在河北省唐山市中级人民法院（以下简称“法院”）裁定债权人对庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大集团”）重整申请三个月后，庞大集团在12月10日晚披露了重整计划，并得到法院批准。这个曾是国内规模最大、市值最高的经销商集团，进入破产重整执行阶段后，能否顺利度过危机?

重整计划的执行，意味着庞大集团暂时避免了破产清算的命运。重整计划指出，根据评估机构出具的《资产评估报告》，庞大集团本部账面总额为302.1亿元，按照市场价值法、清算价值法进行评估的评估价值总额分别为97.7亿元、50.2亿元。

债务方面，经过法院裁定确认的债权总额为169.71亿元、经管理人审查后尚需裁定确认债权5.06亿元、职工债权0.56亿元、包含暂缓确认及未申报债权在内的预计负债97.47亿元，以上合计272.8亿元。在破产清算状态下，庞大集团普通债权为252.8亿元，普通债权清偿比例仅为11.20%。

庞大集团认为，考虑到各种因素，破产清算并不是一个恰当的做法。前庞大集团董事长庞庆华曾向经济观察网记者表示，重整之后就是重生，他对重整持乐观态度。而记者从庞大集团相关内部人士微信朋友圈看到，他们对此次重整获批表示“热烈祝贺”。

此次重整中，庞大集团先期将获得约17亿元资金支持，用于补充公司流动资金。重整计划指出，庞大集团将通过资本公积金转增股票的方式，转增约36.9亿股股票。其中7亿股由重整投资人及其引进的财务投资人受让，并提供7亿元用于支付重整费用、清偿债务及补充公司流动资金，剩余约 29.9亿股用于根据重整计划的规定清偿债务。此外，重整投资人将引入中国民生银行股份有限公司为庞大集团提供不超过10亿元的共益债务融资。

据了解，深圳市元维资产管理有关公司（简称“元维资产”）、深圳市深商控股集团股份有限公司（简称“深商控股”）、深圳市国民运力科技集团有限公司（简称“国民运力“）共同组成的联合体，在今年11月份被正式确定为庞大集团本次重整的重整投资人。

同时，若全部让渡持股比例达32.21%的21.1亿股股票后，一手打造出庞大集团的庞庆华或将就此出局。计划指出，庞大集团控股股东庞庆华及其关联自然人无偿让渡其所持的 21.1亿股股票，由重整投资人及其关联方有条件受让。“作为上市公司的控股股东及实际控制人，应当为庞大集团的经营亏损承担主要责任，付出必要的成本，以支持庞大集团重整。”庞大集团在计划中表示。庞庆华曾任庞大集团董事长，之前是公司的实际控制人。

作为其中一个受让条件，重整投资人承诺，庞大集团2020年、2021 年、2022年的归属于母公司所有者的净利润分别不低于7亿元、11亿 元、17亿元，或2020年、2021年、2022年的归属于母公司所有者的净利润合计达到35亿元。

然而重整投资人的这一承诺要真正实现并非易事。庞大集团年度财报数据显示，2015-2017年期间，庞大集团归属于母公司股东的净利润分别为2.358亿元、3.817亿元、2.12亿元，3年累计之和为8.295亿元。2018年，庞大集团归属于母公司股东的净利润骤跌至-61.55亿元。把庞大集团快速从“泥潭”中拖出来，并在2020年便取得7亿元利润，这对于重整投资人是一个重大考验。

为使庞大集团运营尽早步入正轨，重整投资人计划对庞大集团的业务结构进行调整，其之后的经营方案由“存量业务的调整与优化”和“增量业务的引进与发展”两部分构成。

其中，存量业务方面，庞大集团将在补充公司流动资金、提升资产流动性及资金使用效率、优化品牌及经销商网络结构、积极推进新能源与新零售业务四方面做出调整。此前，庞大集团被指存在粗放式管理、盲目扩张等问题，这也被视为其从顶点跌落的重要原因。

增量业务则更依托重整投资人的资源和优势。经营方案主要围绕城市公共交通运营商、探索充电服务业务商业化、推动智慧城市建设三方面展开。重整投资人的三家公司中，除去主要业务为并购、股权投资的元维资本外，庞大集团将与城市交通运营商国民运力展开合作。“推动庞大集团从客户端的销售服务到城市交通运营商的转变，从传统的汽车贸易转变为交通信息化运营商。”重整计划指出。

成立更早的深商控股，则拥有更大的企业规模。启信宝数据显示，深商控股注册资本达到10.22亿元。根据公开资料，其目前有11家全资控股子公司，分别承担大型科技园、产业园的开发与建设；城市基础设施、城市综合体的开发；高新技术、新材料、新工艺的研发和生产以及部分金融业务。

但值得注意的是，重整投资人此前关于增持庞大集团的计划并未能在规定的期限内完成。9月18日，重整投资人向庞大集团发出增持计划公告，表示自公告之日起90日内增持公司股份，计划增持金额不低于3亿元，不高于4亿元。“因无法在增持计划规定的时间内完成上述股份增持，重整投资人拟将增持计划的实施期限延长90日，原增持计划的增持价格和承诺等其他内容不变。”庞大集团在12月10日的公告中指出。

庞大集团最新公告显示，截至2019年11月29日，重整投资人通过上海证券交易所交易系统增持了庞大集团股份1,309,200 股，增持金额 1,479,396 元，仅完成拟增持计划金额下限的 0.493%。与重整投入或达数十亿的规模相比，为何区区4亿元的增资难以完成？记者注意到，这也是当前很多中小投资者关心的一点。

就此有业内人士指出，9月18日重整投资人公布的增持计划，在当时主要是用于提振股价的作用。据了解，当时庞大集团股价持续下滑，9月17日的收盘价已经跌至每股0.98元，退市风险进一步加大。

全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤认同这种说法。“由于重组投资人并非是上市公司，监管相对不那么严格，这种增持计划更像是一个口头承诺，”他表示，在完成了提升股价的目的，重整计划许多细节并未敲定的情况下，重整投资人没必要冒风险增持。

针对此议案，庞大集团将在12月19日进行的第四次临时股东大会上对此议案进行投票表决。庞大集团的重整计划是否会顺利进行，经济观察网将持续关注。

文/经济观察网 王海宣 

编辑/温冲