美债收益率周二继续多数走高，投资者正在等待本周晚些时候将公布的关键GDP和通胀数据，这些数据可能会影响美联储何时开启降息周期的决定。目前，利率市场对美联储3月降息的预期仍在持续降温，一份最新业内调查更是显示，降息最可能的窗口甚至要等到六月……

行情数据显示，隔夜中长期美债收益率整体依旧延续了年内以来的上行势头。截止纽约时段尾盘，5年期美债收益率涨1.1个基点报4.045%，10年期美债收益率涨2.1个基点报4.131%，30年期美债收益率涨4.2个基点报4.365%。仅2年期美债收益率当天下跌2.2个基点至4.378%。

受欧洲政府债券因供因应素遭抛售，以及一连串美国国债发行也开始启动的影响，美国30年期国债收益率周二盘中一度逼近了年内以来的最高水平。

多个期限美债收益率在周二纽约时段开盘就一路走高，追随此前日债走势。在日本央行行长植田和男讲话之后，日本国债纷纷遭抛售。

美债收益率还受到发行周期带来的上行压力，首先是周二规模达到历史最高水平的2年期国债标售，然后是未来两天的5年期和7年期国债发行。

美国财政部周二以4.365%的得标利率标售了600亿美元的两年期国债。财政部此次增加了两年期国债的标售规模，可对比的是，12月份的标售规模为570亿美元，11月份为540亿美元。尽管有投资者之前担心国债发行量上升会导致高风险溢价提高，但实际上国债价格几乎没有波动。

周三，美国财政部还将标售610亿美元的五年期国债，周四将标售410亿美元的七年期国债。

美国财政部将于下周一发布季度总体融资预估，并于1月31日发布增加标售规模的细节。BMO Capital Markets美国利率策略师Vail Hartman表示，财政部可能会增加20年期债券以外大部分年期债券的标售规模。

自去年7月政府宣布第三季度借款需求高于预期后引发债券抛售以来，美国财政部的季度再融资报告就一直备受关注。杰弗瑞金融集团(Jefferies)货币市场经济学家Tom Simons表示，“谁会购买这些国债？可以预料，到本月底，我们可能会遇到一些供给侧的阻力。”

调查预计美联储最可能降息窗口是6月

在对利率路径走向的预测方面，随着美联储官员上周赶在噤声期前，回击了市场对美联储今年降息多达150个基点的预期，利率期货市场对美联储3月降息的概率定价已从一个月前的逾八成降至了不到50%。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，近期的债券涨势可能并非完美定价，但它原本已经消化了很多好消息，而如今也为失望做好了准备。国债市场每周看似东一榔头西一棒槌，但你要知道，这是在试图把气球里的空气抽出一些。上周，美联储对市场降息预期进行了压制。这对重置2024年的国债收益率起到了很大作用。”

根据业内媒体周二发布的一份最新调查，大多数受访经济学家表示，美联储将等到第二季度才会降息，6月降息的可能性比5月更大，今年整体的降息幅度预计也将低于市场目前的预测。

这份于1月16日至23日进行的调查中，所有123位受访经济学家均预测FOMC将在1月31日的议息会议上，将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%不变。大多数(86位)受访者表示，降息将于下个季度开始。

在这些受访者中，近45%(55位)受访者押注首次降息将在6月，31位预计在5月。只有16位受访者认为美联储会在3月份降息。其余人则预测美联储将在今年下半年才开始降息以应对通胀降温。

道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示：“我们仍然预计，即使在消费者价格状况日益改善的情况下，FOMC近期仍将保持谨慎立场，因为美联储希望确定近期的通胀(回落)进展是可持续的。”

调查结果还显示，与利率市场的最新定价相比，经济学家们更赞同美联储自身的点阵图预测。

调查预测中值显示，到今年年底基准利率料将降至4.25%-4.50%，与上月调查相同。近60%(72位)的受访者预计，今年的降息幅度为100个基点或更少，低于目前的市场预期(超过125个基点)。

在回答附加问题的41名经济学家中，30位受访者认为未来六个月通胀大幅复苏的风险较低，而11位认为这种风险较高。由于美国经济避免衰退的可能性越来越大，经济学家普遍认为美联储没有太多理由提前降息。

荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey表示，“12月的会议纪要表明，美联储尚未对降息周期进行详细讨论。除非FOMC担心经济衰退，否则我们预计首次降息将在6月份。”

编辑/范辉