本周，全球市场将迎来又一个“超级央行周”。目前有迹象表明，随着几十年来最严重的通胀危机得到缓解，各大央行的加息周期已经接近尾声。
北京时间7月27日（周四）凌晨2时，美联储FOMC将率先公布本月利率决议。巴克莱高级美国经济学家Jonathan Millar在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中预计，FOMC将在本周的会议上继续加息25个基点，同时，FOMC和鲍威尔将在未来的会议上发出紧缩倾向的信号。
若市场预计成真，那将是美联储过去16个月以来的第11次加息。不过，市场关注的焦点仍在于FOMC对未来政策路径发出的信号上，或者他们是否计划暂停加息。
联邦基金期货市场的交易员认为，这将是前美联储主席沃尔克执掌以来最激进紧缩周期的最后一次加息。在这样的预期之下，各大机构已经将看跌美元的押注推至历史新高。然而，部分经济学家也表示，美联储此次不太可能发出明确的暂停加息信号，因为其希望保留进一步收紧货币政策的灵活性，以防未来几个月通胀未能像预期那样大幅回落。
通胀持续回落，但部分经济学家担心只是暂时现象
最近公布的一系列经济数据显示，美国通胀中最令人担忧的部分出现了明显的放缓，且劳动力市场也在持续降温。本月初公布的6月份非农就业报告虽然依旧强劲，但已较去年的平均增速有所放缓，且包括职位空缺在内的其他需求迹象也继续呈下降的趋势。此外，消费者仍在支出，但支出的强度已经有所减弱，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀也已放缓。
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这一系列经济数据公布后，市场加大了对美联储即将结束本轮加息周期的押注。
芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场认为美联储在今晚加息25个基点的概率高达98.3%。
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美联储FOMC最新公布的“点阵图”显示，基准隔夜利率将在5.50%~5.75%见顶，但在接受路透社调查的106位经学家中，只有19位受访者预计将达到这一区间。此外，芝商所的掉期也显示，期货市场目前也押注隔夜基准利率在5.25%~5.50%便将见顶（即今晚加息25个基点后便不再加息）。此外，市场目前仍预计美联储要到明年3月份的会议才会降息。
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巴克莱高级美国经济学家Jonathan Millar在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，鉴于近期陆续公布的富有弹性的经济数据，他几乎可以肯定，FOMC将在本周的会议上继续加息25个基点，正如FOMC官员在公开讲话和“点阵图”中所暗示的那样。此外，Jonathan Millar预计FOMC和鲍威尔将在未来的会议上发出紧缩倾向的信号。
“低于预期的6月通胀数据降低了美联储进一步加息的紧迫性，但FOMC仍将怀疑，在劳动力市场和工资没有明显放缓的情况下，是否有条件持续回到2%的通胀目标。因此，我们预计本周的政策声明措辞将隐含紧缩倾向。鲍威尔在新闻发布会上可能会保持这样的倾向。由于距离9月份的下一次会议有一段较长的时间，且中间还将召开杰克逊霍尔央行政策研讨会，因此指定引发暂停加息的数据阈值的可能性不大。”
尽管如此，一些美联储政策制定者和经济学家仍然担心，通胀的缓解是否只是暂时的。他们认为，在推动租金、交通和汽车价格上涨的新冠肺炎大流行相关冲击消退后，通胀的放缓其实早就应该出现。他们还担心，潜在的价格压力可能持续存在，这就要求美联储进一步加息，并在更长的时间里保持高利率。
去年3月以来，美联储已加息11次（图片来源：雅虎财经）
彭博社的报道中称，美国经济是否能实现软着陆，可能取决于美联储是否愿意容忍明显高于预期水平的通胀。不断恶化的经济数据，也将使得政策制定者将重点放在一个关键问题上，即美国经济是否已经完全消化了去年3月以来美联储激进的货币紧缩带来的影响，还是其对经济的影响才刚刚开始。
机构将看跌美元的押注推至历史新高
随着市场开始进一步押注美联储暂停加息，对美元的看空情绪也逐渐高涨。
据彭博社，各大资管公司将看跌美元的押注推高至了创纪录的水平。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）和彭博社汇编的数据，截至7月18日的一周内，包括养老基金、保险公司和共同基金在内的机构投资者对美元的净空头头寸增加了18%，达到568721份合约。
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上周以来，对美联储即将结束加息周期的预期，已经将美元兑主要货币压低至15个月以来的最低水平。而美元的走弱可能会提高美国的进口成本，并使得价格压力继续上升。
《每日经济新闻》记者注意到，其实最近几个月来，许多投资者一直在等待美元转弱，从晨光投资（M&G Investments）到瑞银资管等机构的基金经理都在为日元和新兴市场货币的反弹做准备。法国巴黎银行资产管理基金经理Peter Vassallo就指出，“未来几个月最有可能的情况是美元保持弱势”。他押注澳元、新西兰元和挪威克朗将上涨。
值得注意的是，除了美联储外，北京时间同日20:15，欧洲央行也将公布7月份的利率决议。市场普遍预计，欧洲央行会在7月加息25个基点，应重点关注其对未来加息前景的表述。
近日，多位欧洲央行官员的发言显示出欧洲央行内部对未来加息路径存在分歧。德国央行行长约阿希姆·内格尔认为，现在宣布战胜通胀“取得某种胜利”还为时过早，并暗示可能需要在秋季再次加息。希腊央行行长雅尼斯·斯托纳拉斯警告说，经济增长可能表现不佳，这表明通胀可能因此减弱。
最后，北京时间周五（7月28日）早间，日本央行也将公布利率决议，部分观点认为，工资和物价增长正在加快，日本央行调整YCC政策的时机已经成熟。上周五公布的日本通胀数据显示，日本6月CPI同比涨幅升至3.3%，八年来首次超过美国。此外，日本政府还于日前上调了通胀前景，预计包括能源和新鲜食品在内的物价在2023财年将上涨2.6%，高于此前估计的1.7%。
编辑/樊宏伟
