2021年底踌躇满志的基金行业及渠道端积极备战的“开门红”，在2022年似乎“黄”了。

据中国基金报记者了解，1月4日进入发行的新基金达到17只，其中不乏一些知名基金经理挂帅的产品，然而市场震荡之下新基金发行规模非常惨淡，当天仅少数产品募集规模超10亿，多数为“个位数”。随后的几天也是类似情况，开年首周整体募集遇冷，权益、固收+等产品均发行不及预期，仅少数产品几天下来募集超30亿。

从业内来看，这个和去年的“开门红”比，大概只有当时1/5的量，然而，基金公司所给出的激励方案并不弱于去年。开年A股市场跌跌不休、2021年新发基金“被套”居多、赚钱效应不足、此前发行的持有期产品尚未到开放期等都成为了新基金发行不佳的理由。

因此，不少基金公司开启了自购方式来调整新基金发行策略，若市场仍这么震荡可能新基金发行还将维持这样冷淡状态。不过，“好发不好做、好做不好发”是行业长期存在的规律。

开年首周新基金发行遇冷

没有了渠道疯狂刷屏、密集发布的销售战报，也看不到基金公司发布的提前结束募集喜报，今年新基金发行“开门红”显得异常安静。不仅看不到可以比肩去年年初的爆款基金，今年开年部分新基金发行首日成绩更是降到了只有“个位数”的水平。

1月4日，共有17只新基金开启首发，其中不乏一些明星基金经理掌舵、业内普遍预期可以冲刺“一日售罄”的潜在爆款产品，然而，始料不及的是，当日中午就开始陆续传来全渠道整体发行不及预期的消息，没有一只新基金半日发行能够突破10亿大关，经过全天努力，仅两只“主流”基金全渠道募集规模超过10亿。

据一位基金公司人士反馈，1月4日，各大主要销售渠道的新基金发行都不太理想，据其了解，部分国有大行单日发行的单只基金都很难有募集规模过亿的情况。

1月5日，也就是新年第二个工作日，发行情况依旧未见改观，据业内人士透露，一只主打均衡配置的一年持有混合型FOF单日全渠道募集金额约达17亿，其中，主渠道贡献了绝大多数的发行成绩，可以称得上1月5日发行成绩较为理想的新基金。而之前部分已于1月4日开始发行的新基金，经过两天的发售，全渠道累计募集金额终于突破20亿整数关。

据了解，由明星基金经理陆彬掌舵的汇丰晋信研究精选基金于1月6日首发， 单日募集规模突破20亿，是新年首周难得的“一抹亮色”。

Wind数据显示，2022年开年首周，共有31只基金新基金进入募集期，没有一只基金宣布提前结束募集。相比之下，2021年开年首周短短的5个交易日内合计诞生了8只“日光基”，5只基金成立规模超百亿元。

某大型公募基金市场人士用“十分惨淡”来形容2022年首周新基金发行情况。“无论是大型头部公司还是中小型公司，无论基金经理是业界知名度比较高的还是初出茅庐，销售情况均十分惨淡。”

在上述基金公司人士看来，新年首周新基金发行“遇冷”，并不是各大渠道对新基金发行不上心。“事实上，据了解，基金公司以及销售渠道对于年初发行的新基金都投入了很多的资源，部分公司的投入比例更是超过了去年同期水平，不过发行效果依旧不太理想。”

不过，也有基金公司人士对于开年新基金发行情况持不一样的看法。富荣基金总经理助理李鑫称，新年开市到今天，也就是三个交易日，1月4日、5日市场本身出现下跌，所以仅从这两天的数据，不能说明新基发行遇冷。还要关注近期的新基金发行安排，需要持续观察一段时间新基金发行的情况，才能判断是否出现整体发行遇冷。

发行遇冷暂不改变发行计划

当被问及基金发行越冷会不会调整发行计划时，多家基金公司表示，短期可能难以调整，可能会为了“保成立”而延长发行期，但是2022年各家会更重视日常持续营销，而避免加剧新发基金销售的内卷。

中邮创业基金副总经理谌重表示，这种市场和情绪的叠加影响只是短期的，不会因为这种短期影响刻意去调整整个年度的基金发行计划，短期市场的调整反而有利于基金长期的管理运作。

富荣基金总经理助理李鑫表示，基金公司因此调整发行计划的可能性不大。因为一季度的发行计划是在去年四季度就基本确定的，新年的首发基金，这些基金在渠道上的排期和准备都已经提前安排好了，最多到时候延长发行时间。

“去年各大销售渠道的新基金发行异常火爆，单日诞生多只‘日光基’，部分销售渠道更是反馈基金不够卖，临时安排产品上线填充档期，今年若是新基金发行平淡的局面继续延续，不排除部分基金产品未来或将出现需要‘保成立’的现象。”而一家基金公司人士如此表示。

另一家基金公司人士也认为，目前能够进入开年首周渠道抢占“开门红”的新基金，拟任基金经理还是具备一定市场知名度，尽管当前的发行情况并不火爆，不能提前结束募集，但募集成立肯定不存在问题。

“最近一两个月已经确定了发行档期的新基金不好再做调整，还在排队等待获批且尚未确定发行的新基金可能会考虑目前新基金的发行情况进行安排，销售渠道未来有可能降低单月重点代销的产品数量，延缓新基金的发行速度。”上述人士表示。

此外，还有人士表示，一些基金公司旗下顶流基金经理今年的新基金发行计划可能会出现调整，毕竟每个基金经理管理产品存在10只上限，这也意味着这些顶流基金经理未来能够新发基金的数量是有限的，最近市场低迷，基金公司可能会延缓顶流基金经理旗下新基金发行，将优质资源留待后继使用，另择一个比较好的时间点再启动新基金发行。

