自2月6日开始A股走出一波强势反弹行情，伴随市场回暖，权益基金业绩大幅“回血”。

上百只基金在本轮行情中斩获40%以上的净值增长率，一批基金净值创成立以来新高。从重仓方向来看，涨幅居前的产品多受益于AI浪潮；高股息板块行情持续演绎下，不少红利主题基金净值涨幅也相当可观。

展望后市，受访机构及投资人士判断，AI产业链的逻辑和趋势仍在延续，政策环境有望支持行情继续演绎，重点关注新质生产力相关领域的结构性机会。

百余只基金反弹超40%

自2月6日阶段触底以来，沪指累计涨超13%，深成指涨超20%。在行情带动下，权益基金尤其主动权益基金强势“回血”，上百只基金在此期间斩获40%以上的净值增长率。

Wind统计显示，2月6日～3月22日，有106只基金（仅统计主代码）净值涨幅超过40%，反弹幅度在30%以上的基金达到544只。

其中反弹幅度最大的是中航基金韩浩管理的中航机遇领航A，区间累计涨幅达到63.28%。这只去年底规模不到7000万元的基金大幅重仓算力方向，目前，其不仅成功收复了年初至2月5日20%的下跌，并继续挺进录得30.53%的年内回报。尤国梁管理的长城景气成长A以59.41%的反弹幅度紧随其后，该基金配置方向集中在半导体、光通信、国防军工等板块。

此外，罗擎管理的东财成长优选A和西藏东财数字经济优选A、雷志勇管理的大摩数字经济A和李延峥管理的富荣信息技术A、雷涛管理的德邦稳盈增长A、闫思倩管理的鹏华沪深港新兴成长A、董山青管理的泰信行业精选A等科技成长风格的主动权益基金均斩获53%以上的收益，反弹幅度突出。

从去年底的持仓来看，上述基金的投资组合大面积重仓算力、数字经济、半导体、通信等AI产业链相关板块。受多重因素带动，近期AI和科技成长方向成为反弹先锋，传媒、计算机、通信、电子等领涨申万一级行业指数，带动相关基金业绩走高。

经过净值快速回血，239只基金年内业绩已成功翻红。其中，鹏华弘鑫A、诺安积极回报A、西藏东财数字经济优选A等主动权益基金业绩领先；广发中证云计算与大数据主题ETF、中欧中证芯片产业指数A等指数基金也表现不俗。

就权益基金而言，相较于年初至2月5日的收益率，截至3月22日，多达2857只基金年初以来累计涨幅由负转正，占比接近44%。

41只基金净值创新高

数据显示，随着指数走高，41只权益基金在3月22日创下成立以来复权单位净值的新高。这些基金多数是去年末或今年内成立的次新基金，基于建仓时点等有利因素，已斩获不俗收益。

主动权益类产品方面，东兴数字经济A、鹏华弘鑫A、华夏招鑫鸿瑞A、中欧数字经济A、富国价值成长A、宝盈品质甄选A等产品净值创出历史新高。

指数基金方面，招商中证半导体产业联接A、华夏中证半导体材料设备主题联接A、博时中证传媒指数A等基金也均在3月22日创下净值新高。近期受AI题材高热提振，TMT板块股票非常活跃，赚钱效应聚集，传媒、半导体等主题基金受益于此表现出色。

从这些基金的投资方向可以看到，其业绩的“AI含量”非常高。

对于AI行情的持续性，博时基金行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨表示，AI成长代表了新质生产力的发展方向，在后续演绎过程中应重点关注底层大模型技术的突破和相关应用的推广。若能实现应用商业化和技术迭代的正循环，产业空间有望进一步上修，最终带来更大的投资回报。如果商业化落地反馈不顺利，板块存在震荡的可能。

“成长型主题基金所涉及的行业，按产业生命周期可划分为快速成长和一般成长两大类，AI和人形机器人处于快速成长期。”格林基金权益投资部副总经理郑中华说，“对于这类股票，需要重点关注产业爆发的节奏和估值特征。目前来看，AI具备中长期广阔的发展空间。但主要受益的上市公司估值已较大程度包含了今年的业绩预期，估值和股价的波动风险值得注意。”

