虽然改革进程仍受到华尔街投行的诟病，总部位于伦敦的富时罗素（FTSE Russell）在当地时间周二（10月8日）发布的一份报告中宣布，将从2025年11月开始，将韩国债券纳入富时罗素全球政府债券指数（WGBI），并将在一年内按季度分阶段将其市场准入等级从1级重新分类为2级。

这一决定是在韩国被列入观察名单两年后做出的。自两年前被列入观察名单以来，韩国已完成了一系列资本市场改革，以提高其债务对外国投资者的吸引力，包括延长本币交易时间、允许第三方外汇交易、与欧洲清算银行签署协议以改善进入韩国国债市场的渠道等。

但就在宣布前不久，摩根士丹利和高盛等华尔街投行仍表示，鉴于改革进展仍缓慢，预计韩国债券被纳入WGBI将面临延期风险。而富时罗素此次表示：“韩国当局已经实施了几项旨在改善国际投资者对韩国政府债券可及性的举措，这有助于实现市场可及性等级2的标准。”

同时，富时罗素周二还同时宣布，从2025年9月开始将把印度债券纳入富时新兴市场政府债券指数（EMGBI），理由是印度当局在改善市场准入方面取得了进展。而越南股市仍在新兴市场升级的观察名单上，希腊股市则被列入发达市场的潜在名单。此前，在全球名义国内生产总值（GDP）排名前10的经济体中，韩国和印度是仅有的两个未被纳入富时罗素旗下债券指数的国家。

此次韩国和印度被纳入富时罗素旗下债券指数，恰逢美联储和欧洲央行降息后，美国和欧洲的债券收益率正在下降，全球资金对亚洲债券市场的整体兴趣正在上升。当一个新成员被添加到富时30万亿美元的世界政府债券指数等基准中时，跟踪该指标的全球基金需要购买该国的债务。

盛宝银行的固定收益研究主管斯皮诺斯（Althea Spinozzi）称：“当前的环境确实有利于新兴市场债券，许多投资者寻求更高的收益率和投资多样化。随着跟踪这些基准指数的全球投资者调整其投资组合，被纳入相关指数往往意味着大量资本流入。”韩国政府预计，加入WGBI将吸引高达90万亿韩元（680亿美元）的资金流入。数据显示，此前，由于相关预期，8月韩国国债市场的日均交易量超过了4万亿韩元（合36亿美元）。斯皮诺斯表示，被纳入指数将为韩国带来一个受欢迎的新资金来源，尤其是考虑到这个迅速老龄化的国家明年预计还将增加政府债券发行规模，以获取更多融资。

法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong也认为：“这一发展预计将对韩国金融市场产生积极影响。”他预计，中期韩国债券价格上涨，收益率将下降10~20个基点，韩元将走强。韩国财政部一名官员表示，韩国将“仔细监控”债券和货币市场，以确保上述市场不会因富时指数的公布而出现波动。

相比之下，印度政府对被纳入指数整体保持低调。虽然被纳入该指数可以吸引全球资金，但也可能给经常受到资本外流冲击的新兴经济体带来风险。根据富时罗素此次的决定，截至明年9月，印度债券将在六个月内被逐步纳入EMGBI，最终份额为9.35%，仅次于中国。富时罗素FICC指数政策全球主管斯提芬纳利（Nikki Stefanelli）称：“过去几年，我们在追踪印度债券方面取得了进展。很明显，印度债券是投资新兴市场资产中的重要一环，且在相关投资组合中越来越重要。”

编辑/樊宏伟