今年6月，中国证监会发布《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），拟将互认基金在内地的销售规模上限从50%放宽到80%；允许互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。受此激励，海外机构积极筹备设立新基金，以在互认基金新规生效后享受政策红利。

互认基金需求提升 上半年净申购超百亿元

2015年7月1日，《香港互认基金管理暂行规定》实施，基金互认制度已运作9年。香港证监会数据显示，截至2024年6月30日，香港互认基金共有40只（不同份额合并统计），多为主动管理类产品。与其他跨境投资产品相比，互认基金具有门槛低、额度充足、份额丰富等优势，但此前很长一段时间，互认基金获得的关注较少。随着多元化配置意识不断增强，越来越多的投资者开始选择互认基金产品。晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳介绍，根据外汇管理局发布的数据，截至6月30日，年内互认基金在内地获得的申购额约为155亿元、赎回51亿元，净申购约104亿元。王方琳表示，互认基金机制下，符合条件并申请互认的香港基金主要以大中华或亚洲基金为主，这是由香港投研团队的辐射半径决定的。未来，管理职能转授权放宽至管理人同集团的海外资产管理机构，符合互认基金注册标准的香港基金范围将会扩大，内地投资者可以买到投向全球市场、美国和欧洲等亚洲以外市场、以及日本、印度、韩国、泰国等亚洲国家的香港基金。施罗德投资管理中国渠道业务主管沈强表示，投资者对债券型香港互认基金兴趣浓厚。随着美联储降息预期即将落地，全球主要经济体前景更加明朗。投资者风险偏好可能回升，对混合型互认基金的兴趣有望回升。

搭乘“互认基金升级”快车

根据香港证监会的安排，香港注册基金和其它地区注册、获香港证监会认可的基金均可在香港销售，后者的数量和规模远超前者。为享受互认基金机制升级的好处，不少机构考虑注册香港基金。瑞士百达资产管理亚洲（除日本）基金分销主管曾劭科（Freeman Tsang）对中国基金报记者表示，不少全球机构计划通过增设香港基金等方式，捕捉互认基金机制升级带来的政策红利。“瑞士百达在进一步增强实力，以乘上互认基金升级的‘快车’。我们从去年开始拓展投资团队，在香港增加了一位基金经理。互认基金发展潜力巨大，我们计划将一只亚洲美元债策略基金引入互认机制，并持续扩充香港注册基金。”根据征求意见稿，香港互认基金必须为香港注册基金，还要成立1年以上、资产规模不低于2亿元人民币(或等值外币)；在内地的销售规模占基金总资产的比例不高于80%。的近律师行（Deacons）金融服务部合伙人Li Ming Chiu介绍，部分全球管理人试图用APIF来申请香港互认基金。所谓“APIF”是指经香港强积金核准的投资基金，可以作为强积金计划的成份基金和核准汇集投资基金的投资选择。被问及香港市场大量的卢森堡基金是否会转为香港基金以成为互认基金时，Li Ming Chiu分析道，卢森堡基金在欧洲乃至全球其它市场销售的监管障碍较少，全球机构将卢森堡注册基金转化为香港注册基金的可能性较低。不过，互认基金之外，其它跨境投资机制，如大湾区理财通对基金注册地没有要求，一些全球管理人选择在这个机制下向投资者提供产品。而且，新机制下，管理人可以将其管理职能委托给海外关联公司，预计香港互认基金的策略将会增多，全球股票基金有望成为香港互认基金。

投资者和销售渠道的新功课

新的互认机制将带来更广阔的市场，对投资者和销售团队而言都是一门新功课。沈强表示，互认基金在内地的销售比例限制由50%放宽至80%，互认基金整体规模有望提升。同时，将扩展互认基金业务空间，吸引更多元化的策略品种进入市场，更好地满足内地投资者跨境财富管理的需求。

摩根资产管理中国表示，海外大型资管机构通常会在全球设置多个区域投资中心，及时高效地关注其市场动态并作出投资决策。目前，在香港注册的以全球市场和欧美成熟市场为主要投资区域的基金，大多由资管集团在纽约、伦敦等地的团队提供投研支持。允许香港互认基金将投资职能转授予同集团的海外资产管理机构，有助于扩大香港互认基金可选产品范围，丰富产品供给，更高效地满足投资者多元化的海外投资需求。

沈强也表示，互认基金机制升级后，香港互认基金的投资范围有望从现在的以亚太市场、大中华资产为主，转向更加广阔的全球市场。他认为，更广阔的市场，对投资者教育、投资者陪伴提出更高的要求。在作产品营销时，更需要清晰介绍产品的投资策略、风险收益特征，帮助投资者结合自己的风险承受能力，选择符合自己投资目标的互认基金。同时，要做好陪伴，帮助投资者应对市场波动。

编辑/范辉