“这将是我最后一次在财务业绩会上发言。”在软银最新财季会议上，孙正义宣布：将退出该公司的日常经营。

消息一出，引起业界一片哗然。

自1981年建立软银商业帝国40多年以来，孙正义创造了无数辉煌但巅峰时刻。他不断通过大手笔的收购重塑行业，对阿里巴巴的投资曾一度成为商业教科书的经典案例，2014年阿里巴巴上市后，市值巅峰超过8500亿美元。

孙正义曾经将97%的精力用于科技公司的投资。他几十年来的投资理念是“只投行业的头部公司”，目标是“制造王者”。基于这一理念，软银成为了一个“头部公司的捕猎者”。

不过今年全球科技公司股价都经历了暴跌，阿里巴巴市值也跌至仅2000亿美元。今年8月，孙正义出售了价值约5万亿日元的阿里巴巴股票，以扭转软银的亏损。软银在过去的一个季度中，愿景基金投资亏损接近100亿美元。

欠债50亿美元

孙正义在上周的财报发布会上进行了长达30分钟的演讲，他表示这可能是他最后一次出现在财报发布会上，自己将从软银的日常运营中退出，并将全身心投入芯片设计公司ARM的“爆发式增长中”。

软银曾计划将ARM出售给英伟达，不过在与英国、美国和欧盟的监管机构争论了一年多之后，这项出售计划宣告失败。孙正义曾表示，ARM将考虑在纽交所上市，预计在截至2023年3月31日的财政年度内上市。他还计划在ARM的IPO后保留多数股权。

全身心地投入ARM，孙正义也是看好ARM在人工智能等领域应用的发展前景，尽管ARM上市仍然面临很大挑战。

Arm去年收入为27亿美元，同比增长35%。其中芯片许可业务收入大幅增长61%至11.3亿美元，追踪使用Arm技术销售的芯片数量所得的交付使用费增长20%至15.4亿美元。

不过，今年的最新数据显示，公司的收入开始下滑。今年上半年，ARM的净销售额下降6.1%。尽管在高端5G智能手机出货量和更高的特许权使用费率的推动下，ARM特许权使用费收入增长超过20%，达到9亿美元，但包括许可收入在内的非特许权使用费收入大幅下降34%至4.6亿美元。

由于全球科技资产估值的快速缩水，近年来软银各种投资工具的亏损不断扩大。孙正义已经欠下软银价值28亿美元的基金股份，总计欠债额度接近50亿美元。截至今年9月底，孙正义在软银560亿美元的愿景基金二期中持有的17.25%股份的价值几乎被完全抹去。

近期陷入破产的热门币圈公司FTX也获得了软银愿景基金二期的投资，软银已经透露将投资的1亿美元资金减计为零。

这不是软银第一次在其投资方面出现判断错误。它曾向WeWork投入了至少185亿美元的资金，还向建筑技术初创公司Katerra投入资金，Katerra在烧掉了20多亿美元资金后，于去年6月倒闭。

软银还通过私募股权部门向丑闻缠身的“滴血验癌”检测公司Theranos贷款1亿美元。该公司创始人伊丽莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes）因欺诈罪刚刚被判入狱超过11年。

今年年初以来，软银高管开始接连离职，其中包括软银重要的决策者、首席运营官马切洛·克劳尔（Marcelo Claure），公司全球扩张步伐放缓，未来面临巨大的不确定性。

孙正义曾大力主张“不拘一格降人才”，甚至设计调整薪酬结构，让高管拥有更多收入。不过这种向高级管理层支付巨额薪酬的做法受到投资者的反对。由于对薪酬不满，负责软银愿景基金的高管Jeff Housenbold也已离职。

愿景基金走向何方

孙正义在今年早些时候曾表示：“软银愿景基金投资的公司超过90%甚至95%依然还没有实现盈利，甚至仍在亏损，投资家们应该清楚风险投资是需要承担风险的。我们正在做的事情就是在创业的高风险阶段去向还没有盈利的企业提供资本。”

千亿规模的愿景基金是孙正义用来塑造未来几个世纪商业科技版图的主要工具。从2017年起，软银集团就投资了多家机器人公司，其中也包括从谷歌母公司Alphabet处收购了著名的机器人公司波士顿动力。近年来投资的知名互联网初创公司包括Uber、Grab。

据被愿景基金投资过的企业创始人向第一财经记者透露：“孙正义对愿景基金的每一项投资都亲自拍板，虽然他的投资很多时候都是跟着感觉走。”

Bernstein分析师Chris Lane也曾表示：“孙正义经常用他过去失败的投资经历自嘲，但是他也从中学到了很多，吸取了教训。”

根据《2022年中胡润全球创投机构》榜单，软银投资了217家独角兽和瞪羚企业，数量也较半年前增加了43家。软银投资的中国独角兽企业包括字节跳动和车好多。最近，软银退出了Fair、Grab、Paytm、WeWork等企业。

去年，软银疯狂抛售了上百亿美元的上市科技股，包括抛售对Meta、微软、Netflix以及谷歌等公司持有的60亿美元的资产，并减持了Uber以及DoorDash持有的40亿美元资产。

但值得一提的是，软银愿景去年对中国生物科技公司最大的投资发生在去年年末，软银领投了中国生物科技公司艾博生物高达3亿美元的C+轮融资，以帮助该公司加速mRNA疫苗产品的研发和临床。

与此同时，愿景基金的日本投资团队正在扩张，孙正义称，过去十年来，软银对于日本本土的投入不够。

孙正义注重投资对人类社会产生深层变革的企业，大数据、生物科技、机器人、农业、出行服务和自动驾驶等都是他投资的领域。他曾表示：“我相信一定会有一天，所有的行业都将被超级智能机器所重新定义。而我们也希望成为一家对人性发展具有巨大影响的企业。”

编辑/樊宏伟