从历史经验来看，2010年以来国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局，带来市场调整风险增加，直到节后风险释放后市场情绪才出现明显回暖，A股短期有概率上演V型反转行情。

距离“十一”黄金周还有三个交易日，投资者“持股还是持币过节”的灵魂问题又将来临。

有机构分析，从历史经验来看，2010年以来国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局，带来市场调整风险增加，直到节后风险释放后市场情绪才出现明显回暖，A股短期有概率上演V型反转行情。

历年国庆前后，A股怎么走？

西部证券表示，从过去2010-2022年的市场表现来看，上证指数在国庆节前20个、10个和5个交易日平均涨跌幅分别为-0.81%、-1.36%和-0.58%，上涨概率分别为54%、23%和31%。国庆节后5个、10个和20个交易日上涨的概率平均涨跌幅分别为2.00%、1.72%和3.49%，上涨概率均升至75%。

华福证券也表示，近十年数据显示，在国庆节前后一周，宽基指数中创业板指均表现领先。其中，国庆节前各宽基指数下跌趋势较强，而国庆节后的上涨趋势更为明显，近十年中有6年为宽基指数的全面普涨。

财通证券则直言“加仓，持股过节”。该机构表示，持股过节迎金秋，超跌反弹的AI+>政策博弈的金融周期>性价比凸显的核心资产。国内地产和活跃市场政策力度超预期，预计Q3业绩相对Q2边际改善；海外联储加息路径明确，长期美债上行风险走低，外资流动制度放松。国内政策加速改善业绩，外部压力缓和催化行情，做多窗口已至。

四季度行情有望回归

对于四季度展望，多数机构认为，企业盈利有望在四季度筑底反弹，成长性行业占优。

安信证券表示，8月至9月A股经历了政策底到市场底的二次探底过程，但往后看A股大概率在四季度市场迎来一轮反弹。在当前的位置上，市场正传递出更多积极的信号，“十一”前后有望迎来转机。

招商证券认为，从目前的情况看，随着稳增长政策持续出台，在经济数据边际改善的情况下，经济预期有望转暖。四季度接近美联储降息周期开启，叠加人民币季节性升值，有望吸引外资重回净流入，蓝筹回归的概率更高，四季度大盘蓝筹风格有望重回占优。

在华金证券策略团队看来，企业盈利有望在四季度筑底反弹，成长性行业占优。随着地产放松等一系列政策的密集出台和落实，经济修复预期明显上升，同时盈利已经处于下行周期的尾声，因此盈利见底回升可能是大概率。同时，经济增长压力依旧，货币宽松大概率持续，企业中长贷增速可能维持较高水平，同时随着地产销售的企稳回升，居民中长期贷款增速可能改善。四季度大概率处于盈利见底回升、信用筑顶的环境中，A股市场表现可能震荡偏强，成长性行业可能占优。

哪些行业值得节前关注

光大证券认为，短期看，中秋国庆即将来临，零售行业或将迎来旺季。从细分行业看，目前仍最看好黄金珠宝。一方面，黄金珠宝整体需求稳健向好。另一方面，黄金珠宝行业集中度不断提升，有利于行业龙头企业发展。其他可选赛道比如百货、免税、电商景气度相对一般，建议关注业内表现相对突出的个股公司。目前CPI同比增速仍相对较低，对超市同店收入和利润表现有一定不利影响，必选品相对承压。

粤开证券也表示，节后行业上涨的概率明显高于节前，31个申万一级板块上涨概率均不低于60%，其中21个申万一级板块上涨概率超过80%，而上涨概率达到90%的行业多集中在消费和假期出游相关板块，如美容护理、汽车、交通运输等；综合来看，大多数行业并不存在显著的相关性。

中信建投认为，2023年暑期档已展现强劲观影需求复苏，综合票房和观影人次均超2019年，成为名副其实的最强暑期档。超预期恢复趋势也有望延续至国庆档。从已定档影片看，相较2022年国庆档，影片类型百花齐放；相较2023年暑期档，上市公司主投主控储备释放更多。已定档影片数量相较往年仍有空间，建议持续关注储备释放情况。根据今年暑期档以来展现的强劲观影人次恢复，以及参考往年国庆档平均票价相较当年春节档的调整幅度，通过敏感性分析，预计在中性情况下，2023年国庆档全国综合票房有望达52.5亿元，刷新2019年创造的44.7亿元最高记录。

编辑/范辉