今年以来，A股市场出现连续调整，走势波折。作为A股主要的机构投资者之一，保险资金投资人士如何看待当前市场走势？证券时报记者采访了多位保险资金投资人士，发现险资对短期A股市场走势谨慎乐观，从全年走势来看，预计指数维持区间震荡，仍以结构性机会为主。

对市场走势谨慎乐观

一家大型保险资管人士接受记者采访时指出，从基本面出发，前一段时间持续下跌过程中，市场负面担忧主要集中在以下方面：一是担心国内稳增长落地不及预期，宽信用效果不佳，后续盈利证伪；二是担心美联储过快收紧货币政策，海外流动性压力向国内传导；三是担心微观层面的市场增量资金不足，下跌过程中形成资金面负反馈。另外，医药、电力设备行业部分权重股受多重利空影响大幅调整，拖累指数表现。

该人士认为，春节后市场存在风险偏好修复带来的超跌反弹窗口期，后续配合政策落地，预计市场将逐步扭转悲观情绪并重新转向积极。市场驱动因素包括：1月下旬信贷投放明显发力，海外货币政策转向预期带来的市场波动逐步消化，国内货币政策仍在确定性宽松周期中，以及“稳市场”信号明显。

有保险资管人士分析，近期市场波动主要原因还是追求绝对收益资金止损盘较多，以固收+为代表，还有一些私募资金，以及自营资金。通常绝对收益产品收益率开年跌破10%，就有很强的止损压力。

“市场短期可能还会有波动。”该人士说，这与资金的筹码结构有关。这两年行业赛道的主题基金吸金能力很强，一旦赛道出现问题或者负向循环，筹码就需要分散。

一家小型保险资管负责人对后市表示谨慎乐观，认为短期下跌空间有限。“市场短期内扰动因素较多形成一定调整压力，但终会过去，市场走势也在印证这一点。”该人士说。

“对于市场，应该保持谨慎，但总体是乐观，政策在努力加码，社融超越预期，后续政策可以期待。”另一家中型保险资管高管如是说。

他认为，现阶段应该理解为磨底的过程，市场多空双方、内外部力量还没有达成一致，所以还不能定义为波动回升。从资金的角度来看，外部资金充裕，场内资金的多空分歧比较大。

“年初以来的下跌，对于很多险资来讲，机会大于风险。因为险资有源源不断的长期资金，年初仓位布局空间大，可以耐心等待市场机会。对于部分短期资金，尤其是仓位空间不大的资金，现在比较尴尬。”他进一步表示。

对于市场走势，保险机构人士间也有不小分歧。一位小型保险公司投资负责人认为市场走势并不明朗，还需要再观察。另一家大型保险资管投资负责人表示，市场有望探底回升，但后续仍有再度下跌压力。

仍以结构性机会为主

谈及今年市场走势以及投资机会，一家大型保险资管人士表示，权益市场并不悲观，但难有明显的指数性机会，预计指数区间震荡，仍以结构性机会为主。此外，港股市场考虑估值因素，存有修复性上涨的机会。

该人士认为，从中长期来看，对权益市场相对乐观。一是从全球竞争格局来看，中国在持续发展；二是居民财富进入资本市场是大势所趋；三是我国产业转型和消费升级稳步推进，将会涌现越来越多的优秀企业；四是A股估值具有相对吸引力。

当前，市场投资赛道也在发生重要变化。前期强势的军工、医药生物、传媒、电力设备、食品饮料等板块普遍出现较大幅度调整，仅银行和部分传统周期板块实现正收益。

今年A股投资机会主要集中在哪些领域？一位具有险资投资背景的基金公司研究人员分析，目前资金正在从成长股向稳增长等板块转移。从全年来看，今年仍是结构性机会，不会普涨普跌。

前述大型保险资管人士建议立足于中期景气度选股布局，强化安全边际，重视受益于稳增长逻辑和中期仍能维持产业高景气的板块。

来源/证券时报

编辑/樊宏伟