近日，迪士尼发布了2021财年第四季度财报。

根据财报，第四季度，迪士尼实现营收185.34亿美元，同比增长26%，低于市场一致预期的188亿美元；整体经营利润为15. 9亿美元，同比增长162%；经营现金流26.32亿美元，同比增长58%。

虽然数据都在增长，但迪士尼的第四财季未能达到华尔街预期，原因是流媒体业务disney+增长放缓。财报披露，第四季度，迪士尼流媒体订阅用户增长210万至1.181亿人，不及分析师预期的1.196亿。

财报发布后，迪士尼股票在盘后交易中下跌近5%，随后几日持续下跌。截至11月16日上午，迪士尼股价为158.43美，相较今年年初下跌12.5%。

主题乐园全部开放，总体财报却低于预期

2020年，尽管迪士尼的主题公园、电影制片厂和体育运营受到了新疫情的严重损害，但股票还是实现了大幅反弹。

可随着迪士尼2021财年第四季度财报的发布，市场回馈了消极的讯号。

根据财报，第四季度，迪士尼实现营收185.34亿美元，同比增长26%，低于市场一致预期的188亿美元。主要预期差来自于传统有线电视业务，受疫情影响有线电视内容供应减少，同时本地电视业务中，广告主投放意愿也明显降低。

此外，迪士尼第四季度整体经营利润为15. 9亿美元，同比增长162%；经营现金流26.32亿美元，同比增长58%。

营业收入的增长，是因为公园和度假村的重新开放。2020财年第一季度，上海迪士尼最早开放，随后巴黎迪士尼、香港迪士尼乐园陆续开放。2021财年三季度末，加州、佛州疫情显著好转，迪士尼主题公园业务也迎来快速反弹，同比增长超 270%。截至目前，迪士尼全球所有主题公园都已经开放，其所有游轮也都恢复了航行。

上海迪士尼 图片来源：每经资料图

作为迪士尼重要的一大板块—主题乐园、体验和产品业务，第四季度的收入从27.33亿美元增长到了54.5亿美元，同比增长99%；经营利润也达到了6.4亿美元。

迪士尼首席执行官鲍勃•查佩克（Bob Chapek）声称：“今年对迪士尼公司来说是非常富有成效的一年，我们在重新开放业务方面取得了巨大的进步，同时在直接面向消费者和公园方面采取了有意义和创新的步骤。”

另外，鲍勃•查佩克对迪士尼打造“元宇宙”的努力表示赞同。“元宇宙”是一种沉浸式虚拟现实体验，几家公司都在投资这种体验。他在电话会议上表示：“可以说，我们迄今为止的努力只是一个序幕，我们将能够把实体世界和数字世界更紧密地联系在一起，允许在我们自己的迪士尼元宇宙中无边界地讲故事。”

对手“买买买”，disney+“错过”亚洲市场

总体而言，迪士尼让资本市场感到忧心的根本在于disney+的疲软问题。

第四季度财报中提到，迪士尼流媒体营收同比增长了38%至45.6亿美元，不过运营亏损却从3.7亿美元扩大至6.3亿美元，同比增长68%。

虽然鲍勃•查佩克表示：“在我们庆祝迪士尼+成立两周年之际，我们对流媒体业务的成功感到非常高兴。”但华尔街预期Disney+订阅用户数量在2021财年第四季度会达到1.196亿，然而截至本季度末，订阅用户实际仅增长了210万至1.181亿。

Disney+的竞争对手Netflix在今年推出了韩国现实主义电视剧《鱿鱼游戏》，开播前23天创下了平台的收视率之最，用户拉新超430万人，其中亚洲用户占比过半。

《鱿鱼游戏》剧照 图片来源：猫眼专业版

长桥海豚投研分析：造成 Disney+ 增长压力的根本原因还是在于目前 Disney+ 平台的内容相对匮乏，各个跨界同行们也在纷纷开启 “买买买”模式。而疫情的反复，对 Disney+ 旗下工作室的拍摄进度影响显然不小。上个月，迪士尼刚刚宣布了一系列 2022 年待播 IP 大片跳票延期，平均延后半年的进度，这对于 2022 年的增长预期也会造成不小的压力。

根据迪士尼此前规划，到2024年，全平台要实现3~3.5亿的增长（包括Disney+2.3~2.6亿，Hulu 5000~6000万，ESPN+2000~3000万），当下的低迷无形中加大了后期的增长压力。

今年“双11”期间，迪士尼也在disney+上首次展开大促：从11月8日起，限时一周内，Disney+的新注册会员首月月费仅为1.99美元，远低于原本的6.99美元每月。这个价格甚至低于大部分国内的流媒体平台。

当天，迪士尼还在Disney+ 上线大量内容，包括《尚气》《丛林奇航》两部电影、《夏日友晴天》《冰雪奇缘》衍生剧等。展望2022年财年，漫威、星球大战、皮克斯和国家地理的原创内容均将发布，还包括《惊奇女士》和《匹诺曹》等备受期待的影片。

来源/每日经济新闻

编辑/樊宏伟