随着中国市场乘用车股比放开，外资纷纷谋求扩大在华合资企业中的股比以提升话语权，获取更高利润。

近日，有媒体报道称梅赛德斯-奔驰与北汽集团的谈判已经基本完成，前者对北京奔驰增持股份一事或将在今年年内落定。北汽集团对媒体回应称：并不知情。

该媒体消息人士还称，北汽集团还有意增持梅赛德斯-奔驰股份到12%以上，此举意在对冲外方增持北京奔驰所造成的收益减少，目前增持举措也得到了奔驰方的支持。

梅赛德斯-奔驰集团股权结构

目前，梅赛德斯-奔驰集团股权结构如上图。北汽集团目前持有该公司9.98%的投票权，是梅赛德斯-奔驰集团最大的股东。此外，李书福通过Tendiou3 Prospect Investment Limited持股9.69%。

北京奔驰占北汽股份营收超95%

从北汽股份的销量及财务状况看，不难理解北汽寻求增持奔驰集团以对冲外方增持北京奔驰所造成的收益下降。

北京汽车股份有限公司旗下共有“BEIJING·北京”、“北京奔驰”、“北京现代”及“福建奔驰”四大整车板块。

2021年，北京奔驰销售56.1万辆，北京现代全球销售38.2万辆，“BEIJING·北京”销售6.48万辆，福建奔驰销售3.72万辆。

北汽股份2021年中报显示，北汽股份营收主要由北京奔驰和北京品牌两部分构成。2021年上半年，北汽股份营收同比上升16.1%，为903.75亿。其中北京奔驰营收880.59亿，贡献了营收的97.44%。

2021年上半年，北汽股份毛利为213.25亿，其中北京奔驰毛利238.21亿。毛利率高达27.1%。北京品牌毛利为-24.96亿元。

北京奔驰是北京汽车唯一的利润来源。对北汽股份的财务表现影响举足轻重。一旦变成奔驰控股，北京奔驰的财务数据或将并入奔驰集团，极大影响北汽股份的财报表现。

今年2月，宝马在华晨宝马的股比正式提高至75%。宝马财报发布会上，集团首席CFO彼得表示：“今年2月开始华晨宝马将全面并表宝马集团，将带来70-80亿欧元的现金流收益。”

除了财报，降低股比更意味着利润的下降和对北京奔驰控制权的丧失。3月11日，北汽股份发布公告称，2021年梅赛德斯-奔驰从占股49%的北京奔驰获得15.53亿欧元盈利，约合人民币109.36亿。

按2021年的利润来看，若奔驰的股比提升至70%，北汽集团大约仅能获得66.65亿的收益。而北京品牌2020年毛利为亏损36.66亿元。

对比之下，北汽只能寻求增持奔驰来获得更多收益。

2021年，梅赛德斯-奔驰尽管销量下滑，但利润暴增。其全年营收1680亿欧元（约合人民币1.19万亿元），同比增长9%；不包括戴姆勒卡客车相关业务的净利润升至142亿欧元（约合人民币1004亿元），同比提升255%。

据梅赛德斯-奔驰披露，在2022年4月29日年度股东大会上，董事会和监事会将呈交每股5欧元分红的提案。分红方案一旦顺利通过，北汽集团可获得5.243亿欧元，约36.7亿人民币的收益。

按2021年的收益来看，北汽集团增持奔驰集团至12%，将多获1.057亿欧元，约合人民币7.44亿人民币。

奔驰需要中国市场推进电动化战略

电动化转型对每个车企都意味着大量的投入，奔驰也不例外。

2021年7月，奔驰将其战略从“电动为先”升级为“全面电动”。计划在2022年为所有细分市场提供纯电车型，在2025年纯电动和插电混动车型销量占比达到 50%。

2021年12月，奔驰表示戴姆勒董事会已批准2022-2026商业计划。将向电动化智能化投资600亿欧元（4327亿人民币）。相当于不包括戴姆勒卡客车相关业务的约4年的利润。

但奔驰的纯电车型在中国市场上暂时还没有掀起太大的水花。

从北京奔驰的销量数据来看，截止去年底，EQA累计销量327辆，EQB累计销量473辆，EQC累计销量6098辆，约占去年北京奔驰销量的1.2%。而2021年宝马纯电主力车型iX3在中国交付22665辆。

从全球来看，2021年，奔驰电动化车型交付22.75万辆，其中4.89万辆为EQ系列纯电动乘用车。而宝马全年电动化车型占总销量的13%，约32.78万辆。

除了电动化进展缓慢，奔驰整体销量上也有所下滑。2021年，奔驰在华销量同比下降2%，再次不敌宝马，以78.59万辆屈居中国豪华车市场亚军。在全球市场上，宝马自2016年以来首次超过奔驰成为豪华车销量冠军。

在汽车行业整体下行的大环境下，中国豪华车市场依然坚挺。保时捷、宝马等豪华车品牌均逆势增长。

奔驰虽然销量下滑，但迈巴赫、AMG、G级车、S级轿车、GLS SUV和EQS等高端车系均创下新的销量纪录。这也是奔驰净利润大增255%的一大原因。

因此，奔驰需要更高的股权增加利润，更多的决策权来加速中国市场电动化转型及品牌向上。

对于北京奔驰这头利润奶牛，北汽和奔驰自然都不愿意放弃。

但从企业经营状况来看，外资提升股比对北京汽车的影响更加显著。增持奔驰股份或许能在短期内解决一部分收益问题，但如何找到自身的利润增长点，更是北汽的当务之急。

编辑/陈正忠