稳增长加码信号明确 A股市场信心有望逐渐修复
上海证券报 2024-07-29 07:00

上周,A股市场未能延续前期反弹趋势,主要指数再创5月以来的调整新低。机构分析认为,近期市场表现偏弱主要是受到内外因素综合影响。不过,从政策信号看,上周央行降息落地,国家发展改革委、财政部加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新等消息,已经释放出稳增长政策加码信号。展望下半年,扩内需、稳增长政策发力值得期待。

对于近期市场表现偏弱,中信证券分析认为,从外部因素来看,全球高位资产在近期同时大幅调整,反映全球整体风险偏好明显下降。美国科技股、日本股市、黄金等资产7月以来都经历了较大幅度的调整。这些资产或策略的共性都是过去一段时间表现优秀、累计浮盈巨大,这些原本不相关的资产同步发生大幅调整,反映全球投资者风险偏好在同步下降。

内部因素方面,中金公司表示,6月经济金融数据边际走缓,投资者期待看到在稳增长方面有更大力度的财政和货币政策支持。同时,中金公司提示:“上周市场调整期间我们已看到一定的积极迹象,国家发展改革委、财政部调整超长期特别国债用途,用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策出台。上周五市场中的内需相关板块企稳,反映投资者对于政策调整的反馈相对积极。”

展望后市,中金公司认为,在短期风险因素集中暴露的背景下,中国资产价格可能已经反映过于悲观的预期。上周货币及财政政策思路均出现积极调整,未来稳增长举措仍有望进一步加码,资本市场改革有序落地,有助于投资者信心逐渐修复。

海通证券同样看好稳增长政策的加码。该机构表示,从基本面看,近期财政政策和货币政策双双发力,有望推动宏微观基本面修复。结合海通证券宏观团队的预测,2024年国内实际GDP同比增速有望达5%,落实到微观企业盈利层面,预计2024年全部A股公司归母净利润同比增速有望接近5%。

从资金面来看,中信证券分析了公募基金二季报数据,认为2024年二季度存续的主动权益基金的净赎回规模为894亿元(一季度为1526亿元),赎回压力有所缓和。并且,根据中信证券渠道调研数据,最近5周存量样本公募产品的净申购率分别为0.19%、-0.59%、-0.32%、-0.28%和-0.67%,均值为-0.33%;而自5月22日以来的10周内,公募产品平均周度净申购率为-0.52%。整体而言,在市场持续调整过程中,存量样本公募的赎回率基本平稳,并不存在所谓“越跌越赎”的情况。

瑞银证券则在下半年A股展望中提及,主要股指ETF的成交额自6月21日以来再次明显放大,A股市场的下行风险总体可控。资金流动方面,包括养老金、社保基金和险资在内的诸多长线资金持续流入A股市场,有望抬升估值中枢。

具体配置上,海通证券看好中国优势制造成为市场中期主线。具体来看,在政策利好和技术创新双重驱动下,未来科技制造相关领域有望进一步受益,建议投资者关注三条主线:一是人工智能技术赋能推动消费电子复苏;二是人工智能浪潮带动半导体周期回升;三是数字基建相关领域。

中信证券认为,在市场向上拐点出现后投资者配置可转向绩优成长股,机械、家电、电子等制造业龙头值得重点关注。

编辑/樊宏伟

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