近日，北京英视睿达科技股份有限公司（下称“英视睿达”）的科创板IPO被正式受理。

据招股书，英视睿达专注于将先进的云计算和人工智能技术与应用场景融合，面向城市大气环境、水环境、综合生态等领域提供数字化服务解决方案，实现基于海量数据端云协同和人工智能分析的生态环境精细化监管。主要产品和服务包括数据监测系统和大数据SaaS服务。

同时，信永中和为之出具的审计报告则显示，英视睿达下游客户多为各地政府生态环境局，民营厂商极少，换言之英视睿达的业务多为ToG方向。在近期经济增速放缓以及疫情影响下，公司的应收账款回收效率的问题值得重视。

除此之外，天眼查专业版数据显示，英视睿达超过50项专利与IBM存在专利申请权与专利权属纠纷，同时，公司高管多人具有IBM背景。而在五年前，双方合作还较为密切。

To G“专精特新小巨人”

公开数据显示，北京英视睿达科技有限公司成立于2015年，总部位于北京丰台华夏幸福创新中心，专注于大数据、人工智能、云计算的创新和应用，主要产品包括包括数据监测系统和大数据SaaS服务。值得注意的是，在2022北京冬奥会期间，英视睿达全程提供了空气质量监管保障服务。同时入选国家工信部认定的“专精特新小巨人”企业。

报告期内，公司分别实现营收1.99亿元、3.18亿元、4.50亿元，最近三年营业收入复合增长率为50.47%；同期对应的归母净利润分别为1485.79万元、5301.51万元、7109.56万元。

招股书还显示，公司在科创属性评价标准方面选择了注重研发投入等指标的标准一。原因在于，公司最近三年累计研发费用金额为11342.67万元，大于6000万元，占最近三年累计营业收入的比例为11.73%，大于5%。

同时，截至2021年12月31日，公司专职研发人员占员工总数的比例为23.04%，超过10%;除此之外，截至本招股说明书签署日，公司拥有形成核心技术和主营业务收入有关的发明专利35项，超过5项。

因此，若仅从科创属性指标评价，公司完全符合“专精特新小巨人”和科创板上市公司的定位。

但从下游客户来看，公司客户主要为国家各级生态环境部门或其下属企事业单位。客户通常在每年底或次年初编制下一年度预算并制定采购计划，次年上半年启动项目招投标，年末验收的项目比例较高。

而这一特性同样导致，公司主营业务收入呈现一定的季节性，上半年收入占全年收入比重较小，下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重较大——报告期内，公司第四季收入占当期营业收入的比例分别为45.38%、34.05%和35.03%。

现金周转吃紧，600万撬动10亿投资项目

同时，客户集中于政府部门的另一个问题则是，公司应收账款回收周期较长。如2019年和2020年时，公司应收账款周转天数稳定在50天以下，但在2021年则剧增至70天，近乎翻倍。同时，公司应收账款占据营业收入的比例在报告期内分别为12.56%、17.61%和27.33%。而这不可避免对公司的现金流产生侵蚀。

现金流量表显示，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为3700万、1.31亿和8700万，而同期公司分别实现营收1.99亿元、3.18亿元、4.50亿元，由此可见，公司营收在转化为公司运转所需现金的效率上并不高。资产负债表显示，公司账面货币资金在报告期内分别为4500万、2600万和1959万，呈逐年下降的趋势。

需要指出的是，上述流动资金并非公司可以自由支配的资金。信永中和会计师事务所为公司出具的审计报告显示，在2021年底，公司可自由流动的银行存款仅为688.4万，其余1270万为不可自由支配的保函保证金。同时，公司并无短期借款与长期借款。即便加上购买保本理财的3.87亿，也不足4亿。

而招股书募集资金用途则显示，公司拟募集的9.7亿资金中，即便耗资最低的研发中心建设项目就达到了1亿左右，为公司自有银行存款的十几倍。而在招股书中公司宣称，在本次发行募集资金到位前，公司可根据各项目的实际进度，以自有资金或银行贷款先行投入。在本次发行募集资金到位后，募集资金可用于置换公司先行投入的资金。

换言之，公司打算在凭借自身不足4亿的自有资金，在上市进程尚未尘埃落定的情况下撬动总投资额接近10亿的项目，难度显然不低。

51项专利认定存纠纷

同时值得注意的是，2019年8月-2020年2月，IBM 中国公司以英视睿达51项发明专利申请权和4项实用新型专利的部分发明人为其前员工，相关发明创造与其在IBM中国公司的本职工作高度相关，申请日距离其离职时间不满一年为由向北京知识产权法院提起诉讼，主张上述涉案专利申请权或专利权属于职务发明创造，应归IBM中国公司所有。

2021年12月，北京知识产权法院出具“（2019）京73民初1941号”等《民事判决书》，判决IBM中国公司上述主张缺乏事实和法律依据，依法驳回其诉讼请求，英视睿达一审胜诉。

IBM 中国公司不服一审判决结果，向最高人民法院提起上诉，主张撤销一审判决并改判相关专利申请权或专利权归IBM中国公司所有，并由英视睿达支付一审和二审的诉讼费用，目前尚待最高人民法院审理。

目前，上述涉案的51项专利申请权和4项实用新型专利均处于北京知识产权法院的保全措施中，保全期限截止至2023年12月。英视睿达曾与判决下达后申请复议，均遭驳回。

但公开报道则显示，在此前相当长的一段时间内，双方处于合作较为密切的状态。

如2017年9月28日，IBM官方发布了一条与英视睿达签署联合创新合作协议的动态新闻。内容则与IBM “绿色地平线”计划的空气质量大数据分析及认知计算技术与英视睿达的大气质量综合管理平台进行技术合作相关。

但双方缘何从“蜜月期”到对簿公堂，英视睿达则未在招股书中进行过多解释。仅以法律风险为由一笔带过。

不过，从招股书公开的董事会成员名单中，《科创板日报》记者发现，在7名董事会高管中，有两位高管曾在IBM工作，即董事长尹文君和董秘汤宇佳；此外，首席技术官田启明，也有IBM的工作经验。

从披露履历来看，董事长尹文君，在2018年3月之前即在IBM任资深研究员和研发经理，此后跳槽至英视睿达任副总。值得注意的是，其尚在IBM时，正是与英视睿达合作的蜜月期。董秘汤宇佳的就职时间，与尹文君重合度较高。

截至IPO申请日为止，英视睿达涉及诉讼的专利项目仍处于冻结状态，无法获得授权。

编辑/范辉