性和内生动力将充分显现。明年我国经济将逐渐走向持续发展的复苏之路，全年有望实现5%以上的较快增长，在全球一枝独秀。

中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，我国经济转向弱复苏，2023年GDP有望增长5.1%，疫情缓和后居民消费可以向常态恢复，外需放缓，但出口仍将有韧性。2023年还有降准、降息的可能，基准假设下降准一次、降息一次。

中信建投证券策略首席分析师陈果表示，A股市场已经站在中期趋势新的起点，市场中期趋势逐浪上行，但过程将难免震荡反复，后续仍将经历稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段，价值股有阶段表现机会，全年角度成长占优。

年内已完成2746单股债承销项目

黄凌称，2023年，股市将受益于中美经济增速对比的改善，受益于人民币汇率的稳定，受益于中美利差的收窄，受益于经济重回正轨、重现活力，资本市场也将展现出蓬勃生机。

同时，黄凌讲述了中信建投证券今年来投行、研究等业务表现，上述两大业务均有不错表现。

黄凌介绍，2022年1-11月，中信建投证券共完成2746单股票及债券主承销项目，主承销数量和金额均位居行业第2名。其中，股票主承销68单，IPO项目37单。2022年1-9月，投行业务净收入位居行业第2名，代理销售金融产品净收入位居行业第5名。截至9月末，公司托管证券市值位居行业第3名，公司资产管理规模位居行业第4名。

黄凌表示，目前，中信建投证券研究所员工超过300人，覆盖38个行业，未来还将进一步加大香港本地研究员的布局，提升海外市场服务能力，打造专业化、国际化的研究队伍。2022年上半年，公司公募基金佣金分仓收入5亿元，位列行业第2名。

经济转向弱复苏

黄文涛指出，我国经济转向弱复苏，政治局会议要求推动经济整体好转，宏观政策加大力度，疫情防控和地产约束政策密集调整放松，服务业、消费有望转向复苏，地产对经济拖累也将减弱，2023年GDP有望增长5.1%，季度间波动较大，总体上震荡回升、曲径通幽。

黄文涛认为，消费低迷是一次性冲击，从国内经验看，疫情缓和后居民消费可以向常态恢复，疫情冲击是阶段性并非永久性的。

“旅游数据来看，每次疫情缓和，前往海南旅游人数是可以完全恢复的，说明居民对这类娱乐文化需求是客观的，疫情难以永久性改变相关需求，只是构成了短期性的冲击。”黄文涛举例称。

关于出口，黄文涛表示，外需放缓，但出口仍将有韧性。

“我国出口免疫于全球衰退的主要可能性，或在于欧洲能源危机和生产受限促使我国出口替代逻辑继续演绎，我国制造业的竞争力不容小觑，加上人民币汇率贬值，这是保持出口韧性的根本所在。”黄文涛如是说。

黄文涛认为，宽货币再次开启，疫后弱复苏、海外需求回落的局面需要货币政策继续维持偏宽松的局面。2023年还有降准、降息的可能，基准假设下降准一次、降息一次。预期明年经济下行压力始终存在，维持财政稳增长的力度仍有必要，赤字率抬升至3%-3.2%的可能性较高。

关于A股投资机会，黄文涛认为，2023年更有利于股市表现，短期地产放松是最重要主线，中期消费复苏和产业升级并重，长期自主可控、能源革命和资源为王催生重大机遇。

债市的配置机会方面，黄文涛表示，国债接近配置区，短期收益率虽仍有上行动力，但逐步接近配置区间，预计2023年10年国债收益率震荡区间2.6%-3%。

A股已站在中期趋势新的起点

陈果在演讲中称，A股市场已经站在中期趋势新的起点。2023盈利弱修复，指数整体空间有限，但波动较大，行业景气差异收敛，多线索轮动，运动战特征，抱团单一行业很难成为最优策略。

陈果表示，展望至23年，盈利底有望出现在23Q2-Q3，下半年盈利趋势回升概率较大，全年A股有望实现5%至10%的累计同比增速；但创业板盈利在新能源车产业链增速中枢下移拖累下，2023年业绩较2022年恐有所下滑。

配置节奏方面，陈果认为，市场中期趋势逐浪上行，但过程将难免震荡反复，后续仍将经历稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。

布局方面，陈果称，价值股有阶段表现机会，全年角度成长占优，重点关注半导体设计、计算机、医药、军工、绿电链（绿电、光伏、风电、设备投资）、券商等，主题投资是“渗透率提升+大安全+国企改革”。

编辑/范辉