四季度以来，A股市场依旧维持震荡走势，行情主线不明朗，百亿级私募仓位也处于低位。私募排排网最新数据显示，截至11月12日，百亿级股票私募仓位指数为75.22%。至此，百亿级私募仓位指数已经连续七周低于八成。

业内人士表示，头部私募的仓位处于谨慎区间的主要原因在于市场环境，四季度以来市场主线不清晰，大级别的行业性机会较少，优质个股的上涨节奏也比较快，因此部分头部私募可能由于尚未寻找到性价比、确定性较高的标的而小幅降低了仓位，后续会加强个股调研深度，挖掘更多“灰马”。

百亿级私募仓位创年内新低

四季度以来，A股市场震荡加剧，煤炭、电力、化工等周期板块经历一个多月的下挫后企稳上行，而后与新能源相关的储能、风电和光伏等行业在政策助力下领涨，白酒、医药板块在阶段性回调后也有所反弹。整体而言，近期各板块轮动加速，投资主线仍不明朗。

在此背景下，股票私募仓位指数一路下滑，百亿级私募仓位更是持续低位震荡。

私募排排网数据显示，截至11月12日，股票私募整体仓位指数为75.28%，环比上一周下降0.53个百分点。其中，仅53.64%的股票私募仓位超过八成，28.72%的股票私募仓位介于五到八成之间，另外4.64%的股票私募仓位则低于两成。

拉长时间来看，今年上半年股票私募仓位指数平均值为81.12%，下半年开始，仓位指数一路下滑，截至11月12日，指数平均值仅为78.14%，且股票私募仓位指数已经连续16周低于80%。

值得注意的是，在私募整体仓位下降的过程中，备受关注的百亿级股票私募大幅度减仓。私募排排网数据显示，截至11月12日，百亿级股票私募仓位指数为75.22%，环比上一周下滑1.39个百分点，创年内新低。另外，截至11月12日，百亿级私募仓位指数已连续七周低于八成。

加强调研深挖潜力标的

“四季度市场还是维持了震荡趋势，不过在其中寻找投资机会的难度越来越大。从宏观数据来看，消费领域目前的性价比还不具备足够的吸引力，四季度以来这波反弹很难捕捉。新能源赛道则越来越拥挤，我们已经在逐渐减仓了。到最后你会发现能买的标的其实不多了，需要再深挖细分领域的一二线龙头，所以仓位下降并不是主动择时，而是调仓换股的结果。”沪上一位头部私募基金经理表示。

一位私募研究员坦言：“今年部分股票把中长期预期在很短的时间内反映到位了，所以我们会结合性价比和交易结构等情况进行适当调仓，力求找到既能实现高质量成长，估值又相对合理甚至被低估的股票。今年做投资最核心的原则就是别追高，多‘翻石头’。”

理成资产首席执行官吴圣涛也表示，经历过多年的估值收缩后，中等市值的优质公司如果能够证明其长期成长性和确定性，将具有更高的吸引力。具体来看，后续可以重点在三个方向中寻找投资机会：一是经济转型升级背景下的软硬件、半导体、医药研发等领域，二是“双碳”目标下的新能源相关产业链，三是受益于消费升级趋势的标的。

从近期明星基金经理亲自调研的标的来看，新能源、半导体等高景气度行业的中小市值股票备受青睐，比如百亿级私募煜德投资合伙人蔡建军调研的金固股份，高毅资产首席投资官邓晓峰调研的晶盛机电，混沌投资董事长葛卫东调研的新莱应材等。

编辑/范辉