“如果渠道档期还有调整空间的话，也许会根据市场情况做一些调整；单据我个人了解，2022年各家都会普遍更加重视日常持营，避免加剧新发销售的内卷。“一位基金公司销售人士表示

不过，从目前看，不少基金公司也积极调整营销策略等促进销售。往往基金经理“自购”被视作是增强投资者信心的行为，年初也就出现不少起明星基金经理自购的行为。如拟由绩优舵手李晓星、张萍联合掌舵的银华心兴三年持有正在发行中，两位拟任基金经理将分别出资认购200万元、100万元跟投。

将要启动募集的中邮兴荣价值的拟任基金经理国晓雯，也承诺将自购300万元，与基民共进退。中邮创业基金的高管也将出资300万元认购新基金。此外，拟由冯明远管理的信达澳银智远三年持有混合即将开售，信达澳银基金计划使用公司固有资金认购500万元。

多因素引发开年发行遇冷

究竟是哪些原因导致2022年开年新基金发行遇冷？在业内人士看来，除了新年首周A股失守3600点大关之外，基民去年购基体验出现分化，特别是去年部分新基金表现平平，也在一定程度上影响了基民的购基热情。

在一位大型基金公司市场部人士看来，四大方面因素导致新基金发行不及预期。“首先是近期的市场环境，从此前的震荡转换到近期的大幅下挫，这对销售渠道和投资者的信心是很大的冲击；其次是2021年的收益，去年部分基金产品业绩虽然翻倍，但在分化较大的结构性市场中，投资者很难赚到钱；有人戏称，去年投资收益超过5%的，基本都能战胜70%的人了；

再次，美联储加息箭在弦上，市场普遍预期美股或会出现调整；A股具有长逻辑的热门板块估值很贵，大家对后市继续上涨的信心不足，观望情绪严重；最后，市场火了两三年，带动基金行业产品销售也火了两三年，从均值回归的规律来看，也许会出现蓄势再出发的阶段性调整。”

另一家基金公司人士也表示，新基金发行未出现“开门红”的现象，主要有以下几方面原因：一是开年A股市场缺乏赚钱效应；二是一些过去在发行市场上具备号召力的顶流基金经理去年业绩表现并不亮眼；三是经历了2019、2020两年大牛市之后，去年权益基金收益中位数出现回落，基民购买新基金的热情相比去年年初自然也有所降温；四是行业在去年发行了不少带持有期的基金，部分资金目前仍处于锁定期之内；五是基金业协会去年开始每个季度公布销售渠道保有量排名，也在一定程度上抑制了部分销售渠道过去存在的“赎旧买新”倒量行为。

“一方面是去年10月份以后市场出现一波下调，当时很多基金出现亏损，客户感受并不是很好，所以在一些渠道中，客户选择了观望；另一方面，去年整个市场保持蓬勃发展态势，全年销量比较巨大，但整个市场表现其实也出现了分化，整体涨幅不如2019年和2020年。因此，最近的表现与大家预期发生了一些变化。”富荣基金总经理助理李鑫也认为，以上两重原因导致了近期新基金发行数据不佳。

“简单来说，近期新基金发行平淡有两个方面原因：一是市场、二是情绪。去年以来，一些板块涨幅比较高，估值偏高之后有调整的需求。二是美国货币政策收紧对市场和情绪都有一定的影响。二者的叠加效应反应在新基金发行上还是比较明显的。”中邮创业基金副总经理谌重谈到。

“’‘基金赚钱，基民不赚钱’一直是困扰基金行业的一大痛点，说到底，基金公司核心还是要给客户挣到钱。”上述一位基金公司人士强调，“导致开年新基金发行成绩惨淡，除了开年A股下跌抑制了市场情绪之外，还有一个很重要的原因是去年很多基金投资者的持有收益出现很大的分化，即便都是购买新基金的投资者，去年购买了新发的新能源类基金的基金投资者收益不错，但一些购买了消费或者港股基金的投资者持有收益普遍告负。还有很多追逐明星基金的投资者收益也并不理想。”

还有业内人士反馈，尽管今年各家基金公司都派出了明星基金经理冲刺“开门红”，但事实上，相比明星基金经理，投资者更多会关注自己过去一年在某一个渠道购买的产品盈利情况。据其了解，各家销售渠道去年发行的基金产品，年底能够保持正收益的比例很少能超过50%，也在一定程度上影响了基民的盈利体验以及复购意愿。

好发不好做、好做不好发

在基金圈有句名言，“好做不好发，好发不好做”。在市场震荡之下或许有较好的建仓时间点，不过也有人士认为需要多观察。

某大型公募基金市场人士表示，不好发的时候一定是市场连续调整、指数大幅下挫的阶段，经历了这样的阶段，此前积累的高估值得到了一定程度的消化，也许后期的上涨也会更加有后劲和空间一些。

“但需要注意的是，近期市场的波动虽然程度剧烈，但持续时间并不长，不排除春节前后还会出现类似2021年初市场风格剧烈切换的情形，因此也不好判断当前一定是好的建仓时点。”上述人士表示。

李鑫也表示，过往业内确实存在“好发不好做，好做不好发”的说法，并且从历史统计来看也确实存在这种现象，但是并不能以此为依据来判断未来基金表现一定会好。此外，最近市场经过充分回调后，整体上基金的建仓期会比较好，未来依然可期。

谌重也谈及，行业共识是，市场是中长期向好的。对于2022年的市场，结构性行情的机会还是很多的。调整带来了更好的建仓和运作的机会，所以，对当下调整带来的机会，还是比较看好的。基金公司作为基金管理人，要考虑持有人的中长期收益和持有体验，不应该被短期因素所影响。（中国基金报记者 方丽 陆慧婧）

编辑/田野