本周国际市场风云变幻，欧央行结束了为期八年的负利率周期，“北溪1号”则按期复供，暂时缓解了欧洲能源危局。

市场方面，美股强劲反弹，道指周涨1.95%，纳指周涨3.33%，标普500指数周涨2.55%，欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨1.64%，德国DAX 30指数周涨3.02%，法国CAC 40指数周涨3.00%。

下周看点颇多，国际货币基金组织（IMF）将发布最新全球经济展望报告，料大幅下调增速预期。美联储将召开议息会议，美国二季度国内生产总值（GDP）一读数据和6月个人消费支出物价指数（PCE）也尤为引人关注。

同时，财报季将进入密集发布期，包括苹果、亚马逊、微软在内的多家明星股将发布业绩。欧元区将公布7月消费者物价指数（CPI）预计将突破9%，并再创历史新高。

美国二季度经济能否企稳

随着近期国际大宗商品价格走低，通胀预期开始回落。利率期货显示，美联储本周加息75个基点已经被市场消化，100个基点加息的可能性已经降至15%左右。从此前美联储官员的表态看，进一步采取激进政策的立场并未达成重要共识。

本周公布的数据进一步引发了外界对美国经济下行的担忧，美国房地产交投继续低迷，同时制造业和服务业扩张明显放缓。本周四美国将公布二季度GDP一读数据，由于一季经济萎缩了1.6%，这意味着如果最新数据继续下滑，美国经济将陷入技术性衰退。

目前市场对于美国二季度GDP的预测分化严重。作为经济最大推动力，美国消费者支出依然保持稳定增长，劳动力市场持续紧张，同时拖累上季度增速的贸易逆差和库存也有所改善，因此二季度经济表现有望好于一季度。目前机构的预测从-0.6到+1.2%，中值为0.9%，不过亚特兰大联储GDPNow模型最新预测显示，美国经济将继续萎缩超1%。

除了GDP之外，6月美国PCE的表现也值得关注。虽然6月的整体CPI和PPI都出现了意外的增长，但排除能源、食品的通胀指标均继续回落，核心PCE在2月达到5.3%的峰值，5月降至4.7%，目前市场预期本月增速将持平或小幅下降，作为美联储最关注的通胀指标之一，这或许会成为9月以后政策力度收紧的依据。此外，6月新屋销售月率、上周初请失业金人数等指标表现同样重要。

财报季渐入佳境，下周约有三分之一的标普500指数成分股披露财报，包括明星科技股苹果、微软、Meta、亚马逊，以及波音、麦当劳、卡特彼勒等蓝筹股将披露业绩。

原油与黄金

国际油价本周波动剧烈，市场继续评估经济前景和需求预期。截至收盘，WTI原油近月合约周涨0.14%，报94.70美元/桶，布伦特原油近月合约周涨2.02%，报103.20美元/桶。

汽油市场“需求破坏”的迹象是主导市场情绪的主要因素。美国能源信息（EIA）数据显示，美国上周汽油库存意外增加350万桶，高于预期的40万桶。瑞穗证券能源期货执行董事亚格（Robert Yawger）在一份报告中表示：“汽油价格的下滑，显示出对汽油需求破坏的担忧，也给原油带来了压力。如果市场不需要这么多汽油，那么炼油厂就不需要大量采购原油。”

但不少分析人士表示，对全球供应紧张的担忧可能会限制原油的下跌，美国总统拜登中东之行并没有立即促成任何增产承诺。SPI资产管理公司合伙人因内斯（Stephen Innes）评论称，市场持续吃紧，闲置产能有限，围绕俄罗斯的紧张局势继续隐现，对未来油价将形成一定支撑。

受益于美元指数高位回落，国际金价从近18个月低位反弹，结束周线五连跌。纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货合约周涨1.45%，报1727.10美元/盎司。

本周美元指数下跌1.3%，失守107关口，欧元兑美元创近两个月最大单周涨幅。同时，美债收益率走低也缓和了外界对于美联储政策预期的评估。OANDA高级市场分析师厄拉姆（CraigErlam）表示，过去一周美国国债收益率下降有助于提振黄金。

Money Crashers首席执行官施拉格（AndrewSchrage）相对谨慎，他认为随着美联储进一步明确加息路径，美元有望逐步反弹至8月之后，而黄金将继续与美元呈反向走势。施拉格指出，黄金作为通胀对冲工具的观点近期随着价格动荡正在受到质疑，现在可能不是一个好的投资选择。

欧洲通胀或再创新高

本周欧央行将三大关键利率均上调50个基点,结束了近八年的负利率周期，显示出央行对欧元区持续高通胀威胁的担忧。欧洲央行表示，将继续将利率提高到更正常的水平，并已制定了一项称为“传导保护工具”（Transmission Protection Instrument）新的债券购买计划。欧央行表示，新计划下的购买规模将取决于风险的严重程度。

本周，俄罗斯天然气股份有限公司按计划恢复了“北溪1号”的供气服务，气流量为正常水平的40%。考虑到地域政治风险依然高企，欧洲的能源形势在未来几个月仍将极具挑战性，欧盟委员会近日呼吁各成员国减少燃料消耗，为可能出现的断供风险做准备。国际货币基金组织（IMF）此前曾警告，如果管道出现长时间关闭，将使德国在2023年陷入严重衰退。本周意大利、法国、德国和西班牙将公布二季度GDP初值数据。

下周欧元区将公布7月CPI数据。受疫情和乌克兰局势影响，今年以来能源、商品价格等因素推动欧元区通胀持续走高，6月CPI终值为8.6%，考虑到生产者物价指数PPI高位运行，通胀峰值可能还未出现。目前机构预测，CPI增速将升至8.7%。

意大利政局持续发酵也引发关注。随着意大利总理德拉吉宣布辞职，该国国债遭遇抛售，其与德国国债利差飙升至超过220基点，这是债务压力评估的重要参考值。市场担忧意大利是否有能力满足必要的条件，以获得其在欧盟复苏基金中2000亿欧元的份额。

英国国家统计局公布的数据显示，英国6月消费者价格指数同比上涨9.4%，为1982年2月以来最高水平，其中上月汽油价格同比上涨42%，食品价格上涨近10%，这两项支出极大推高了通胀率。距离英国央行利率决议还有两周时间，市场普遍预计届时货币政策委员会（MPC）将被迫加快其紧缩政策，宣布上调利率50个基点。

下周看点

（樊志菁）

编辑/田野