曾在上市首日突破千亿港元市值的泡泡玛特破发了。

据Wind数据，泡泡玛特1月28日收于37.70港元，跌破其38.5港元的发行价，并创上市以来收盘新低。拉长数据周期看，泡泡玛特在2021年2月17日盘中创出107.34港元的历史高点，随后一路震荡走低，期间市值蒸发约976亿港元。

值得一提的是，据福布斯实时富豪榜，截至目前，泡泡玛特的“85后”创始人王宁夫妇身家为32亿美元，仍可比肩蔚来创始人李斌。

泡泡玛特破发

“盲盒第一股”泡泡玛特跌破发行价。

据Wind数据，1月28日，泡泡玛特开盘后急速下挫，随后低位震荡。截至当日收盘，泡泡玛特跌超6%，报37.70港元，跌破其38.5港元的发行价，并创上市以来收盘新低。

2020年12月11日，泡泡玛特于港交所上市。上市两个月后，泡泡玛特总市值一度突破1500亿港元。随着股价回落，泡泡玛特最新总市值仅为528.53亿港元。自2021年2月17日盘中创出的107.34港元的历史高点算起，截至目前泡泡玛特市值蒸发约976亿港元。

来源：Wind

值得一提的是，据福布斯实时富豪榜，截至目前，泡泡玛特的“85后”创始人王宁夫妇身家为32亿美元，仍可比肩蔚来创始人李斌。

来源：福布斯官网

据了解，泡泡玛特曾受到资本热捧。IPO前，泡泡玛特的主要机构投资方包括红杉资本中国基金、黑蚁资本、正心谷创新资本、华兴资本、蜂巧资本等。

押注“潮流经济崛起”并推进产品创新使泡泡玛特业绩表现良好。据2021年8月发布的2021年上半年业绩报告，泡泡玛特报告期总营收人民币17.73亿元，同比增长116.8%；调整后净利润人民币4.35亿元，同比增长144.1%。据2021年11月1日晚公告，泡泡玛特第三季度总收入与2020年同期相比增长75%-80%，零售店同比增长40%-45%，泡泡玛特抽盒机同比增长130%-135%。

行业逐渐规范发展

在消费升级的新消费需求下，潮玩市场蓬勃兴起，盲盒、潮流玩具成为一个火热的新兴市场。

中国证券报·中证金牛座记者发现，现在进入商场内的任何一家零售商店，几乎毫无例外都能找到盲盒商品。据弗若斯特沙利文报告，国内潮玩市场的规模从2015年的63亿元，增加到了2020年的294.8亿元，复合年增长率在46.36%，预计市场规模在2024年会达到763亿元，2030年将突破1100亿元。

但随着盲盒的风靡，一些盲盒市场乱象开始出现。例如，近日肯德基与泡泡玛特联合推出“DIMOO联名款盲盒套餐”造成的食品过度消费现象引发社会热议。

2022年开年后，盲盒纳入监管也受到广泛关注。

上海市市场监管局1月14日发布《关于发展壮大市场主体的若干措施》，明确提及对盲盒监管。上海将制定实施《上海市盲盒经营活动合规指引》等一系列指导性规则，为新业态、新模式提供运行规范。

1月28日，中国消费者协会发布了《2021年全国消协组织受理投诉情况分析》，报告中指出近些年来盲盒经济因其“中奖”的未知性，已受到广大消费者的追捧，然而一些商家利用盲盒销售临期商品或假冒伪劣产品、以稀有等名义诱导未成年人冲动消费、拒不承担盲盒商品的售后责任等诸多问题也逐渐地暴露出来。对此，中消协在报告中建议“加强立法规制，划定盲盒经营红线，对于低龄儿童、特殊商品、特殊领域禁止盲盒营销。”

如何建立护城河？

面对行业监管的趋严以及市场竞争的日渐激烈，潮玩公司如何建立自己的护城河？

泡泡玛特以盲盒发家，而当前，泡泡玛特正在撕掉身上的“盲盒”标签。

泡泡玛特创始人、CEO王宁不止一次在公开场合强调，泡泡玛特不是一家盲盒公司，是一家基于IP的潮玩公司。IP是泡泡玛特运营的核心载体。2017年开始，泡泡玛特不断向潮玩上游产业链衍生，通过自有IP创作以及和艺术家、IP提供商合作，陆续挖掘大量IP资源。

王宁还在接受媒体采访时表示，从2021年开始，泡泡玛特在财报中不再将盲盒的收益单独列出。

业内人士表示，过去两年盲盒市场野蛮生长，可以预见监管加强是必然趋势。爆款产品会在短时间内带来销量的快速增长，但如果不能持续推出新的系列产品，玩家可能会逐渐失去热情。

来源/中国证券报微信号

编辑/樊宏伟