公募REITs火爆后现分化 券商长期持乐观态度
中国基金报 2022-11-14 09:54

公募REITs持续火爆,已获批及成立的数量达到了23只,年内发行的11只新品更是吸引了近万亿资金追捧,不少券商和券商资管除了积极参与“打新”,在二级市场上也很活跃。不过,对于部分大涨后的高估品种,则持谨慎态度。

券商积极参与公募REITs一二级市场投资

不论是公募REITs发行还是上市之后,券商都在积极参与。以最新发行的中金安徽交控REIT看,战略配售和网下配售环节都有大量券商和券商资管参与。同时,交投相对活跃、场内流通市值相对较大的华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、中金普洛斯REIT半年报显示,前十大持有人中均出现多家券商及券商资管的身影。此外,多方信息显示,中信证券、华金证券等券商都成立了专门投资公募REITs的产品,在配售名单和REITs中报持有人中,两家券商的资管产品都有出现,其他券商以自有资金投资出现较多。

华金证券创新资产管理总部总经理杜鹏表示,区别于其他大券商主要在投行端开拓公募REITs业务,华金证券是在投资端切入,并将投资公募REITs的资产管理业务定位为公司的战略业务和特色业务,团队近20人专注在公募REITs的投研、市场等工作中。

杜鹏说,在去年公募REITs市场开闸时,公司就开始参与,包括一级战配、网下和二级市场竞价、大宗交易等投资方式,以及质押回购等创新交易模式。涉及资金规模超过32亿,均为长期机构资金,区别于大部分投资机构主要是以战配和网下认购投资为主,这30多亿有将近80%是在二级市场参与。

多家受访的券商及券商资管认为,优质的底层资产、高分红、与股债相关性低、供不应求等是公募REITs受市场青睐的重要因素。

国泰君安资管分析,一是公募REITs有优质的基础设施资产支撑;二是REITs具有强制分红的特点,能为投资人带来稳定持续的分红回报;三是公募REITs是良好的资产配置选择。“REITs作为同时具有股债属性的产品,其预期风险与收益高于债券基金和货币基金,低于股票基金,对追求稳定收益的个人投资者也具有较大吸引力。”国泰君安资管称。

华泰证券资管表示,中国境内REITs期限长,兼具权益和固定收益属性,底层资产盈利能力稳定、现金流预期明确且强制分红。从资产配置角度看,REITs价格走势与股票、债券、大宗商品等传统投资品种走势相关性低,投资逻辑亦不同于传统投资品种,因而可以有效降低投资组合风险。从市场供求角度看,中国境内REITs尚处于发展初期,已上市REITs产品均通过监管严格审核,资产质量优良,且目前已上市产品总规模和流通规模较小,难以满足各类资金的投资需求。

杜鹏也表示,在目前国际国内经济形势非常复杂的大背景下,优质资产越来越少,与此同时,公募REITs整体发行量有限,依然供不应求。兴业研究分析师臧运慧也认为,公募REITs兼具固收和权益双重属性,定期有相对稳定的现金流分红,这为公募REITs收益提供了基础。

适合长期稳健资金

短期高估品种需注意

自去年首批上市后,公募REITs经历了两轮较大的市场波动,今年以来也出现一定分化。数据显示,截至目前,有3只年内累计涨幅超10%,也有6只跌幅超过5%。有券商资管直言,当下部分REITs估值处于高位,四季度需保持谨慎。

杜鹏介绍,公募REITs的投资回报主要包括分红收益和资产增值,由于其分红的持续性和资产的长期升值潜力,更需要长期持有以获取合理回报,因此,公募REITs适合长期投资、价值投资。华泰证券资管也表示,中国REITs产品适合有长期资金规划、追求相对稳定收益且有多元化资产配置需求的投资者。

国泰君安资管认为,对于机构投资者,公募REITs有利于提升投资组合长期收益水平,优化投资配置,是一类具备周期防御属性的投资品种;对于公众投资人,REITs作为新的投资品类,为居民储蓄转化为投资提供了新的选择,且投资门槛较低、流动性强,可以满足个人参与基础设施不动产投资的需求。

中信证券睿驰1号投资主办在三季报中表示,REITs 当前市场品种数量较少,但也在产权和特许经营权类别上存在分化,尤其是产权 REIT又回到估值高位,预期需要调整一段时间,因此对四季度二级市场维持谨慎态度,但一级市场的认购热情短期内不会发生改变。

编辑/范辉

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