华夏幸福基业股份有限公司（简称“华夏幸福”）债务余波未平，“零售之王”招商银行也被拖下水，由该行代销的一只集合信托计划已出现实质性违约。

证券时报记者获悉，由招行代销的大业信托·君睿15号（九通基业）项目集合资金信托计划（简称“君睿15号”）至今未向投资者分配2021年第二季度的利息。这只信托计划已于8月14日到期，但投资者尚未收到明确兑付方案。

相关机构将如何解决此次涉资5亿元的兑付问题？证券时报记者8月15日联系大业信托和招商银行，截至发稿，大业信托与招商银行均未予以回应。

波及私行自然人客户

据证券时报记者了解，君睿15号于2020年8月14日成立，系一年期集合信托产品。大业信托发行这一项目，旨在为华夏幸福间接全资子公司——九通基业投资有限公司（简称“九通投资”）提供流动性资金。

在公开渠道中，很难搜寻到君睿15号的相关信息。仅有来自中国信登的公示信息显示，君睿15号以债权方式将资金投向建筑业。不过，从华夏幸福一年之前发布的相关公告中，还是可以找到这只信托计划的 “蛛丝马迹”。

2020年9月12日，上市公司华夏幸福发布一则关于公司提供担保的进展情况公告，其中提到华夏幸福、怀来鼎兴投资开发有限公司（简称“怀来鼎兴”，系华夏幸福全资间接控股公司）共同为九通投资提供担保，华夏幸福提供不可撤销的连带责任保证担保，怀来鼎兴提供应收账款质押担保，担保本金10亿元。

经证券时报记者采访调查确认，君睿15号有担保方但无抵押物。该项目较为曲折地通过了大业信托内部项目终审评议，原有的10亿元发行额度被压缩至5亿元。之后，君睿15号由招商银行代销。

有招商银行内部人士向证券时报记者反映，5亿规模的君睿15号主要由招行上海分行和北京分行的私人银行自然人客户“消化”，还有部分由招行私行的家族信托承接。

一季度利息已垫付

2020年2月2日，负债千亿的华夏幸福首度公开承认违约。该公司称，因受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，自2020年第四季度至今，该公司到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元，该公司流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。截至当时，华夏幸福及下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。

彼时，距离君睿15号成立不足半年。

然而，大业信托与招商银行就这只信托计划的兑付责任始终无法达成一致。2021年3月下旬，大业信托利用自有资金垫付了君睿15号应支付给投资者的一季度利息，本应于6月下旬支付给投资者的二季度利息则始终“没有下文”，构成实质性违约。

更引人关注的是，君睿15号已于今年8月14日（上周六）到期。

有知情人士向证券时报记者反映，华夏幸福债务规模庞大，受其影响产生的金融机构兑付事件颇多，普遍没有选择刚兑兜底的处理方式。君睿15号的特殊之处在于，它由“零售之王”招商银行代销，投资人均为私人银行条线的高净值自然人客户和家族信托客户，“事实上，这已成为招行信托代销首次面向自然人违约”。

金融机构集体疏漏

截至7月31日，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元。该公司表示，为化解债务风险，加快促进有序经营，正在积极协调各方商讨多种方式解决当前问题。目前，在地方政府的指导和支持下，华夏幸福正在为尽快开展综合性的风险化解方案制定工作。同时，金融机构债权人委员会也在积极协调推进该公司债务展期事宜，为综合化解方案的制定和执行争取必要的时间。

证券时报记者梳理华夏幸福2020年发布的担保进展情况发现，仅下半年华夏幸福就对外签署了63份担保协议，债权人以银行为主，多达35家，涉及协议44份，合计担保标的额达179亿元；信托公司作为债权人亦有9家，涉及协议9份，担保标的额总计90亿元。

有业内人士评论称，“业内对华夏幸福的投资逻辑一直充满争议，但越临近危机爆发机构越疯狂，2020年下半年华夏幸福仍是多家大型银行的白名单客户。”

君睿15号这个项目中，发行方大业信托系中国东方资产管理股份有限公司（简称“东方资产”）旗下的信托公司，另两位股东分别是广州国际控股集团有限公司、广东京信电力集团有限公司；代销机构则是以把控项目质量严格著称的招商银行。

另据证券时报记者了解，鉴于招商银行在零售金融方面的强势地位，以往银信合作若产生兑付纠纷，往往以信托公司妥协让步告终。

根据年报显示，2020年招商银行实现代理信托类产品销售额4691.20亿元，同比增长38.19%；代理信托计划收入70.59亿元，也较上一年度有所增长。

另据刚刚出炉的招商银行半年报，截至6月末，招商银行财富管理手续费与佣金收入为206.12亿元，同比增长33.60%；私人银行客户数量111947户，同比增长11.97%。

文/证券时报记者 方妮

编辑/范辉