医药股再成“香饽饽”？

近期，在吸入式疫苗再获关注的催化下，疫苗龙头康希诺迎来强势大涨，尤其是其港股走出了一波凌厉上涨的趋势，11月2日港股股价上涨超60%，不到一个月的时间，股价已上涨近2倍。

此前，康希诺重启回购，11月1日回购约17.01万股A股股份，回购价格为193.38元-200元/股，共耗资约3345.09万元。不过，港股方面，有股东近期减持，据港交所最新数据，美国资本集团(The Capital Group Companies， Inc.)11月3日继续减持康希诺生物H股，这已是其近半年里第7次减持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58个百分点；持股数由约3331万股降至约2591万股，累计减持740万股。尤其在康希诺生物近期的强力反弹后加大了减持力度。

值得注意的是，近期医药股整体呈上涨趋势，各路资金亦在密集布局。数据显示，10月12日以来，医药生物指数(申万)上涨15.03%，成交量明显放大。多数医药基金净值也在近期大幅反弹，嘉实互融精选净值、广发中证香港创新药ETF、长盛医疗行业、红土创新医疗保健、长盛养老健康产业、北信瑞丰健康生活主题、长盛竞争优势、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、华夏恒生香港上市生物科技ETF等净值增长均超25%。

疫苗龙头近期大涨近两倍

11月4日，疫苗龙头康希诺再度大涨，A股收涨4.08%，报258元/股，H股收涨5%，报117.6港元/股，最新合计总市值达440亿元。近来，康希诺股价走势强劲，尤其是11月2日当天，康希诺A、H股同时大涨，A股20%涨停，港股大涨63%，港股股价一度达147.5港元/股，较10月12日年内低点上涨超2倍。

康希诺这一轮股价上涨的背后原因，是吸入式疫苗再获关注。

9月4日，康希诺发布公告称，其研发的吸入用重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)，经国家卫生健康委提出建议，国家药品监督管理局组织论证同意作为加强针纳入紧急使用。10月25日，上海启动吸入用重组新冠病毒疫苗(5型腺病毒载体)加强免疫预约登记，自26日起启动加强免疫。11月1日，康希诺生物发布消息，继上海之后，江苏省十三个城市也已开展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，无锡市共设9个吸入用新冠疫苗接种点，11月中旬开始可在门诊进行接种，淮安市有18个接种点。

对于吸入式疫苗推广的消息，瑞银发表研究报告，指未来吸入式新冠疫苗料成主流，因其直接在上呼吸道产生抗体，预计逐渐取代注射式疫苗，因较少副作用及管理过程较为简单。容许接种吸入式新冠疫苗，意味内地或短期重新启动大规模接种运动，为未来后新冠逐渐正常化做好准备。

此外，康希诺重启回购，也进一步提振了股价。

11月1日，康希诺在港交所公告，于11月1日回购约17.01万股A股股份，回购价格为193.38元-200元/股，共耗资约3345.09万元。

不过，也有股东开始减持。据港交所最新数据，美国资本集团(The Capital Group Companies， Inc.)11月3日继续减持康希诺生物H股，这已是其近半年里第7次减持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58个百分点；持股数由约3331万股降至约2591万股，累计减持740万股。尤其在康希诺生物近期的强力反弹后加大了减持力度。

医药股迎来反弹

值得注意的是，不仅是康希诺，近期医药股都迎来大反弹。10月12日至11月7日期间，医药生物指数(申万)上涨15.03%，在申万一级行业中涨幅居前。

具体到个股层面，从事生物医疗低温存储设备行业的北交所上市股中科美菱在同一区间涨幅达275.87%，从事化学药、中成药的研发、生产和销售的华森制药涨幅达143.19%，微电生理-U、众生药业、荣昌生物、诺诚健华-U、海创药业-U、戴维医疗、双成药业等均涨超60%。

多数医药基金净值也在近期大幅反弹。10月12日以来，全市场净值增长幅度最高的前三只基金均是主要投资医药行业，其中，嘉实互融精选净值增长31.62%，截至三季度末前十大重仓股均为医药股，广发中证香港创新药ETF、长盛医疗行业净值增长分别为29.06%、29.03%。另外，红土创新医疗保健、长盛养老健康产业、北信瑞丰健康生活主题、长盛竞争优势、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、华夏恒生香港上市生物科技ETF净值增长均超25%。

对于近期医药股反弹的原因，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业混合基金经理王大鹏分析了三个方面的因素：

政策面上，近期集采方面的细则陆续出台，整体的设计框架比较科学合理，预期的价格降幅也比之前预期的有所缓和，一定程度上扭转了大家对于集采偏负面的印象。

基本面上，从前段时间披露的三季报业绩来看，多数医药公司尤其是头部公司的业绩仍然比较稳健，呈现边际改善的状态，反映了医药企业的抗风险能力，也为整个医药板块构成了支撑。

资金面上，截至今年9月底，医药生物板块的机构持仓达到了历史相对低位，因此用较少的筹码就可以撬动较大的涨幅。

医药板块已进入中长期价值区间

展望后市，王大鹏表示，对于医药板块看好的核心逻辑没有变化。首先，当前国内面临着巨大的医疗需求释放，行业整体增速依然可期。其次，创新升级、制造升级一直是医药产业长期发展的主线。此外，医药板块经历了长时间的调整，估值已经处于历史相对低位，性价比较为突出，目前已经进入布局中长期价值区间。具体到细分赛道，主要看好CXO、医疗器械、疫苗等方向。

“当下，我对医药仍然抱有坚定的信心，在行业基本面没有变化的前提下，便宜是硬道理。我也不清楚行业什么时候以何种方式迎来催化剂，但是目前是相对底部区域。”融通健康产业基金经理万民远在10月底时曾对券商中国记者如是表示。

万民远分析，在当前背景下，医药行业更多的是结构性机会，看好具有中长期逻辑的细分赛道，具体包括：CXO、零售药房、高端器械进口替代、消费医疗以及原料药，以及中药。随着需求、客流底部回升，叠加处方外流及集中度提升，零售药店发展空间大；受制于医保控费，未来两年，国产替代是大趋势，国产高端器械也是布局方向；消费医疗是兼具“消费”与“医疗”的优质赛道，如眼科、口腔医疗将受益于疫后修复。过去由于疫情防控导致部分消费场景缺失，但消费医疗需求相对刚性，未来消费者大概率会消费回补，同时消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，竞争格局好；近2年来，上游原材料成本上涨，下游需求相对比较低，原料药业绩受损，股价处于相对比较低的位置。原料药具有周期属性，从周期的角度看，在业绩不佳时买入，跟踪上下游两大制约因素，改善时股价也会有所反应。

编辑/范辉