在与一家Spac公司批准90亿美元的合并交易后，WeWork 终于可以亮相股市，这家共享办公巨头长达两年的IPO征程就此落下帷幕。

周二，上市的特殊目的收购公司BowX Acquisitio的股东投票支持其与WeWork的交易，使WeWork将于本周四开始在纽交所正式上市，股票代码为WE。

不过，市场对于这家前独角兽公司情绪有些许消极，在BowX于18日公告WeWork将借壳上市的消息后，BowX的股价两日连跌，18日、19日收盘时分别跌7%与9%。

与2019年首次尝试IPO时相比，WeWork当下90亿美元的估值已出现大跌，只是软银在其鼎盛时估值470亿美元的一小部分。

公开资料显示，2010年，Wework年由创始人诺依曼从一处曼哈顿办公地点起家，是一家共享办公公司。 其业务主要为写字楼租金及会员服务。公司从房东或物业经理那里租赁空置的办公楼层空间，将其装修改造后，然后转租给个人和创业公司，并为租赁者提供按需付费的会员服务。

依靠着将商办运营与共享经济相结合的业务模式，Wework曾与Uber、爱彼迎共称为共享经济三大巨头，但是Uber上市估值976亿美元，爱彼迎的上市估值也高达470亿美元。

天眼查数据显示，自成立至今，wework共经历了17轮融资，早期主要为摩根大通、富达等金融服务机构。2016年，在3月份完成4.3亿美元后，WeWork又于10月份获锦江酒店等投资者注资2.6亿美元，此轮融资令WeWork获得169亿美元的估值。

锦江酒店的投资正值WeWork大举把共用办公空间模式引入亚洲之际。WeWork于2016年7月在上海设立了首个中国办事处，同时也进军韩国和香港。目前，在大中华区，WeWork在台北及香港铜锣湾均有项目，而内地除了北上广深几个一线城市外，在成都、南京、杭州、西安等热门城市也有办公空间项目。

WeWork最风光的时候，是在2019年以前。2018年，孙正义看上了共享办公的巨大想象空间，于是软银斥巨资收购了Wework。他曾预计，到 2028 年，诺依曼的这家公司价值可能达到 10 万亿美元。截止到首轮IPO前夕，软银集团在WeWork投下的赌注超过106.5亿美元，持股比例约为29%。

据2018年报显示，WeWork连续八年实现复合增长率超过100%，2019年年化营收已超过25亿美金，业务布局通达全球100个城市、27个国家，覆盖会员超过40万名。其中，海外市场及大企业会员业务是其全球增长的强劲引擎。

除主业增长外，WeWork设置了孵化器、全球通、定制总部产品等业务线，同时，其还投资了编程学校、线上营销公司以及线下社交平台。

而彼时，是共享办公室的收购浪潮，“大鱼吃小鱼”的业态整合趋势明显，WeWork收购了裸心社，另一家共享办公室优客工场收购了洪泰创新空间，又并购方糖小镇。

命运的转折点来的十分突然。2019年，有软银加持的Wework宣布上市，估值一度高达470亿。可是这则招股书透露了其经营问题：2019年上半年净亏损9.04亿美元，营收15亿美元。

最终，WeWork首次IPO失败，随之跌落神坛。10月10日，福布斯更是将WeWork的最新估值调低至28亿美元（约合人民币198亿元）。

2019年10月，软银集团提供了一套融资方案，以缓解WeWork迫在眉睫的现金短缺危机。 从注资协议来看，软银将向WeWork追加50.5亿美元新融资方案和总价最多30亿美元的收购要约，同时加快兑现2020年4月到期的的15亿美元注资方案。上述行动完成后，软银将取得WeWork约80%股权。

但2020年4月，孙正义最终放弃了WeWork。软银撤回收购要约的理由是，各国为控制冠状病毒疫情而实施的限制措施，这些措施正在影响WeWork的运营。同年1月，比WeWork规模更小的优客工场却成功登陆美股。

实际上，受疫情影响及因投资WeWork等新经济公司失败，软银也有些自顾不暇，其在2019财年出现15年以来的首次年报亏损，亏损高达1.9万亿日元。

首次IPO遭遇滑铁卢后，WeWork出现了一系列调整，罢免CEO诺依曼、大幅裁员、变卖出售众多非核心业务，减少投资款项，走向与之前截然不同的稳健之路。

尽管如此，WeWork仍在亏损。数据显示，2020年，该公司亏损了32亿美元，今年第一季度亏损了21亿美元，其中包括与诺伊曼达成的5亿美元非现金和解。目前该公司营收预期也低于2021年预期的32亿美元。WeWork在最新的报告中表示，今年上半年总营收略低于12亿美元，预计下半年营收将达到15亿美元。

WeWork新CEO桑德普·马塔尼在年初时表示，公司有望在今年四季度实现盈利，届时将重新考虑IPO。

经历了传统IPO的失败，WeWork盯上了SPAC。这是美国资本市场特有的一种上市公司形式，其目的是为了并购一家优质的企业（目标公司），使其快速成为美国主板上市公司。作为一个上市平台（壳公司），SPAC只有现金，而没有实际业务。目标公司与SPAC合并即可实现上市，并同时获得SPAC的资金。

今年3月29日便有消息称，WeWork将与SPAC公司BowX Acquisition Corp合并，完成公开上市，估值为90亿美元。直至第四季度伊始，这宗交易终于落地，Wework也将成功登陆资本市场。

而在此次通过SPAC合作，合并BowX之后还将为WeWork带来13亿美元的现金，能够有效缓解WeWork当前22亿美元净债务压力。

共享经济经过一轮洗牌之后，在疫情之后焕发了生机。WeWork这家共享办公平台成功上市，虽难短期内重回巅峰，但在稳健的策略及现金流支持下，只能说已赢得努力自救的机会。

如今，在调控与疫情的双重压制下，房地产行业举步维艰。危机之下，商办地产也出现了转型需求。据仲量联行表示，灵活空间将成为后疫情时代提升不动产组合灵活性的重要战略工具。

但是，共享商办还是面临较大的困难。从国内共享办公第一股优客工场的发展来看，自2015年创立以来，与WeWork同样存在连续亏损的问题。据招股书显示，优客工场2017年净营收为1.67亿元，2018年为4.49亿元，2019年前三季度为8.75亿元；同期净亏损分别为3.73亿元、4.45亿元、5.73亿元。

2020年4月，优客工场正式发布了「轻资产、重赋能」的战略，确实略微改善了整体财务情况，但亏损情况依旧存在，同比和环比均在拉大。据财报数据显示，2021Q2优客工场净利润亏损1.57亿元，较上季度拉大近3000万元；其中，在2020年四季度和2021年一季度，优客工场的净利分别为-1.49亿元和-1.27亿元。

可见，对共享商办来说，稳健战略之外奔向更轻的资产运营已成大势，但现金流仍面临压力。WeWork想要自救成功，还任重而道远。

编辑/宋欣