随着A股市场逐渐企稳，可转债正成为资本市场的一大热点。

今年以来，共有145家公司公布了可转债发行预案。据初步统计，仅在6月1日-3日，就有40家公司公告了可转债预案或进展情况。

同花顺数据显示，截至6月5日，按照发行起始日，年内共有48家上市公司已完成可转债的发行，共募集资金1009.89亿元。

上证指数最近上攻到3200点，扭转了此前市场的低迷情绪，一旦市场出现回调，可转债有望迎来低位布局的机会。

盘面：两只可转债同一天大跌

近期上交所和深交所都加大了对可转债市场的监管力度，可转债开始被更多的投资者所关注。

6月6日，被监管所关注的泰林转债下跌8.59%。6月2日，深交所在其最新监管动态中表示，当周对异常波动的“泰林转债”进行了重点监控。

泰林转债在上周四单日涨幅34%。该券3月30日至4月21日一度大涨260%。

山石转债在6月2日发布公告提示了炒作风险。公告称山石转债近期价格波动较大，6月2日盘中涨幅达30.00%，当日收盘涨幅14.49%，换手率1523.60%。

最新数据显示，“山石转债”价格209.48元/张，转股溢价率144.03%，纯债溢价率179.12%，存在较大的估值风险。

6月6日，山石转债下跌7.49%，此前其在3个交易日大涨其最高涨幅近69%。　

博瑞转债一天成交26亿

据北京青年报记者了解，近期科创50指数从低位算起，历时25个交易日，涨幅达到32%。

乐观者认为，目前的科创板距离开市接近三年时间，加上前期的深蹲行情，科创板近期有可能率先成为反弹主力。

由于科创板的门槛较高，需要50万资金日均资产保持20个交易日，加上两年交易经验，普通投资者介入有困难；但科创板可转债提供了比较好的机会，一般投资者都可以借道介入。

在采访中，有投资者告诉记者，最近市场传闻科创板有可能降低门槛，真假不辨；因为科创板只有7只可转债，所以迎来好机会。

一位吕姓投资者说，山石转债和阿拉转债是次新“妖债”，目前走势不好把握，轻易不要介入，以免追涨杀跌。其它5只转债可以考虑合适的时机介入。

他比较了博瑞医药和博瑞转债最近两天的股债走势，“其股价两个交易日最大涨幅是10%，走得不错；不过看了它的可转债，就会更吃惊，最大涨幅达到28%”。

尤其是成交量，“股票成交1个多亿，前后没有明显变化；但可转债却是26.3亿，远远超过股票成交额”。

他分析道，可转债上涨的原始推动力是正股的上涨。有两种情况，可转债就会脱离正股走出独立行情。第一种情况，正股阴跌不止，转债开启了债券保护机制。第二种情况，资金控盘。

吕先生说，“股债走势连在一起看，更能看明白主力的动作”。

他还告诉记者，目前7只科创板可转债中，5只转债虽不算便宜，但未来因为机会相对较多，其跌下去的空间可能有限。

玩法：性价比、风口与打新

可转债也叫做可转换公司债券，说白了，这是一张可转换成股票的债券，因此具备股票和债券的双重属性。

可转债最大的一个好处，是有债底价格来保底，跌到债底价格时，可转债就接近一张债券。

举例说明，一张100元的可转债，可以转10股股票，转股价格是10元，如果对应公司的股价从10元涨到15元，那这张转债的价值至少就是150元了，所以当正股价格上涨时，转债也会跟着涨，而当正股价格暴跌时，转债有债的基底，下跌幅度有限（前提是公司基本面没问题，不会暴雷）。

也有投资者把可转债誉为抄底和逃顶的好工具。比如当股票市场大幅下跌时，可转债下跌也明显；很多人不敢买股票，却敢买转债。如果市面上大部分的转债价格都低于100块（面值）的时候，买入转债赚钱的概率很高。当市场上大部分转债价格飙到200、300的时候，明显说明市场过热，该卖掉了。

可转债的投资机会包括，寻找性价比高的转债，即转债价格不高，转股溢价率也较低，正股基本面不错。寻找正股处于风口的转债，比如之前光伏、新能源车行情的时候，转债弹性比较大的，转债价格和溢价率可以适当放宽；当然打新也是比较常见。

历史：英科转债创出3000元纪录

据了解，自从上千元的英科转债诞生后，可转债的投机属性突然增强。

2020年7月8日英科转债开盘直接站上1000元，刷新了可转债27年以来的历史最高价。2021年1月25日，英科转债最高涨至3618.188元。

2015年A股行情如火如荼之时，一只神秘的转债“一战封神”：上市不足1年的通鼎转债价格飙升至665.99元，大涨逾500%，成为可转债历史上首只被誉为“神券”的标的。

英科医疗发行的英科转债则完成了可转债史上最为惊人的逆袭，上涨近25倍，连续2日站上3000元，创下可转债价格新高，被誉为“债茅"。

一位可转债研究人士表示，从历史看，可转债经历了三轮炒作。一般而言，随着大盘企稳，股市机会正在增加，这将限制操作次新券炒作空间。

中信证券研报指出，近期随着权益市场的逐步企稳，投资者对转债市场的关注度开始抬升，成交规模稳步放大。但转债市场总体估值水平依旧较高，即使在前期市场大幅回调阶段，转债股性估值水平相对于去年行情起步时也明显更高。

国融证券研报指出，可转债管理办法实施后，监管层对可转债市场的交易异动关注度较高。沪深交易所对异常交易转债均采取过通报、重点监控或是监管措施。从历史经验来看，短期的转债炒作行为后续多遭遇深跌，尤其监管介入后，市场情绪往往出现扭转，炒作小盘转债需防范监管风险。

处罚：限制3个月交易债券

此前上交所关注的永吉转债也带火了可转债市场。

5月26日，上交所公布了对炒作永吉转债一名投资者的处罚。

5月17日上市的永吉转债，第一天开盘价为150元，结果以376.16元收盘，上市首日暴涨276%。5月18日，永吉转债盘中一度涨至436元，当日以390.96元收盘，再涨3.93%。

永吉转债上市2天累计涨幅为290.96%，其间公司股价却表现平平，价格上涨严重偏离正股的走势。

5月24日，上交所的处罚通报来了，投资者郑某某被上交所采取限制3个月交易债券的处罚。

通报曝光了炒作者的新玩法。5月17日14:57:02，郑某某以333.44元价格申报买入1笔，共750手，申报金额250.08万元。申报前该债券最新成交价310.01元，申报价高于市场最新成交价7.56%，申报量占同期高于最新成交价总申报量的67.81%，将该债券价格拉升至333.44元。14:57:25，郑某某以432.77元价格申报买入1笔，共537手，申报金额232.40万元。申报前该债券最新成交价399.36元，申报价高于市场最新成交价8.37%，申报量占同期高于最新成交价总申报量的71.03%，将该债券价格拉升至401.00元。

文/北京青年报记者 刘慎良
编辑/田野