诺安基金研究部总经理邓心怡表示，近期AI板块普涨，光模块及AI算力相关板块涨幅较大。当前，全球AI算力需求快速提升，国产算力的追赶进程也在不断加快。其中，toB端的办公、编程、营销等场景，toC端的自动驾驶、图文生成、游戏等领域有望迎来渗透率的快速提升；AIPC、手机等硬件创新进程有望促进人工智能进入能力迭代的正循环。加上政策层面的持续布局规划，AI产业链的逻辑和趋势有望延续。

除了AI主题基金，大成红利优选一年持有A等重仓高股息或红利板块的基金净值也纷纷创下新高。数据显示，截至3月22日，红利指数年内上涨9.55%，长信改革红利、宝盈华证龙头红利50A、工银红利优享A等基金业绩亮眼。

就红利主题而言，邓心怡认为，在利率下行背景下，拥有持续分红能力的高分红板块依然具备配置价值。

方正富邦基金权益研究总监、基金经理乔培涛称，红利投资是一个可考虑的策略，但现在介入或许已经错过了最佳时机，获取超高收益的可能性相对较小。

郑中华分析称，红利型基金主要布局成熟型行业，这类赛道2022年至今表现出显著的相对收益。究其原因，主要是地缘政治风险所引发的周期品价格上涨、市场避险情绪浓厚、股息率优势等。未来，在行情回暖的情况下，这类行业将伴随大盘共振向上，但相对收益表现可能会逐渐弱化。

围绕新质生产力挖掘结构性机会

随着市场回暖，投资者信心开始修复，对于后市，受访机构及人士较为乐观，新质生产力是最被看好的方向。

南华基金总经理助理、量化投资部总经理黄志钢强调，反转不会是一蹴而就的，建议积极关注代表未来经济增长动能的新质生产力，包括人工智能和新能源等领域。

国泰基金表示，综合海内外因素来看，预期市场将进入震荡、确定结构的阶段。哑铃策略暂时失效，红利或面临回调；科技AI行情或出现波动但仍可关注，依然看好成长方向，尤其高风险资金“高切低”带来的核心资产反弹机会，具体包括AI、新能源、医药等。

黄继晨认为有四大产业趋势和主线值得关注：一是以新一代人工智能技术为代表的新质生产力领域，重点关注算力投入和应用推广；二是先进制造领域的设备国产替代和更新；三是存储器涨价和技术升级；四是优势制造业企业出海的机会。

邓心怡建议关注央企红利资产，尤其自由现金回报率稳定的水电等公用事业、全球定价的上游资源品行业等。另外，关注全球共振的科技制造行业产业上行趋势和国产替代过程中的安全需求，重点关注新质生产力相关主题，包括新型要素建设与配套，以及从导入期进入成长期的大模型、人形机器人、自动驾驶、低空经济等。

郑中华分析，当前技术层面的反转特征已经具备。从行业和结构来看，他比较关注三条主线：其一集中在强内需所引发的业绩增长方面，比如基建、工程机械和有色金属等；其二指向海外货币环境宽松带来的估值反弹，包含风电、光伏和新能源汽车等；其三集中在产业爆发显著且独立于经济周期的行业，主要是AI和人形机器人等。

具体关注方向上，金鹰基金指出，科技制造方面，随着业绩披露增多，科技主题方向的上市公司可能会面临业绩的挑战，短期参与成长轮动的性价比在降低。顺周期方面，有业绩支撑的出口链等方向仍然存在估值修复的机会。此外，大盘蓝筹和中字头上市公司值得关注，高股息股票在经历回调后亦可逢低配置。

谈及看好的板块，乔培涛表示，首先是消费电子行业，包括整个泛消费电子领域，如笔记本电脑、手机和混合现实（MR）设备等；其次是汽车行业，多年来无论汽车销售情况如何，汽车配件公司的毛利率一直相对稳定，而且，这些配件公司的估值相对较低，投资价值相对较高。

编辑/范辉