刚刚过去的十月，A股市场经历了密集的三季报披露期。
截至2021年10月31日，A股市场三季报正式收官，沪深两市4527家上市公司披露了2021三季度财务报告，此外，中芯国际预计将于11月11日披露三季报，10月底刚上市的C深城交也未披露三季报。
总体来看，三季度业绩分化较严重，不少主板蓝筹企业业绩承压。前三季度，A股全部上市公司营收和归母净利润分别为46.94万亿元和4.06万亿元，同比增速分别为22.02%，25.03%，剔除去年同期低基数因素后，即与2019年同期比，分别增长24.86%和17.87%。
其中，单季度来看，A股上市公司第三季度营业收入和归母净利润分别为16.08万亿元和1.30万亿元，同比增速分别为14.78%和-1.48%。
从行业风格来看，周期和成长显著强于其他风格板块，其中消费板块在第三季度出现负增长，净利润下滑37.73%。 而由于疫情以来，全球多国货币超发，再加上供需的不平衡等因素，原材料价格上涨，钢铁、煤炭等周期行业业绩大幅领涨。
据中钢协监测，今年前三季度钢铁原燃材料和钢材价格逐步上升，进口粉矿平均价格同比上涨70%以上，炼焦煤、焦炭及废钢价格同比均涨超35%。
“三季报披露整体弱于预期，盈利修复放缓，是前期市场波动的原因之一。2021年前三季度A股盈利维持高增长，全部A股、非金融全部A股的盈利分别同比增长 26%、40%，但受高基数、限电、疫情等多重因素影响，第三季度盈利修复明显放缓，环比也明显下滑。”中信证券策略团队指出。
六大战略性新兴行业增长强劲
具体分板块来看，前三季度科创板和创业板较主板板块营收同比增速更高，分别为45.98%、26.12%、20.55%（上证主板）和25.28%（深证主板），盈利方面，科创板和创业板净利润同比增速为67.20%和11.73%，上证主板和深证主板同比增速分别为26.21%和21.12%。
但从单季度的业绩来看，进入三季度，主板和创业板的业绩水平均有所放缓，增收不增利现象显著，而科创板却表现非常亮眼。
2021年第三季度，上证主板、深证主板、科创板、创业板营收同比增速分别为14.31%、15.47%、29.41%和15.68%，而净利润同比增速分别为1.12%、-9.33%、34.03%和-18.50%。
“硬科技”板块体现出强大的活力。Wind数据显示，在披露三季报的351家科创板公司中，244家实现归母净利润增长，占比近七成。
其中，热景生物、沪硅产业-U、晶丰明源等公司前三季度归母净利润增幅超过10倍。业绩增幅最大的热景生物2021年前三季度实现营业总收入38亿元，同比增长2508.4%；实现归母净利润14.8亿元，同比增长28999%。
包括生物医药、新能源、新一代信息技术、节能环保、新材料和高端装备制造行业等科创板六大战略性新兴行业也都呈现较强的增长势头，尤其是半导体行业和新能源行业，受益于行业的持续高景气和企业自身的创新研发，出现了很多业绩高增长企业。
较典型的如沪硅产业-U前三季度归母净利润增幅达5895.22%，晶晨股份归母净利润增幅达3874.75%，晶丰明源归母净利润增幅达1818.71%。
“三季报业绩表现方面，科创板是一大亮点，其中有不少企业是医药生物、新材料和科技类的公司，业绩出现了不同程度的改善，体现出中国经济转型升级的导向和成效。展望未来，科技和‘双碳’相关主题的领域，继续会拥有一个较好的高成长环境。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳指出。
周期股一骑绝尘
整体来看，两市前三季度共有2968家公司实现归母净利润正增长，占比超过六成；2748家公司实现了营收和归母净利润双增长，占比同样超六成。其中，净利润增长100%以上的公司946家，99家公司业绩增幅超过10倍，1557家公司业绩出现下滑。
分行业来看，前三季度业绩增速较快的行业进一步向中上游集中。
Wind数据显示，三季报中，包括钢铁、交通运输、有色金属、电子元器件、基础化工、电力设备、石油石化等行业前三季度营收增速均超过30%，尤其是钢铁行业增速达52.12%。此外，半导体、材料、消费者服务和运输等行业，增速均在30%以上。
在净利增速方面，运输、能源、材料及半导体与半导体生产设备等行业较高，分别为385.83%、142.29%、105.47%和85.13%。
单季度来看，2021年第三季度，银行金融类、硬件、半导体与材料类、制药类、运输与个人用品类等行业保持正的增长，其中家庭与个人用品增速高达1818.54%，运输、半导体与半导体生产设备和材料行业增速均在50%-100%之间，主要受益于集装箱需求的高涨、国家半导体产业链的扶持政策以及上游大宗商品价格提升影响。
“随着今年上市公司三季报陆续披露，不少行业公司业绩同比实现了明显正增长，这和此前市场预期是一致的。10月份以来，沪深个股的股价表现也呈现出明显的正相关性，比较典型的包括化工板块、新能源板块。尤其是资源类和半导体类的公司，随着产品提价，利润也带来了比较明显的提升。”陈雳说道。
而与之形成鲜明对比的是，传统颇受拥趸的消费行业，如食品饮料、航空、家电等行业业绩承压，在三季报业绩增速均为负值。
较典型的如油茅“金龙鱼”、“空调茅”格力电器等巨头，受上游原材料价格影响，都出现了明显的业绩承压。
其中，金龙鱼2021年第三季度归母净利润7.11亿元，同比下降65.86%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比下降92.8%；格力电器第三季度归属母公司所有者净利润61.88亿元，同比下降15.66%。
而“酱茅”海天味业虽然业绩仍保持微增，但业绩仍然承压，毛利率也进一步下滑。2021年第三季度，海天味业单季度主营收入56.62亿元，同比上升3.11%；单季度归母净利润13.55亿元，同比上升2.75%；但公司前三季度毛利率38.87%，同比下降3.40个百分点，其中第三季度毛利率37.91%，同比下降2.96个百分点。
粤开证券策略分析师李兴认为，三季度A股业绩增速下滑，主要由于中下游企业利润空间受到挤压。预计随着后续保供顺价政策逐步落地，以及需求回落影响，原材料价格上涨动能减弱，中下游企业利润空间有望逐步修复。
来源/21世纪经济报道
编辑/樊宏伟
