在半导体板块、芯片板块个股持续走强的背景下，相关ETF产品却遭遇资金大量流出。

Choice数据显示，从6月1日起截至6月21日收盘，半导体ETF合计减少12.66亿份，而芯片ETF则合计减少11.08亿份。而在这段时间，半导体ETF和芯片ETF净值涨幅分别达到了12.56%和12.01%。

多名基金经理对第一财经记者表示，这种“看似不寻常”的现象其实并不罕见。

部分投资者获利了结

6月14日至6月18日当周，是半导体和芯片领域个股全面爆发的一周。

尤其是6月17日当日，聚灿光电、全志科技、芯海科技、台基股份、佳禾智能等公司股价纷纷触及20%的涨停板。

这也直接导致重仓芯片、半导体个股的基金全面飙红，以长城久嘉创新成长为例，6月17日该基金单日净值涨幅达到9.19%，排名第一。一季报显示，该基金前十大重仓股几乎全部是芯片半导体个股。

然而另一方面，芯片、半导体ETF却遭到资金大量抛售。6月15日至18日四个交易日间，5只芯片、半导体ETF份额均有不同程度的缩水，合计减少36.84亿份。

若按区间成交均价估算，上周有高达48.24亿元资金净流出。

其中，华夏国证半导体芯片ETF上周缩水17亿份，遭遇逾23亿元的净赎回。国联安中证全指半导体ETF和国泰CES半导体芯片ETF双双“失血”10亿元以上（按区间成交均价估算）。

一位ETF基金经理对第一财经记者表示，不少基金芯片ETF产品的规模都很大，不少在100亿以上，有些甚至接近200亿规模。“本身底层基数大，有波动时赎回数据自然相对明显”。

Choice数据显示，截至今年一季度末，华夏国证半导体芯片ETF规模为205.08亿元。

上述ETF基金经理补充道：”相较其他行业，芯片行业从去年以来，震荡区间可能会更大一点。虽然过去几个月板块涨幅较为明显，并且已经到达高点位置，很多投资者已经产生了相当程度的浮盈，此时获利了结、落袋为安，看上去也是一个更安全的选择。”

Choice数据显示，从去年中旬以来，芯片ETF净值确实产生了较大波动。

芯片ETF单位净值一度从2020年4月30日最低点0.835元，于今年1月19日反弹至高点1.389元。

华夏基金芯片ETF基金经理赵宗庭总结了2020年芯片板块波动的具体时间节点，以及背后的原因。

赵宗庭表示，2020年1月2日至2月25日，国证芯片指数涨幅74.42%，主要是由于市场对流动性宽松的预期带动了市场整体的风险偏好提升，芯片板块延续2019年的强势而出现暴涨；2月26日至3月31日，指数跌幅35.46%，主要因为全球疫情暴发，全球股市均在此期间有一定调整，而且全球疫情的突然爆发降低了对消费电子的需求，进而导致对芯片的需求发生急剧下跌。

4月1日至7月13日，国证芯片指数涨幅69.31%，期间先是盘整，然后在6月中旬起开始了为期一个月左右的大幅上涨，主要原因是全球的疫情控制取得成效，而且由于在线办公、远程教育等新需求对笔记本PC、平板电脑PAD终端需求增长，带来芯片的需求得到恢复；7月14日至10月26日，国证指数跌幅27.33%，这个期间的调整主要是由于贸易摩擦加剧。

10月27日至12月31日，国证芯片指数涨幅9.44%，这个区间也是以大跌后的震荡调整为主，期间因为实体清单事件的影响，芯片短缺现象逐步暴露出来。

接受记者采访的基金经理中有不少人持续看好芯片板块后续走势。

中邮战略新兴产业基金基金经理许忠海对第一财经记者表示，整体“芯片荒”现在看至少要持续到2022年，会对“因为阶段性缺芯导致的优质公司下跌会进一步加仓。”

赵宗庭同样认为，“从目前情况来看，结合芯片产能紧张的状况或许会续到2022年左右。”

“逢低买入、逢高派发”很正常

从过往历史行情来看，ETF产品“逢低买入、逢高派发”的现象很正常。

“芯片板块个股在上涨，所以芯片ETF净值就会跟涨，ETF一个很重要的属性就是交易功能，投资者很容易就把它作为一个逢低买入，逢高派发的交易型的工具。

所以很多情况下，特别是在一些行业ETF中，会出现ETF净值越上涨、投资人越发赎回的现象”。上述ETF基金经理对第一财经记者说道。

比如2020年4月30日前后，科技板块大幅上涨。Wind数据显示，5G、芯片、半导体相关指数当时在近一周的时间内涨幅超过10%，相关指数基金亦表现亮眼，而相关行业ETF基金规模却大幅缩水。

Wind统计显示，以前期相对低位的4月13日基金份额与5月8日基金份额对比发现，其中5GETF份额减少53.30亿份，降幅最多，该基金在4月中旬时份额一度突破300亿份，份额缩水超过17%。份额下降第二的芯片ETF，减少36.12亿份，份额较高位缩水近20%。

此外，从份额降幅靠前的ETF基金来看，均为大科技类基金（包含5G、芯片、科技、新能源汽车等），可见，在此轮科技股反弹中，部分投资者选择落袋为安。

而2020年7月初，市场行情堪称火爆，不仅A股相继站上3000点、3100点，作为行情风向标的券商板块更是掀起涨停潮，证券公司指数四个交易日连续涨幅超20%，板块内成交量超千亿。投资者直呼“牛市来了”。

但在市场情绪一片高涨的同时，券商类ETF同样发生了明显的资金流出。

据Wind数据，截至2020年7月3日收盘，证券ETF、券商ETF、证券ETF基金、龙头券商等券商类ETF均在7月以来发生了明显的份额缩水。仅仅3个交易日，上述ETF的份额缩减均超过了1亿份，其中证券ETF、券商ETF减少超过6.7亿份，资金流出态势明显。

编辑/范辉