5日，雅士利与蒙牛乳业等发布联合公告，自当日下午4时起，雅士利股份于联交所的上市地位将予撤销。这意味着雅士利正式从港股退市。

正式退市

雅士利成立于1983年，最初只是一家小小的食品厂，1995年引进成人奶粉和婴幼儿奶粉生产线后，开始走上专业研发、开发、生产及销售奶粉的道路。

2010年11月，雅士利在香港交易所挂牌上市。2013年，蒙牛以逾100亿港元的价格向雅士利发出要约收购，成为雅士利第一大股东。2014年，蒙牛、达能、雅士利联合签署股份认购协议，达能以约43.9亿港元拿下雅士利25%股权，成为其第二大股东，此次交易完成后，蒙牛对雅士利的持股比例由68.05%下降至51.04%，但仍为雅士利的控股股东。

2015年9月，雅士利以12.78亿港元的价格收购欧世蒙牛全部股权，之后蒙牛旗下所有奶粉品牌均集中到了雅士利平台上；同年12月，雅士利还斥资12.3亿港元收购了达能旗下奶粉品牌多美滋中国全部股权。

经过上述一系列交易后，蒙牛、雅士利、达能在奶粉业务上达成了深度捆绑，直到2022年5月，上市公司蒙牛乳业公告称，为私有化雅士利，将向达能收购雅士利25%股份、低温业务合资公司20%股份，而达能则收购多美滋中国100%股权。作为雅士利私有化方案的一部分，蒙牛还会以每股1.20港元提出收购雅士利所有公众持有股份的要约。

据Wind数据，截至2022年末，中国蒙牛国际有限公司持有雅士利51.04%，蒙牛乳业持股25%，张氏国际投资有限公司(由雅士利创始人张利钿所在的张氏家族控股)持股6.39%。

2023年3月9日，蒙牛乳业发布公告，25%雅士利收购案已于2023年3月9日完成，至此，所有私有化计划的先决条件已达成。

7月5日，雅士利与蒙牛乳业等发布联合公告，6月29日(开曼群岛时间)，相关私有化计划获法院批准，该计划已于7月4日(开曼群岛时间)生效，预期自7月5日下午4时起，雅士利股份于联交所的上市地位将予撤销。

Wind数据显示，雅士利的首发价格为4.2港元/股，而截至退市前，雅士利报1.2港元/股，较首发价跌去71.4%。

在私有化提案中，蒙牛也提到，对雅士利进行私有化，是考虑到雅士利股价表现不佳、成交量偏低以及国内婴幼儿奶粉市场竞争激烈等因素。蒙牛称，相信通过将雅士利私有化，雅士利将能够以更大的灵活性实现未来的业务发展。

数据显示，2020年至2022年，雅士利实现收入36.49亿元、44.35亿元、37.38亿元；实现归母净利润1.01亿元、-8140万元、-2.31亿元。其中，2022年，雅士利归母净利润的亏损金额不仅进一步扩大，该公司营收也出现了15.7%的下滑。

以后再无雅士利？

自2013年被蒙牛收购以来，雅士利一直保留独立运营的现状。经过多年发展，现已形成了婴幼儿配方奶粉和健康营养品两大品类。

2022年年报显示，雅士利在广东、山西、内蒙古、新西兰等地拥有工厂，通过雅士利、瑞哺恩及朵拉小羊等品牌销售婴幼儿配方奶粉，通过悠瑞等品牌销售成人奶粉，并出售包括儿童奶粉及冲调产品在内的多种营养食品。

“未来，蒙牛很可能会将雅士利整体并入到蒙牛体系中，以蒙牛奶粉事业部的形式存在。在品牌上，蒙牛可能也会进行精简，以雅士利瑞哺恩为例，以后可能直接就变成蒙牛瑞哺恩了。雅士利作为品牌，可能就不会再出现了。”中国农垦乳业联盟专家组组长、独立乳业分析师宋亮向中新经纬表示。

广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬认为，近几年，雅士利的发展并不顺畅，这与出生率持续下滑以及雅士利本身体量、综合实力有关，在国内、国外各大巨头集体发力的情况下，蒙牛若将雅士利整合到蒙牛产品体系中，将对于雅士利原有品牌的运营起到较好的支撑作用。“未来用‘蒙牛’这个品牌去打造市场，对于蒙牛整个奶粉板块来说，都将是一个非常好的加持。”朱丹蓬称。

此外，朱丹蓬向中新经纬表示，结合蒙牛提出的“再创一个新蒙牛”战略，蒙牛势必会补齐短板，把奶粉板块做大做强，这也是其整合雅士利的原因之一。

“对于蒙牛来说，奶粉这块是一个很大的短板，而且我们都知道，奶粉的平均毛利率在整个乳品来说是最高的，所以蒙牛这次是下大功夫要把奶粉做起来。”宋亮也提到。

蒙牛奶粉业务收入主要包括来自雅士利及贝拉米业务的收入。2020年、2021年、2022年，蒙牛奶粉收入分别为45.73亿元、49.49亿元、38.62亿元，占蒙牛总收入的6.0%、5.6%、4.2%。

数据显示，2022年，伊利奶粉及奶制品实现收入262.6亿元，毛利率达41.06%，远高于其他产品；飞鹤实现收入213.11亿元，毛利率为65.5%。

5日，针对蒙牛是否计划将雅士利整体并入到蒙牛体系中以及未来奶粉业务发展规划等，中新经纬分别向蒙牛及雅士利相关负责人发去采访问题，截至发稿，未收到雅士利的回复，而蒙牛方面则表示“相关内容以公告为主”。

编辑/樊宏伟