开盘即大跌，牛市旗手又怎么了？

4月18日，券商板块集体走弱，东方证券领先跌停封板。截至午间收盘，财达证券跌7.87%，国联证券、长城证券、中银证券、华鑫股份、华创阳安、广发证券等多只券商/券商概念股跌幅超过5%，场面一度相当惨烈。

4月17日晚间，东方证券发布配股发行等公告，将按照每10股配售2.8股的比例向全体股东配售，发行价格为8.46元/股，将于4月21日-4月28日期间停止交易。如近两日东方证券股价继续下挫，其市价与配股价相比将失去优势。

近期，券商方面利空消息颇多。券商“一哥”中信证券2022年一季度营收的下滑，也被解读为行业遭遇“倒春寒”。稍有风吹草动，即易引发个股乃至板块大跌，这也反映出市场对券商板块的信心不足。市场行情下行之际，券商股成色究竟几何？

配股引发资金出逃

4月18日，东方证券以10.18元/股低开，短短十几分钟内就触及跌停。至午间收盘，东方证券仍牢牢封死在跌停线上。叠加昨日晚间的配股消息，不难想象散户股东们正在“用脚投票”。

从股吧声音来看，大量股友对东方证券此次配股颇有意见。此外，也有投资者表示，近期市场行情不好资金被套，“补仓都没钱，哪有钱配股”。

此外，3月22日下午，东方证券曾发布公告称，拟延长公司配股公开发行证券决议有效期，提请股东大会将本次配股的股东大会决议有效期延长12个月，即延长至2023年5月12日。此举也令市场认为，东方证券此次配股将延期择机发行。不到一个月的时间配股方案即正式落地，也让市场大呼“没想到”。

因配股而导致股价大跌，这对东方证券来说并非首次。2021年3月30日，东方证券首次披露配股预案，次日即遭遇投资者“用脚投票”：2021年3月31日收盘，东方证券A股报收8.63元，大跌8.38%；H股报收4.75港元，跌幅3.46%。

配股对于投资者来说，到底是利好还是利空？业内人士指出，配股素有“牛市利好、熊市利空”之说。从长远角度来看，上市券商融入大笔资金“补血”，当然有利于公司发展。财信证券研报指出，配股将进一步夯实东方证券资本实力，提升公司投资银行业务、财富管理与证券金融业务、销售交易业务等核心竞争力。

不过，对于股东来说，配股意味着将直接面临摊薄即期回报的风险。东方证券即表示，此次配股完成后，公司股本数量和资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金从投入到产生效益需要一定的时间周期。公司利润实现和股东回报仍主要依赖于公司的现有业务，从而导致短期内公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标出现一定幅度的下降。

近年来，证券行业中以配股方式进行融资的情况逐渐增加。相对定增、可转债等方式而言，配股的审核难度相对低，发行价格相对可控，且发行速度也较快，因而受到各家上市券商的青睐。而对于散户而言，配股即意味着被动参与配售，不参加的话又会摊薄持股实现“躺亏”，故这样的融资方式并不受待见。

拟募资168亿元“补血”

4月17日晚间，东方证券发布配股发行公告等信息。公告显示，此次东方证券A股配股的股权登记日为4月20日，按照每10股配售2.8股的比例向全体股东配售。发行价格为8.46元/股。4月21日（T+1日）至2022年4月28日（T+6日），东方证券A股股票将停止交易。

从募资金额上看，此次东方证券配股募集资金总额不超过168亿元，其中A股募资不超过143.33亿元，H股募资不超过24.67亿元。在资金用途方面，东方证券表示，此次募集资金扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，优化资产负债结构，服务实体经济，全面提升公司的市场竞争力和抗风险能力。具体包括四大部分：

就近年分红情况来看，东方证券对股东的回馈颇为大方。2019年和2020年，东方证券分别向A股股东和H股股东每10股派发1.5元、2.5元现金红利（含税），派发现金红利总额分别达到10.49亿元、17.48亿元，分别占归母净利润的43.08%、64.21%，

不过，在2021年的利润分配上，东方证券表示，综合考虑股东利益和公司发展等因素，暂不进行2021年度利润分配。在此次配股实施完成后，东方证券将尽快按照相关法律法规和《公司章程》等规定进行利润分配相关事宜。

此外，作为“大本营”位于上海的券商，东方证券此次还在配股方案中提示新冠疫情对其公司经营业绩的风险。东方证券表示，自2020年初新型冠状病毒肺炎疫情爆发，全国停工停产抗击疫情，导致宏观经济增长不及预期。随着北美、欧洲等地疫情不断反复，全球经济前景和企业经营都会受到较大影响，其影响程度取决于疫情持续时间、各地防控措施及各项调控政策的实施，其公司经营业绩和财务状况短期内也会受到一定冲击。

作为上市综合性券商，东方证券业务遍布全国，服务客户涉及行业广泛，市场投资者众多，此次疫情对客户造成的冲击，以及各地防控政策对业务开展带来的障碍，会在短期内对其公司经营业绩产生一定影响。

值得一提的是，4月29日收市后，东方证券将公布一季报业绩。考虑到近期券商“一哥”中信证券公布2022年一季度营收的下滑，如东方证券一季度业绩同样不尽人意，其股价表现恐将继续产生波动。

券商板块集体走弱

4月18日，大金融板块利空不断，多元金融、保险、银行、券商等行业指数跌幅均超过2%。抛开消息面上扰动不算，近期行情走低，市场对于“牛市旗手”的信心也颇为不足。

券商股的频繁异动，受到多方关注。东亚前海证券非银研报指出，周五央行降准0.25个基点，低于市场预期。叠加上海疫情依然严峻，本周盘面将预计承压。券商板块目前指数处于阶段底部，情绪和信心有望回暖。券商自2018年后资产质量不断改善，估值处于历史地位，存在修复预期。财富管理大背景下，部分券商业绩依然具有弹性。

近期，券商“一哥”中信证券公布2022年一季度营收的下滑，被解读为行业遭遇“倒春寒”。从一季度市场环境来看，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌10.65%、18.44%、19.96%；成交额小幅上升，总成交58.4万亿元，同比增长6.73%。行情不佳，自然引发对券商一季度业绩的猜测。

招商证券非银研究预计，上市券商2022年一季度主营业务收入同比下降13%，净利润同比下降15%，主要因为投资业务拖累，经纪业务微降。中金公司金融分析师则预计，上市券商营业收入同比下滑15.4%，净利润同比下滑20.6%，手续费收入保持稳健，其中经纪收入可能同比下滑2.9%，投资类收入将受市场波动影响而对单季业绩形成拖累。

申万宏源非银团队指出，自营将是2022年一季度券商业绩增长的“胜负手”。新发基金岁明显承压，但成交量、两融、IPO、公募存量均同比增长。预计头部公司可实现利润双位数正增长，包括中信证券10%、中金公司10%、东方财富21%、国联证券16%、华泰证券5%等。（颜颖）

编辑/田野