苏宁易购（002024.SZ，证券简称为“ST易购”）11月9日开盘后股价延续涨势，截至11点30分，涨5.21%至2.02元/股。苏宁易购相关人士当天上午向第一财经记者表示，苏宁易购与供销社合作传闻“消息不实”。

9日午间，苏宁易购发布公告称，关注到11月8日部分媒体在网络上发布的“供销社收购苏宁易购39%股权，成为第一大股东，除了线下平台，积极开拓线上市场”等相关信息。经公司自查并向公司持股5%以上股东核实，不存在上述传闻中提及的供销社收购股份事宜，上述传闻不属实。

进一步盘活物流资产

受“供销社合作传闻”影响，苏宁易购已经连续第四个交易日股价上涨。据记者了解，虽然并未与供销社展开合作，但苏宁易购正在寻求渠道，进一步盘活其仓储物流资产。

11月6日晚，苏宁易购公告透露子公司与专业投资机构合作的新进展。2021年3月，苏宁易购的子公司苏宁易达物流和南京宁昌，与普洛斯的关联方珠海普实、CLH 88，签署《珠海普易物流产业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》。珠海普易物流投资方向包括收购苏宁易购部分仓储物流基础设施项目。在珠海普易物流中，苏宁易达物流出资6.5亿元，南京宁昌出资0.85万元。

公告透露，珠海普易物流引入普洛斯（珠海）管理的珠海普航，珠海普航收购苏宁易达物流、CLH 88持有的珠海普易物流的全部有限合伙份额，珠海普实收购南京宁昌持有的珠海普易物流的全部有限合伙份额。完成后，珠海普实为珠海普易物流唯一的普通合伙人，珠海普航为珠海普易物流唯一的有限合伙人。

2022年11月4日，苏宁易达物流与普洛斯（珠海）、大家保险、中银三星保险、北大方正保险、珠海汉萃、珠海普帆、普洛斯优联签署了《珠海普航股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，其中苏宁易达物流出资不超过7.35亿元认缴珠海普航约20.42%的合伙份额。本次苏宁易达物流认购合伙企业资金来源为转让珠海普易物流合伙份额获得资金。

珠海普航的投资基金认缴出资总额为36亿元。苏宁易购表示，本次参与珠海普航投资基金，实质是为引入优质的市场化投资机构，公司将充分输出自身在仓储物流运营、招商等核心能力，协助合伙企业提升投资项目价值。

据苏宁易购2022年半年报，公司在物流、服务方面进一步聚焦云仓业务、家电家装供应链业务，建设完善仓库园区运营、仓配一体化、送装一体化等特色服务能力。苏宁易购拥有全国性的自建物流基础设施及售后服务网络，依托覆盖全国的仓储物流基础设施，苏宁物流面向供应商、平台商户等合作伙伴提供高效、成本节约的供应链履约服务；特别针对大中件物流服务，深耕最后一公里，拓展产地云仓，与行业客户持续深入合作。

未来挑战

财报数据显示，2022年前三季，苏宁易购实现营收555.38亿元，同比减少51.94%；归母净利润亏损额也减少至45.45亿元，而其去年归母净利润亏损额为75.68亿元。

今年7月6日凌晨，苏宁易购曾在微博发表声明称，网传“苏宁易购破产清算”系谣言，但是全国电器零售大连锁的生存状况仍引发业内担忧。

当时，第一财经记者从厂家处独家获得一份苏宁易购与供应商2022年合作模式的素材显示，厂家与苏宁从原来的经销入库模式，转变为银企直连模式或者“SSL-02厂送模式”。两种新模式均由“银行承兑”（包含银行保理）转为现款结算，商家回款周期大幅缩减或回款实现“无账期操作”。换言之即“专款专用”，苏宁易购从银行借来的钱放到专用账户上，厂家的货一旦卖出去，货款就直接给厂家，苏宁易购再分到自己收益。

在零售云板块，苏宁易购集团南区管理总部执行总裁兼广州大区总经理戴冯军在双十一启动会上曾表示，五年来苏宁易购在广东省发展了1200多家零售云加盟店，但是客单价还不够高。接下来，将通过与厂家合作、定制高附加值的家电产品，推动家电与家装零售业务结合，以及联合品牌厂推广整套家电等举措，来提高零售云加盟店的客单价。

之前，“服务下沉”在乡镇市场遇到一些挑战。戴冯军表示，在一些较偏远的乡镇，物流、安装、维修、售后存在一些困难。苏宁易购通过增设服务网点、招聘安装和售后维修人员、增加货运车辆，基本解决了这些服务难题。

在业内看来，国内家电市场整体表现疲软，加上线上新兴电商平台成长迅速，包括苏宁易购在内的线下零售企业承受较大的经营压力。苏宁易购一方面优化在一二线城市的自营门店，另一方面继续发展低成本运作的三四线市场的“零售云”加盟店。但如何缓解现金流压力，重塑可持续的盈利模式，依旧是苏宁易购目前需要面临的挑战。

编辑/樊宏伟