港股上市公司回购热情日益高涨。

8月6日，友邦保险（01299.HK）公告称，已回购802.9万股股份，每股回购价在51.3港元～52.9港元之间，总回购金额为4.17亿港元。

公开信息显示，今年以来，友邦保险已发布139次股份赎回公告，回购金额达189亿港元。第一财经粗略估算，2022年3月披露百亿美元回购计划后，该公司至今共进行500多次回购，已经回购约96.33亿美元的公司股份（按1.00美元兑7.79港元的汇率计算），回购进度已经超过了96%，回购计划有望提前完成。

友邦保险并非个例。近期，港股回购潮热度持续。根据Choice数据，截至8月6日，今年以来200多家港股上市公司发起回购，累计回购金额达到2031.77亿港元，已超过去年全年。与往年相比，今年的港股回购潮不仅参与者增加，还出现新特点——回购小高峰并非出现在市场底部阶段，而是估值修复阶段。

回购升温背后，一方面是港交所持续优化回购规则，新库存股机制下回购所得的股份将能够以库存股形式存在，而无须尽快注销，一定程度上激发上市公司回购热情。另一方面是企业认为自身股价被低估，有较高意愿提振股价。

港股回购热度持续

即便陆续进入中报静默期，港股上市公司回购热情依旧较高。浙商国际研报显示，7月29日～8月4日，港股共有26家公司参与回购，回购总金额达到13.7亿港元。

港股回购金额正不断创下年内新高。

根据Choice数据，截至8月6日，今年共有200多家港股上市公司发起回购，累计回购金额达到2031.77亿港元。拉长时间线看，近三年来港股回购潮有持续高涨之势。根据Choice数据，2022年～2023年，港股的回购金额分别为1313亿港元、1791亿港元。

今年只过去了半年多，港股市场的回购金额，便已突破2000亿港元，超过2022年、2023年全年。

互联网、金融及医药行业龙头公司仍为回购主力。截至8月6日，腾讯控股（00700.HK）、汇丰控股（00005.HK）、美团-W（03690.HK）、友邦保险年内回购金额超百亿港元，分别为614亿港元、490亿港元、233亿港元、189亿港元。渣打集团、百胜中国、东岳集团、小米集团-W、贝壳-W、恒生银行回购额均冲进港股回购榜前十，年内回购金额均在20亿港元以上。

除上述回购“常客”外，部分央国企今年也有参与回购。中远海控（01919.HK）、中国海洋石油（00883.HK）、中国石油化工股份（00386.HK）、中国移动（80941.HK）年内回购金额分别为4.61亿港元、3.31亿港元、1.77亿港元、1.55亿港元。其中，中国海洋、中国移动去年在港股市场中并未回购。

港股市场的回购潮往往发生在市场连续下跌，进入底部区域阶段。海通国际在研报中梳理，2005年至2020年间，港股历史上共出现了五轮回购潮，每次周期在6个月至8个月。回购潮开始时，市场往往已经出现较大幅度的下跌，估值也达到较低水平，而随着市场进一步下跌和估值进一步回落，回购的力度也持续加大。

但今年回购潮却存在新特点，回购潮小高峰并非出现在市场底部阶段，而是估值修复阶段。Wind数据显示，今年上半年恒生指数年内涨幅约为4.23%；4月中旬至5月中旬，恒生指数区间涨幅接近20%。

不少公司最新收盘价高于此前回购价。例如回购规模最大的腾讯控股，今年3月，该公司共发起5次回购，合计回购1693万股。区间回购价格在282港元～308港元之间。8月6日，该公司的最新收盘价为354港元。

升温原因为何？

港股上市公司回购升温，一定程度上源于港交所持续优化回购规则。

6月11日，港交所修订后的《上市规则》正式生效，引入新的库存股机制，允许上市发行人以库存股形式持有回购股份。

中信建投研报认为，在新规下，港股上市公司可通过与单一独立经纪商设立不可撤回的股票回购的方式，在业绩发布前的静默期内进行股票回购；且回购所得的股份将能够以库存股形式存在，而无须尽快注销；除提升股东回报外，上市公司可使用库存股进行员工股权激励，或将库存股份分批转售或作为支付收购资产的对价以实现灵活融资。这一机制有利于提升港股上市公司进行股份回购的积极性和灵活度，进而有望进一步提升港股整体的股东回报水平。

一名港股分析人士对记者表示，科技企业一般喜欢用股权激励的方式绑定核心人才。在库存股新规后，回购股份可用于股权激励，部分企业回购积极性也有所提升。

回购升温的另一个原因，是企业有较高意愿提振股价。

浙商国际分析师沈凡超认为，上市公司回购通常意味着上市公司认为当前自家的股票价格远低于其内在价值。向投资者表达当前股价已被严重低估的积极信号，以此来稳定投资者信心和公司股价。

以腾讯控股为例，该公司此前面临大股东减持带来的股价下行压力。2022年6月以来，Prosus因自身股价大幅低于净资产而出售腾讯股份来获得资金，用以回购自家股票。

今年年初，腾讯在财报中提出1000亿港元股票回购计划，与大股东减持博弈。今年上半年，腾讯回购力度已大幅超过大股东Prosus同期售股额。

据泛欧交易所数据，Prosus在2024年上半年，累计回购33.6亿美元，这些资金均通过出售腾讯股份而获得。同期，腾讯累计回购金额约为67亿美元，约为大股东售股总额的两倍。

业内人士认为，这种大规模的回购在一定程度上抵消了大股东减持带来的股价下行压力，增强市场信心，起到提振股价的作用。

除腾讯控股外，其他公司的回购理由中也可窥见为股价“托底”意图。6月11日，美团在港交所公告，公司董事会已决议根据股东大会通过的股份回购授权，计划在公开市场回购不超过20亿美元（折合人民币约145亿元）的B类普通股股份。此举旨在展示公司对业务前景的信心，预计将为公司及股东创造价值；友邦保险在此前百亿美元回购公告中表示，股份回购计划可提升股东回报，同时让该公司保留其财务实力，以继续投资于可利用的重大增长机遇。

编辑/樊宏伟