永辉超市一则公告，将王健林以及万达推上了风口浪尖。

永辉超市10月10日发布公告称，其出售的万达商管股权第四期股权转让款3亿元应于2024年9月30日前完成支付，由于大连御锦未按照约定履行付款义务，已构成违约。

因此，永辉超市向大连御锦、王健林、孙喜双、大连一方集团发出加速到期通知函，要求大连御锦立即向公司支付款项，并请王健林、孙喜双、大连一方集团承担连带保证责任。

同时，永辉超市将向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁, 追究大连御锦、王健林、孙喜双、大连一方集团的法律责任。

“此次风波是永辉超市之前投资珠海万达商管，触发了IPO失败的回购条款，珠海万达引入第三方来完成对永辉对该投资的回购，但现在这个回购出现了支付问题，因此永辉提出要由回购的担保方履行担保义务。”香颂资本执行董事沈萌告诉记者。

“这起事件中第一责任人是大连一方集团，王健林是担保方，首要责任不在万达方面。”一位知情人士向记者表示。

对此，北京金诉律师事务所王玉臣律师认为，永辉申请仲裁要求王健林等承担连带保证责任，需要依据合同及保证责任条款，如果履行保证义务的约定条件得以达成，且经仲裁裁决王健林等需承担连带保证责任，则王健林等对永辉具有付款义务。

“本次的股权对价不是小数，如果经仲裁裁决王健林等需要承担保证责任，则需要担保方以其财产履行裁决书义务，自然会对关联方带来不小的资金压力。而如果其拒不履行裁决义务，永辉也有权申请强制执行，从而可能面临相关财产被查封、冻结等情况。”王玉臣律师称。

永辉超市出售珠海万达商管的这宗交易，要追溯到去年年底。2023年12月，永辉超市宣布向大连御锦贸易有限公司出售持有的万达商管股权，合共1.43%股份，交易对价共计45.3亿元。

据企查查信息，大连御锦成立于2023年11月30日，是大连一方集团的全资孙公司，后者实际控制人为王健林的商界好友孙喜双。

而永辉超市持有的珠海万达商管股权，正是从大连一方集团收购而来。2018年，永辉超市以占领优质物业为由，从一方集团收购了珠海万达商管的股份，该股权投资账面价值为39.18亿元。

而此次永辉超市再度将这笔股权卖回给孙喜双，出售价格已经高达45.3亿元，分析人士表示，这意味着5年时间该股权溢价规模达6.12亿元。不过，沈萌表示，该溢价应该是股权回购约定好的投资收益。

而孙喜双此次是在珠海万达商管未能成功上市触发回购条款后出手的，他被业界认为可能是作为万达的友军角色，来协助完成对永辉前述股权投资的回购。

“在这次交易中，孙喜双可能扮演了王健林的合作伙伴和资金支持者的角色，协助完成这次股权的回购。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜柏文喜表示，孙喜双与王健林有着长期的合作关系，两人在多个项目上有过合作，包括在万达商业上市时孙喜双持有万达商业的股权，并在早期投资了万达。

据媒体公开报道，孙喜双是王健林“最好的合作伙伴”。早在2004年，大连一方集团和万达合作开发北京CBD万达广场。

2010年，孙喜双入股万达电影，持股比例为4.2%，是持股量仅次于王健林的自然人股东。2014年12月23日，当时还未更名的万达商业地产在港交所主板挂牌上市，其中孙喜双持有6.3%股权，是唯一一个持股超5%的自然人股东。之后，万达与大连一方集团共同投资长白山国际旅游度假区、大连金石国际文化旅游区、西双版纳国际度假区等文旅项目。

“孙喜双高价接盘珠海万达商管股权的原因，可能与他长期看好万达商管以及与王健林的合作关系有关。孙喜双和王健林有着深厚的合作背景，孙喜双可能出于对万达商管未来发展的信心以及对王健林的信任而决定购买这些股权。”柏文喜称。

公开信息显示，目前，永辉已收到万达商管股份转让价款合计约8.91亿元，分别是首期股份转让价款3亿元、第二期股份转让价款3.91亿元、第三期股份转让价款2亿元。

而后续孙喜双尚未支付的款项仍高达38.39亿元，按照出售方案，后续还款分8期执行，最后一次付款时间为2026年3月31日。

然而，业界认为，随着第四期股权转让款未能如期支付，或反映出孙喜双的资金也面临一定压力，而作为担保方的王健林或不能全身而退。

有分析师认为，如果万达商管引入的600亿投资落地，或许将有足够资金完成对永辉的这笔回购。

工商资料显示，万达引入投资的大连新达盟商业管理有限公司已在9月完成工商变更，公司注册资本由约162亿元人民币增至约405亿元人民币。此次工商变更后，董事会11名董事中5人为万达系高管，董事长黄德炜与其他五名董事均来自于新进投资机构，万达仍是单一最大股东。

编辑/张郁唯