7月主要国家债券价格上升，加之全球股市低位反弹，使得我国外汇储备规模实现了小幅回升。

8月7日，国家外汇管理局公布最新外汇储备规模数据，截至2022年7月末，我国外汇储备规模31041亿美元，较6月末上升328亿美元，升幅为1.07%。

资产价格因素推动外储小幅回升

中国民生银行首席经济学家温彬表示，当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素和资产价格变化因素。

从汇率因素看，7月末美元指数受通胀预期抬升、美联储加息等因素推动，较6月末上涨1.1%，非美元货币中，欧元下跌2.5%，英镑下跌0.1%，日元上涨1.8%，综合来看汇率因素导致外汇储备的非美元部分出现小幅折价。

从资产价格因素看，7月份因全球经济衰退预期升温，主要国家债券收益率下降，价格上升；全球股票市场从前期低位反弹。股债两方面资产价格变化推动外储规模上升，且上升幅度超过汇率折算带来的下降影响。

温彬称，在剔除汇率和资产价格因素后，我们估算因国际收支导致的外储环比小幅增加，这表明7月份我国外汇市场运行总体平稳，境内外汇供求保持基本平衡，国际收支经常项目与金融项目大概率依旧是“一顺一逆”状态，且顺差因素略强于逆差因素。预计7月我国货物贸易进出口依旧维持较高的顺差规模，推动经常项目保持顺差。金融项目下，预计直接投资保持净流入，而证券投资净流出规模则有望缩小。

7日，海关总署最新公布的数据也显示，7月份我国进出口总值5646.6亿美元，增长11%。其中，出口3329.6亿美元，增长18%；进口2317亿美元，增长2.3%；贸易顺差1012.6亿美元，扩大81.5%。

从汇率表现看，7月人民币汇率整体保持平稳，考虑企业境外分红等季节性购汇因素，实际表现并不弱势，与外储增加相吻合。随着疫情好转和复工复产的推进，我国经济基本面保持良好，有利于国际收支保持平衡和外汇储备保持稳定。

外汇储备规模有望继续保持稳定

展望8月，英大证券研究所所长郑后成表示，预计我国外汇储备大概率还将位于3.10万亿美元之上。

郑后成分析称，首先，美国、欧元区7月的多项制造业指数时隔24个月跌破荣枯线，预计美国10年期债券到期收益率与欧元区10年公债收益率难以大幅上行，且下行概率大于上行概率，继续对我国外汇储备形成利多。

其次，在全球地缘政治冲突难以完全消除，且全球经济下行利多具有避险属性的美元的背景下，叠加考虑美国非农就业数据强劲，预计美元指数短期之内还将位于较高位置，大概率对8月外汇储备形成小幅边际利空。

最后，虽然海外宏观经济承压，但是当前摩根大通全球制造业PMI尚且位于荣枯线之上，叠加我国面临“三重压力”，且我国制造业PMI跌至荣枯线之下，预计8月我国贸易顺差还将维持在较高位置。

本周五（8月5日）外汇局公布的2022年上半年国际收支平衡表初步数据显示，上半年我国经常账户顺差1691亿美元，与同期国内生产总值（GDP）之比为1.9%，继续处于合理均衡区间。其中，货物贸易顺差同比增长36%，为历年同期最高值，进出口呈现较强的韧性。服务贸易逆差同比收窄30%。直接投资净流入749亿美元，保持在较高水平，尤其是来华直接投资净流入1496亿美元。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，这显示我国市场对外资保持吸引力。

王春英认为，当前全球经济形势充满挑战，不稳定不确定因素明显增加，国际金融市场波动性较大。但我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面不会改变，将继续支持外汇储备规模保持总体稳定。（徐燕燕）

编辑/田野