“继续超配A股。”外资最新发声以及A股行情转暖，让投资者兴奋不已。

当A股各大指数接近年内高点时，公募基金业绩也在持续回暖。不少亏损基民在经历了伤心失望的三年后，今年终于看到账户净值回升。尽管多数主动权益基金持有人距离回本还有很大空间，但是基金账户回升带来的希望再度被点燃。

梳理基金业绩，不难发现，一些顶流基金经理今年终于打了个“翻身仗”，在连续亏损三年后，基金净值开始逐步修复前期回撤。不过，这些顶流基金经理管理的产品最新净值距产品净值历史最高点仍有20%至50%的距离。尽管与长期持续亏损产生的“痛苦”相比，今年仅4个月的业绩回升带来的“喜悦”分量略显不足，但是影响更多的是增强了投资者对市场的信心。

顶流基金经理业绩“回血”

在连续三年亏损后，沪深300指数今年实现低开高走，多数时间处于上涨区间。与之相对应的是，主动权益基金业绩也在持续向好。

Wind数据显示，大盘价值基金指数、大盘平衡基金指数年内均实现正收益。

2022年—2023年，公募基金业绩普遍下滑，最具代表性的万得偏股混合型基金指数两年分别亏损21%和13.52%。在投资业绩“泥沙俱下”的时间里，不少顶流基金经理被认为走下“神坛”，基金业绩出现巨大回撤、投资策略失效等，面临“逆风期”的考验。

好在部分顶流基金经理在连续亏损多年后，今年终于迎来投资的“顺风期”，管理的基金产品逐步修复前期回撤。

最新规模仍在百亿元以上的主动权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益。如张锋管理的东方红启恒三年持有基金、焦巍管理的银华富裕主题基金、萧楠管理的易方达消费行业基金、周蔚文管理的中欧时代先锋今年分别实现16.81%、12.63%、8.74%和7%的不错收益。

张锋管理的东方红启恒三年持有基金自2021年以来最大回撤接近40%，今年取得16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品最新净值距离历史最高位置的回撤缩小至26.66%。

尽管与长期持续亏损产生的“痛苦”相比，今年仅4个月的业绩回升带来的“喜悦”分量略显不足，但是影响更多的是增强了投资者对市场的信心。

部分成立时间短、由顶流基金经理挂帅的部分基金产品甚至已经完全修复回撤，持有人实现盈利。

骆帅与范佳瓅管理的南方发展机遇一年持有基金成立于2022年3月，在年初创造了自成立以来近30%的历史最大回撤。基金经理抓住A股市场底部反弹机会，年内实现24.6%的不俗业绩，最新基金单位净值重新回到1元以上。

谭丽管理的嘉实价值创造三年持有基金亦成立于2022年3月，年内实现16.22%的不俗业绩，最新基金单位净值在4月26日重新回到1元以上，对于基金持有人，账户均实现盈利。

基金修复回撤进行时

今年以来，随着宏观数据出现企稳回升迹象，市场逐步走出悲观情绪，A股市场基本修复1月份跌幅。今年以来，上证综指上涨3.82%，接近年内新高，代表大盘风格的上证50指数上涨5.83%，代表中小盘成长风格的创业板指数下跌3.58%，大小盘风格分化明显。

公募基金重仓股今年普遍有大幅反弹。如公募基金持仓市值前20的上市公司中，仅贵州茅台、迈瑞医疗、立讯精密和中微公司年内股价下跌，而中际旭创、紫金矿业、海尔智家、北方华创、美的集团、宁德时代、招商银行等年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基金经理多偏爱“茅指数”为代表的核心资产、价值股，伴随基金重仓股的大幅反弹，今年公募基金相关产品业绩回升趋势明显，尤其是管理规模大的顶流基金经理。

数据显示，连续3年（2021年—2023年）亏损的主动权益基金中，有一半基金今年实现了正收益。

历经3年亏损后，卢纯青管理的中欧瑞丰基金今年实现21.65%的正收益，李耀柱管理的广发沪港深新起点基金、史博和骆帅管理的南方绩优成长、萧楠和王元春管理的易方达瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三个月定开、焦巍管理的银华富裕主题、章晖管理的南方成安优选基金今年均取得10%以上正收益。

近300只主动权益基金今年收益覆盖了2023年的亏损。如莫海波管理的万家臻选今年实现15.5%正收益，覆盖了2023年15.25%的亏损。大成基金韩创、鹏华基金袁航、博时基金曾豪、景顺长城基金余广、华安基金王斌等今年收益均能覆盖2023年的亏损。

宏利基金王鹏管理的宏利景气领航两年持有基金今年实现24.87%正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损。不过，该基金最新单位净值仅有0.6759元，成立之初就持有的投资者仍面临着超30%的亏损。

随着A股市场情绪的回暖，尽管基金修复回撤的速度有望加快，但是距离大多数基金持有人实现账户盈利的目标还有很远。

“优质资产”价值回归

从顶流基金经理业绩回暖的背后，可以看到一直被基金经理青睐的“优质资产”价值正在回归。

年初，小微盘股遭遇重挫，A股市场也经历了显著的风格切换。多种因素共同驱动，A股市场从过去的炒小、炒差逐渐转向价值、绩优等优质股。

“经济的回升将给市场上行注入新的动力，市场有明显的企稳迹象。” 嘉实基金谭丽认为，整体市场的估值水平较低，隐含了较为悲观的业绩增长预期，乐观对待低预期下的收益率空间。此外，上市企业开始关注经营质量和分红，带给投资者切实的回报，回归投资的本质。

近期恒生指数实现五连涨，A股单日吸引超200亿元的北向资金，进一步将A股市场情绪推向高潮。“近期港股、A股均迎来大幅净流入，尤其银行、有色等经济关联品种配置资金流入较多，表明境外机构投资者也逐渐调整预期从悲观到中性偏乐观。” 华夏基金认为，A股、港股在悲观中连续下行，当前在全球范围的估值非常便宜。

从年内表现来看，申万低市盈率指数、低市净率指数、大盘指数均实现正收益，表现远好于小微盘指数、高市盈率指数。

核心资产、绩优股、价值股等热度升温，一直青睐上述标签公司的外资机构也在积极看多A股。

“继续超配A股。”高盛亚太首席股票策略师慕天辉及高盛首席中国股票策略师刘劲津在近日高盛举行的活动中给出了最新投资建议。同日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师也发表了新兴市场股票策略，上调MSCI中国指数的评级至超配。

编辑/范辉