为更好地反映基金的风险收益特征，近期多家基金公司对旗下基金的业绩比较基准进行了调整。

这些基金中，部分基金业绩比较基准中的股票指数占比下降。而如今股票市场大涨，一些投资者担心，将基准中权益指数占比调降的基金可能会面临踏空风险。

对此，业内人士指出，调整业绩比较基准的主要目的是更好地反映基金的投资方向和风险收益特征，对持有人的利益无实质性不利影响。且业绩比较基准并不会对基金经理的投资策略产生约束力，并不会影响基金经理根据市场变化及时调整投资策略。

多只基金调整业绩比较基准

10月9日，东方基金公告称，决定于2024年10月10日起变更东方臻宝纯债债券的业绩比较基准。原基准为“中债总全价指数收益率”，变更后业绩比较基准为“中债-投资级公司信用债精选财富(总值)指数收益率×80%+中债-地方政府债财富（总值）指数收益率×15%+银行活期存款利率(税后)×5%”。

除该只债基外，近期还有多只混合型基金调整了业绩比较基准。

9月26日，中欧基金公告称将调整中欧互联网先锋混合的业绩比较基准。该基金的原本的业绩比较基准为“中证全指互联网软件与服务指数*60%+中证港股通综合指数*20%+银行活期存款利率（税后）*20%”。9月30日，该基金的业绩比较基准将变更为“中证沪港深互联网指数收益率*85%+银行活期存款利率（税后）*15%”。整体来看，变更后的业绩比较基准中，权益指数的占比有所提升。

同日，华安基金也宣布将调整华安盈瑞稳健优选6个月持有期混合型基金中基金（FOF）的业绩比较基准。该基金的业绩比较基准由“中债综合全价指数收益率×80%+中证800指数收益率×20%”，变更为“中债综合全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×3%+恒生指数收益率（估值汇率调整）×3%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率×4%+商业银行活期存款利率（税后）×5%”，自2024年9月30日起生效。整体来看，权益指数的占比有所下降。

9月13日，汇泉基金将汇泉启元未来混合发起式的业绩比较基准从“中证800指数收益率×65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+一年期定期存款利率（税后）×30%”变更为“中证红利指数收益率×70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+银行活期存款利率（税后）×25%”。

除上述基金外，9月以来，还有摩根创新商业模式混合、摩根中小盘混合、招商普盛全球配置(QDII)人民币等基金发布业绩比较基准调整公告。

业内人士指出，业绩比较基准的修改对基金份额持有人的利益无实质性不利影响，由基金管理人和基金托管人协商一致后即可修改。按照相关规定，修改业绩比较基准无需召开基金份额持有人大会审核。

调低权益指数占比是否会造成“踏空”风险？

通常，基金管理人调整业绩比较基准的主要是为了更好地反映基金的投资方向和风险收益特征，并提高基金业绩表现与业绩比较基准的可比性。

以摩根优势成长混合为例，该基金的业绩比较基准在本月20日从“中证800指数收益率*65%+中证港股通指数收益率*20%+上证国债指数收益率*15%”调整为“中证800相对成长指数收益率*65%+中证港股通指数收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*15%”。

该机构在公告中指出，与中证800指数相比，中证800相对成长指数与优势成长的股票投资方向更加契合，银行活期存款更符合优势成长非股票投资部分的实际运作。

考虑到业绩比较基准能一定程度上反映出基金的投资策略，部分基民担忧，如果变更后的业绩比较基准中，股票基金占比降低，这可能意味着基金经理正采取更保守的投资策略，那么该只产品可能会踏空近期的行情。

对此，一大型公募人士指出，“业绩比较基准的调整并不一定意味着基金经理的投资策略发生了变化。且业绩比较基准传递的信息比较滞后，如果想推测基金的权益仓位是否下降，将基金每日涨跌和股市涨跌对比是相对更加准确的方式。此外，投资者也可以根据基金定期报告、基金经理访谈来了解基金经理的投资策略变化。”

还有业内人士指出，理论上讲，业绩比较基准的变化，会让投资者的预期收益产生变化，所以基金经理会向更符合业绩比较基准构成的方向进行投资。不过在我国的投资实践中，投资者更加关注相对排名，对业绩比较基准的关注度相对较低，因而业绩比较基准对基金经理投资策略的约束并没有那么高。

“不排除基金经理是因想采取更加保守的投资策略，才调低业绩比较基准中的股票指数占比。但即使在这种情况下，基金经理最多也只是踏空了这几天的行情。由于市场对相对排名的重视程度太高，多数基金经理为了不跑输同行，往往会迅速调整投资策略并加仓权益类资产，不会眼睁睁错过大涨行情。”上述公募人士补充说。

编辑/樊宏伟