原油期权、棕榈油期权来了！

5月28日，据证监会官网消息，近日批准上海国际能源交易中心、大连商品交易所分别开展原油、棕榈油期权交易并引入境外交易者参与交易。

棕榈油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月18日，原油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月21日。

原油期权：丰富境内外涉油企业风险管理工具

据上期能源介绍，原油是现代经济社会发展的“血液”，是事关国计民生的战略性资源，对保障社会发展、国家安全有着重要作用。近年来，我国对原油需求不断增长且规模巨大，目前我国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。

作为国内首个对外开放的商品期货，原油期货上市以来市场运行平稳，规模稳步扩大，投资者结构持续优化，功能逐步发挥。数据显示，2020年原油期货累计成交4158.58万手，累计成交金额11.96万亿元；原油期货一般法人日均持仓占比上升至42%左右。根据期货业协会（FIA）统计，自2018年以来，上海原油期货成交量排名全球第三，仅次于CME的WTI原油期货和ICE的Brent原油期货。

据了解，上期能源在设计原油期权合约规则时，一直坚持将国际经验、本土优势相结合，合约规则较好地融合了国内已上市期权的运行经验和原油期货对外开放的特点。

上期能源相关负责人表示，上市原油期权并对外开放，不但可以丰富境内外涉油企业风险管理工具，有助于企业提升风险管理水平，实现可持续发展，而且通过与原油期货相辅相成，有助于更好地发挥期货市场资源配置作用，促进上海国际金融中心建设。

中化石油有限公司期货业务负责人表示，上海原油期货上市三年以来，合约无论在成交量、持仓量，还是市场参与者数量方面均已初显规模，期货合约在价格发现及风险管理方面的功能逐步显现，择机推出原油期权的外部环境已具备。原油期权在此时顺势推出，将有助于构建并完善我国油气行业多层次衍生品体系，更好地满足产业参与者的保值需求。对油气行业来说，开展原油期权交易有利于实现更有效的风险管理，优化套期保值成本和丰富油气贸易模式。

山东京博石油化工有限公司期货负责人刘勇认为，原油是国际大宗商品中的战略性品种，尤其在当前宏观形势复杂的情况下，如何对原油价格风险进行管理就显得尤其重要。当前国内以人民币计价的原油期货成交规模快速发展。为了进一步丰富风险管理工具，市场对于推出场内以人民币计价的原油期权呼声日高。根据国际期权交易经验，推出商品期权能多维度地管理原油价格风险。对于实体涉油企业，上市原油期权将能提升管理效率，优化资源配置。山东京博石油化工有限公司将积极参与原油期权交易，灵活合理运用期货、期权为企业稳健经营保驾护航。

国际贸易商复瑞渤（Freepoint）集团亚洲区CEO欧阳修章表示，原油期权的推出是完善中国能源衍生品体系的过程中不可或缺的一环。尤其是2020年原油价格剧烈波动之后，上海原油期货受到了亚洲乃至全球市场更多的关注和参与，现阶段推出原油期权恰逢其时。对于大部分的海外贸易商和境外机构来说，原油期货合约的现金保证金制度、头寸管理、以及相应的交割配套流程等，都需要经历一个相对较长的学习和适应过程；而原油期权的推出可以有效地简化保证金和头寸管理，在规避风险的同时也降低了交易成本，从而提供更多的投资机会和交易策略。这将鼓舞更多的全球投资者，尤其海外贸易商聚焦到上海原油期货市场，进一步深化期货市场的价格发现功能。

据华泰期货研究院原油分析师潘翔介绍，原油期权上市对企业风险管理意义重大。相对于期货，期权损益具有非线性的特点，对于使用期权套保的企业而言，不仅可以起到对冲风险的效果，还可以获取价格上涨或者下跌带来的潜在收益。期权买方只需要支付权利金，而期货套保必须要缴纳一定比例的保证金，因此使用期权买方套保的企业不需要担心追加保证金的风险，尤其是在价格波动较为剧烈的情况下，对企业的资金占用较低。

“境外成熟市场的涉油企业大多采用期权套保，如航空公司、国际石油公司等，通过各类期权组合产品对冲油价波动风险。相对于期货而言，期权可以根据企业不同的风险管理需求形成不同的对冲组合，因此会更加灵活。”潘翔进一步说。

上期能源表示，将在中国证监会的统一部署下，坚持高标准、稳起步的原则，继续认真做好各项上市准备工作，深入开展市场培训和投教工作，确保原油期权顺利推出和稳健运行。

棕榈油期货：成交量全球第二

同日获批的棕榈油期权是我国首个引入境外交易者的期权品种。

据了解，棕榈油是全球产量最大、国际贸易量最大的植物油品种，全球供需稳步增长。2020年全球棕榈油产量和消费量均超过7500万吨，较2010年增长超过50%。我国棕榈油消费完全依赖于进口，近三年我国棕榈油消费增长较快，2020年消费量接近700万吨。

棕榈油期货于2007年在大商所上市，统计数据显示，2010至2020年间，棕榈油期货年成交量连续多年位居中国农产品期货市场前列。2020年，棕榈油期货日均成交130万手，折合1300万吨；日均持仓51万手，折合510万吨。大商所棕榈油期货成交量在全球农产品期货期权市场中排名第二位。2020年12月22日，棕榈油期货成功引入境外交易者，棕榈油期货国际影响力日益提升。

据了解，我国棕榈油期现货价格相关系数达0.99，国内70%的棕榈油现货贸易采用大商所棕榈油期货价格进行基差定价，棕榈油期货已经成为现货贸易的定价基准，并深刻影响国际市场定价；我国与棕榈油相关的大型油脂企业以及在华跨国粮油企业均较为充分地利用棕榈油期货品种开展套期保值交易，利用棕榈油期货套保的棕榈油企业进口量占我国进口量的85%以上，棕榈油期货已经成为这些企业不可或缺的风险管理工具。棕榈油品种期现货市场与国际市场联动性较好，随着棕榈油期货国际化程度的日益加深，产业迫切需要对外开放的棕榈油期权工具进行精细化风险管理。

市场人士普遍表示，棕榈油期权上市并引入境外交易者，是中国期货市场进一步完善市场体系，服务全球产业的又一重要举措，有利于不断巩固期货市场对外开放成果，切实提高我国期货市场的全球定价能力，进一步提升我国期货市场服务全球产业链的能力和水平。

对于产业来说，上市棕榈油期权并引入境外交易者，能够与期货形成合力，进一步丰富市场的风险管理手段，更好满足境内外棕榈油生产、加工和贸易企业的避险需求，助力“一带一路”产业合作。对于期货市场来说，完备的风险管理工具体系有助于提高市场运行质量，优化市场结构，进一步提升棕榈油期货国际定价能力，助推人民币国际化。

来源/澎湃新闻

编辑/樊宏伟